Şeker Yatırım, Türk Telekom için hedef fiyatını
8,95 TL'den 9,40 TL'ye revize etti, 'AL' tavsiyesini sürdürdü.
Şeker Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Beklentiler doğrultusunda sonuçlar R. Fulin Önder Analist
fonder@sekeryatirim.com
Türk Telekom 4Ç19’da piyasa ortalama beklentisi olan 537mn TL’ye
benzer olarak (Seker Yatırım T.: 578mn TL), 545mn TL net kar
açıklamıştır. Açıklanan net kar, 4Ç18’de Grup’un yüklü miktarda kur
farkı ve türev araçlardan gelir elde etmiş ve oldukça yüksek bir dönem
karı kaydetmiş olması nedeniyle yıllık %75.4, ve 4Ç19’da, kur ve türev
araçlardan gider kaydedilmiş olması nedeniyle bir önceki dönemin %51.3
altında gerçekleşmiştir. Türk Telekom’un operasyonel performansı da
beklentiler doğrultusunda gerçekleşmiştir. Grup, abone ve alımı ve
abone başına elde edilen gelirlerindeki artış bakımından dengeli
yaklaşımını sürdürmüş ve FAVÖK marjında yıllık bazda 3.7 y.p. artış
kaydetmiştir. Sonuçların açıklanmasından sonra Türk Telekom, 2020
yılına dair beklentilerini paylaşmıştır. Grup, 2020 yılında satış
gelirlerinde %14 oranında artış beklemekte, FAVÖK’ün 12.4mlyr TL’ye
ulaşmasını ve yatırımlarının 5.8mlyr TL seviyesinde gerçekleşmesini
beklemektedir. Açıklanan sonuçlar ve 2020 yılı öngörülerinin, Grup
payları performansı üzerinde hafif olumlu etkili olabileceğini
düşünmekteyiz. Kuvvetli operasyonel performans devam etti - Türk
Telekom, 4Ç19’da net 0.25mn abone alımı gerçekleştirmiş ve genişbant
ve mobil abone başına elde edilen aylık gelirlerini yıllık sırasıyla
%13.4 ve %7.7 oranlarında arttırmıştır. Grup’un konsolide satış
gelirleri böylelikle 4Ç19’da yıllık bazda %16.4 artarak piyasa
ortalama beklentisi olan 6,188mn TL’nin ve tahminimiz 6,276mn TL’nin
paralelinde, 6,284mn TL olarak gerçekleşmiştir. 4Ç19 FAVÖK’ü ise,
süregelen maliyet önlemlerinin ve 2019 yılında uygulanmaya başlanan
UFRS 16’nın olumlu etkisi ile yıllık bazda %26.9 oranında artarak
2,828mn TL’ye ulaşmış, ve piyasa ortalama beklentisi olan 2,780mn TL
ve tahminimiz 2,805mn TL paralelinde gerçekleşmiştir. Türk Telekom’un
FAVÖK marjı, yıllık bazda 3.7 y.p. artarak (çeyreklik 3.4 y.p.
azalışla) 3Ç19’da %45.0 olarak gerçekleşmiştir. 2019 yılında
uygulanmaya başlanan UFRS 16 etkisi hariç tutulduğunda da FAVÖK marjı,
yıllık bazda 0.4 y.p. artış gösterebilmiştir. Grup’un 4Ç19 net
finansal giderleri, kur farı giderleri ve riskten korunma hesabında bu
dönemde zarar kaydedilmiş olması nedeniyle, 874mn TL olarak
gerçekleşmiştir (4Ç18 net finansal gelirler: 1,248mn TL, 3Ç19 net
finansal giderler: 467mn TL). Efektif vergi oranı da görece olarak
yüksek %17.6 oranında gerçekleşmiştir (4Ç18: %16.6, 3Ç19: %17.0).
Böylelikle net kar, yıllık %75.4 ve çeyreklik %51.3 gerileyerek 545mn
TL olarak gerçekleşmiştir. Bunun yanında net borç 15.8mlyr TL
seviyesinde kalmıştır. “AL” önerimizi sürdürmekteyiz. Türk Telekom’un
4Ç19 sonuçlarını açıklamasından sonra, tahminlerimizi ve değerlememizi
güncelleyerek Grup payları için 12 aylık 9.40 TL hedef fiyat
belirlemekte ve AL önerimizi yinelemekteyiz. Türk Telekom payları,
tahminlerimize göre 2020T ve 3.6x FD/FAVÖK çarpanıyla, yurt dışı
benzerlerinin 5.9x olan medyanına göre iskontolu işlem görmektedirler."

http://e.inclick.email/Track.ashx?id=4569e5ae-5ee1-4404-9330-7995851d1c51&cid=5beec07bf0d8d743d0f66412&gid=5e4656aaf0d8d72464d8c350&mid=5bd15b7cf0d8d75e186722e2&lid=5e4656d6f0d8d604347fea85

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey