Şeker Yatırım, Türk Telekom için 'Al' tavsiyesini sürdürdü, hedef
fiyatını 6,35 TL olarak belirledi.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Türk Telekom 2Ç19’da, operasyonel performansının kuvvetli
seyri ve azalan net döviz açık pozisyonuna bağlı olarak
belirgin ölçüde gerilemiş olan finansal giderleri sayesinde,
2Ç18’de kaydedilen 870mn TL net zararın oldukça üzerinde,
435mn TL net kar elde etmiştir. Grup’un net karı, piyasa
ortalama beklentisi olan 454mn TL’ye yakın gerçekleşmiş,
ancak kur riskinden korunma amaçlı işlemlerinin daha iyi sonuç
vermiş olmasıyla 317mn TL olan tahminimizin üzerinde
gerçekleşmiştir. Türk Telekom, 2Ç19’da da abone alımlarını
(+320bin) sürdürmüş ve aynı zamanda FAVÖK marjında yıllık
bazda 6.7 y.p. artış kaydetmiştir. Grup, 1Y19’da gerçekleştirmiş
olduğu kuvvetli operasyonel performans ile, 2019 yılı FAVÖK
beklenti aralığını 10.0mlyr TL - 10.2mlyr TL’den 10.3mlyr TL –
10.5mlyr TL’ye yükseltmiştir. Açıklanan sonuçlar ve 2019
öngörülerinde gerçekleştirilen revizyonun Grup payları
performansını olumlu etkileyebileceğini düşünmekteyiz.
2Ç19’da kuvvetli opersyonel performans devam etti - Türk
Telekom, 2Ç19’da da abone alımlarını (+320bin) sürdürmüş, ve
aynı zamanda genişbant ve mobil abone başına elde edilen aylık
gelirlerini de yıllık sırasıyla %11.3 ve %8.5 oranlarında
arttırabilmiştir. Grup’un konsolide satış gelirleri böylelikle
2Ç19’da yıllık bazda %16.3 artarak piyasa ortalama beklentisi
olan 5,723mn TL’nin ve tahminimiz 5,712mn TL’nin paralelinde,
5,760mn TL olarak gerçekleşmiştir. 2Ç19 FAVÖK’ü ise,
süregelen maliyet önlemleri ve UFRS 16’nın 199mn TL kadar
olumlu etkisi ile yıllık bazda %36.2 oranında artarak 2,681mn
TL’ye ulaşmış, ve piyasa ortalama beklentisi olan 2,585mn TL
ve tahminimiz 2,578mn TL doğrultusunda gerçekleşmiştir.
Grup’un FAVÖK marjı yıllık bazda 6.7 y.p. artarak 2Ç19’da
%46.5 olarak gerçekleşmiştir. 2019 yılında uygulanmaya
başlanan UFRS 16 etkisi hariç tutulduğunda da Grup FAVÖK
marjı yıllık bazda 3.4 y.p. artış gösterebilmiştir. Türk
Telekom’un net finansal giderleri, Grup’un net döviz açık
pozisyonunun gerilemiş olmasıyla yıllık bazda %51.3 oranında
azalarak 984mn TL olarak gerçekleşmiştir. Böylelikle Grup,
kuvvetli operasyonel performansı ve net finansal giderlerindeki
belirgin azalışla 2Ç19’da 435mn TL net kar kaydetmiştir (2Ç18:
-870mn TL). Türk Telekom’un net borcu 2Ç19 sonunda TL
bazında hafif artarak 17.4mlyr TL’ye yükselmiş, ancak net
borç/FAVÖK oranı, bir önceki çeyrek sonuna kıyasla hafif
gerileyerek 1.8x seviyesinde gerçekleşmiştir.
“AL” önerimizi sürdürmekteyiz. Türk Telekom’un 2Ç19
sonuçlarını açıklamasından sonra değerlememizi önümüzdeki
dönemler için önceki varsayımlarımıza kıyasla görece olarak
daha değerli bir TL içeren makroekonomik tahminlerimizin de
uygulanmasıyla güncelleyerek, Grup payları için 12 aylık hedef
fiyatımızı 6.35 TL olarak belirlemekte ve AL önerimizi
sürdürmekteyiz. Türk Telekom payları, tahminlerimize göre
2019T ve 3.5x FD/FAVÖK çarpanıyla, yurt dışı benzerlerinin 6.1x
olan medyanına göre iskontolu işlem görmektedirler. Grup,
bugün bir telekonferans ve webcast, ve yarın bir analist
toplantısı düzenleyecektir. Tahminlerimiz, gerektiğinde burada
yapılan açıklamalara göre değiştirilebilecektir."

http://e.inclick.email/Track.ashx?id=cb60beb5-6fd3-40d3-aa76-038bdaea7d05&cid=5beec07bf0d8d743d0f66412&gid=5d3ee335f0d8d72330b9e2c5&mid=5bd15b7cf0d8d75e186722e2&lid=5d3ee360f0d8d66d40656d8f

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey