HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Turkcell için 17.55 TL hedef fiyatını ve 'AL' önerisini sürdürdü

21.02.2020 13:29
HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Turkcell için 17.55 TL hedef fiyatını ve 'AL' önerisini sürdürdü


Şeker Yatırım, Turkcell için 17.55 TL hedef fiyatını ve 'AL'
önerisini sürdürdü.
Şeker Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Aktif bir dönem sonunda beklentiler doğrultusunda, kuvvetli
sonuçlar
R. Fulin Önder / Analist
Turkcell, 4Ç19’da yıllık %12.5 ve çeyreklik %5.7 azalışla, piyasa
ortalama beklentisi olan 737mn TL’nin paralelinde, ancak bu dönemde
kaydedilen bir defaya mahsus vergi uzlaşmasına dair giderlerinin
beklentimizin üzerinde kaydedilmiş olması nedeniyle tahminimiz 685mn
TL’nin üzerinde, 756mn TL net kar elde etmistir. Turkcell’in 4Ç19
operasyonel sonuçları, Grup’un faturalı abone alımlarındaki kuvvetini,
faturalı hatlara dönüşümün, artan data ve dijital hizmetleri
kullanımının olumlu etkilerini, yukarı yönlü satış ve fiyatlama
kabiliyetlerini sergilemekte olup, beklentiler doğrultusunda
gerçekleşmiştir. 4Ç19 net karı ise, bu dönemde vergi otoritesi ile
yapılan 199mn TL’lik vergi uzlaşmasından negatif etkilenmiştir.
Sonuçların açıklanmasından sonra Grup, 2020 yılına dair öngörülerini
paylaşmıştır. Açıklanan sonuçların ve öngörülerin Grup payları kısa
dönem performansı üzerinde hafif olumlu etkili olabileceğini
düşünmekteyiz.
Abone başına elde edilen gelirlerde rekor artış - Turkcell,
4Ç19’da rekor seviyede, 984bin net faturalı abone alımı
gerçekleştirmiştir. Toplam mobil abone sayısı ise, BTK düzenlemesi
kapsamında 1.9mn adet oturum izni olmayan ön ödemeli aboneliklerin ve
Grup’un kendi politikasina uygun olarak aktif olmayan 580bin
aboneligin iptali ile 1.7mn adet azalarak (M2M hariç) 33.1mn’a
gerilemiştir. Grup’un Türkiye operasyonlarından elde edilen abone başı
aylık gelirler ise, artan data ve dijital hizmetler kullanımı, yüksek
data içerikli tarife paketlerinin tercihi, abone komposizyonunda
faturalı hat payının artarak %62.2’ye yükselmiş olması (4Ç18: %55.7),
yukarı yönlü satışlar ve fiyat ayarlamaları ile rekor bir oranda,
yıllık %22.7 artarak 4Ç19’da 45.9 TL’ye ulaşmıştır. Grup’un konsolide
satış gelirleri böylelikle, tüketici finansmanı konusunda faaliyet
göstereren iştirakinden elde edilen gelirlerin azalması ve spor
müsabakaları bahis oyunları işinin sonlanmış olmasına rağmen, yıllık
kuvvetli, %18.8 artarak piyasa ortalama beklentisi olan 6,601mn TL ve
tahminimiz 6,565mn TL’nin paralelinde, 6,684mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Konsolide FAVÖK marjı ise, satış ve pazarlama
giderlerinin satış gelirlerine oranının yıllık bazda görece olarak
azalış göstermiş olmasıyla yıllık 1.4 y.p. artarak (çeyreklik 1.9 y.p.
azalışla) %41.2 oranında gerçeklesmiştir. 4Ç19 FAVÖK’ü, yıllık %23.0
artarak piyasa ortalama beklentisi olan 2,719mn TL’nin ve tahminimiz
2,658mn TL’nin paralelinde, 2,754mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Turkcell’in net finansal giderleri, büyük ölçüde banka mevduatları
faizinin düşüş göstermiş olmasıyla 4Ç19’da 905mn TL olarak
gerçekleşmiştir (4Ç18 net finansal gelirler: 258mn TL). Ayrıca, bu
dönemde vergi otoritesi ile uzlaşmaya bağlı olarak 199mn TL gider
kaydedilmiş, efektif vergi oranı da görece olarak yüksek, %23.7
oranında gerçekleşmiştir (4Ç18: %4.0, 3Ç19: %22.3). Böylelikle net
kar, yıllık bazda %12.5 ve çeyreklik %5.7 azalarak 756mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Turkcell’in net borcu 4Ç19 sonunda hafif artarak
hesaplamalarımıza göre 9.7mlyr TL’ye ulaşmış, (3Ç19 sonu: 9.5mlyr TL),
net borç/FAVÖK oranı ise 1.0x olarak 3Ç19 sonuna kıyasla sabit
kalmıştır.
2020 yılı öngörüleri paylaşılmıştır AL önerimizi sürdürmekteyiz -
Turkcell, 2020 yılında satış gelirlerinin yıllık bazda %13-%16 artış
göstermesini, FAVÖK marjının %39-%42, FVÖK marjının %18-%21 ve yatırım
harcamalarının gelirlerine oranının %16-%18 aralığında gerçekleşmesini
beklemektedir. Hedefleri ulaşabilir olarak değerlendirmekte ve
Turkcell payları için 12 aylık 17.55 TL olan 12 aylık hedef fiyatımızı
yineleyerek “AL” önerimizi sürdürmekteyiz. Turkcell payları
hâlihazırda tahminlerimize göre 2019T 3.4x, yurt dışı eşlenikleri ise
5.9x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedirler."

http://e.inclick.email/Track.ashx?id=0008e4d3-a8e4-424e-8fd7-34b4fb2f7f5f&cid=5beec07bf0d8d743d0f66412&gid=5e4fb6bcf0d8d71c6c0f4527&mid=5bd15b7cf0d8d75e186722e2&lid=5e4fb6e8f0d8d6228c1f070e

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey





16:582.030
Değişim :  -0,60% |  -12,15
Açılış :  2.056  
Önceki Kapanış :  2.042  
En Yüksek
2.066
En Düşük
2.013
imkb grafik
BIST En Aktif Hisseler16:58
KRTEK 10,78 68.743.060 % 10,00  
RODRG 19,36 1.690.503 % 10,00  
PKENT 325,80 98.612.892 % 9,99  
SANEL 8,71 6.421.204 % 9,97  
EDATA 21,98 12.731.655 % 9,95  
16:58 Alış Satış %  
Dolar 13,3620 13,3759 % -0,37  
Euro 15,1786 15,2035 % -0,26  
Sterlin 18,1579 18,2489 % -0,42  
Frank 14,5484 14,6360 % -0,42  
Riyal 3,5516 3,5694 % -0,50  
16:58 Alış Satış %  
Altın Ons 1.846 1.846 3,33  
Altın Gr. 793 793 -2,38  
Cumhuriyet 5.269 5.349 -5,00  
Tam 5.244 5.377 -2,58  
Yarım 2.535 2.601 -1,25  
Çeyrek 1.271 1.301 -0,62  
Gümüş.Ons 24,36 24,39 0,19  
Gümüş Gr. 10,47 10,48 0,03  
B. Petrol 88,03 88,03 -0,41