Şeker Yatırım, Türk Telekom için 9,55 TL hedef fiyatını
ve 'AL' tavsiyesini yineledi.
Şeker Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Net karlılık döviz kurlarındaki dalgalanmaya karşı azalan
hassasiyet ile beklentilerin üzerinde gerçekleşti
Türk Telekom, 1Ç20’de yıllık bazda %113 ve çeyreklik %21
yükselişle, , 661mn TL net kar açıklamıştır. Açıklanan net kar,
Grup’un döviz kurlarundaki dalgalanmaya karşı azalan hassasiyeti ile,
piyasa ortalama beklentisi olan 591mn TL’nin ve tahminimiz 563mn
TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Türk Telekom, COVID-19 salgını ile
beraber sabit genişbant hizmetlerine olan talebin ve data kullanımının
artmış olduğunu paylaşmıştır. Grup’un operasyonel performansı, sabit
genişbant segmentinde kaydedilen kuvvetli büyüme ile sağlamlığını
korumuş ve beklentiler doğrultusunda gerçekleşmiştir. Sonuçların
açıklanmasından sonra Türk Telekom, 2020 yılına dair satış gelirleri
artış beklentisini hafif aşağı yönde, FAVÖK beklentisini poptensiyel
yukarı yönde ve yatırım harcalamarı tahminini yukarı yönde revize
etmiştir. Türk Telekom’un beklentilerin üzerinde açıklanmış olan net
karlılığına piyasanın tepkisinin olumlu olmasını beklemekteyiz.
Kuvvetli operasyonel performans devam etti - Türk Telekom, 1Ç20’de net
563bin abone alımı gerçekleştirmiş, ve genişbant ve mobil abone başına
elde edilen aylık gelirlerini yıllık sırasıyla %13.6 ve %6.1
oranlarında arttırmıştır. Konsolide satış gelirleri böylelikle 1Ç20’de
yıllık %16.6 oranında artarak piyasa ortalama beklentisi olan 6,206mn
TL’nin ve tahminimiz 6,212mn TL’nin paralelinde, 6,303mn TL olarak
gerçekleşmiştir. 1Ç20 FAVÖK’ü ise yıllık %12.1 oranında artarak
2,977mn TL’ye ulaşmış, ve piyasa ortalama beklentisi olan 2,951mn TL
ve tahminimiz 2,941mn TL paralelinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı,
kuvvetli bir baz dönem üzerine yıllık bazda 1.9 y.p. azalarak
(çeyreklik 2.2 y.p. artışla) 1Ç20’de %47.2 olarak gerçekleşmiştir.
Grup’un net finansal giderleri, azalan (hedge dahil) döviz açık
pozisyonu nedeniyle kur farı giderleri ve riskten korunma hesabında
belirgin azalış kaydedilmiş olmasıyla yıllık %39.2% oranında azalarak
1Ç20’de 735mn TL’ye gerilemiştir. Efektif vergi oranı görece olarak
yüksek, %20.8 oranında gerçekleşmiştir (1Ç19: %44.6, 4Ç19: %17.6).
Böylelikle net kar, yıllık %113.2 ve çeyreklik %21.3 artışlarla 661mn
TL olarak gerçekleşmiştir. Bunun yanında dönem sonunda konsolide net
borç 16.4mlyr TL seviyesine yükselmiştir (2019 sonu: 15.8mlyr TL).
“AL” önerimizi sürdürmekteyiz. Türk Telekom, 2020 yılına dair
öngörülerini güncellemiştir. Buna göre Grup, satış gelirlerinin 2020
yılında %13 oranında artmasını beklemektedir (önceki beklenti: %14).
Türk Telekom, 2020 yılı FAVÖK’ünün 12.4mlyr TL ile 12.6mlyr TL
aralığında gerçekleşebileceğini (önceki beklenti 12.4mlyr TL) ve
yatırım harcamalarının 6.4mlyr TL’ye ulaşabileceğini paylaşmıştır
(önceki beklenti: 5.8mlyr TL). Tahminlerimizi ve değerlememizi
güncelleyerek Grup payları için 12 aylık 9.55 TL hedef fiyatımızı ve
AL önerimizi yinelemekteyiz. Türk Telekom payları, tahminlerimize göre
2020T ve 3.4x FD/FAVÖK çarpanıyla, yurt dışı benzerlerinin 5.5x olan
medyanına kıyasla iskontolu işlem görmektedirler."

http://5bd15b7cf0d8d75e186722e2.track.inclick.email/click/5beec166f0d8d743d0f67654/5ebd07f76139310001f78f70/5bd15b7cf0d8d75e186722e2/5ebd080606acc30001b56c48

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey