Şeker Yatırım, Yapı Kredi Bankası için 4,47 TL hedef fiyat ve
'Endekse Paralel Getiri' tavsiyesini devam ettirdi.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"YKBNK: Beklentilerin hafif üzerinde sonuçlar
Yapı Kredi Bankası, 4Ç17 finansal sonuçlarında piyasa
beklentisinin üzerinde 880 milyon TL konsolide olmayan net kar
açıkladı. Açıklanan rakam çeyreksel bazda 4.5% artışa işaret
etmektedir. Net kar rakamı bizim 897 milyon TL olan tahminimizin 2%
altında ve 855 milyon TL olan piyasa beklentisinin 3% üzerinde
gerçekleşmiştir. Bankanın 12 aylık karı ise geçen yıla göre 23%
artarak 3,614mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bu rakam 12.5% oranında
ortalama sermaye getirisine işaret etmektedir. 4Ç17 finansal
sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse üzerinde hafif negatif bir
etki bekliyoruz.
Kredi-mevduat makasındaki güçlü artış, kredilerdeki ve
mevduatlarda güçlü büyüme, güçlü takipteki kredi tahsilatları, ticari
zararda swap maliyetleri kaynaklı artış, faaliyet giderlerindeki
personel giderleri kaynaklı artış ve beklentilerden fazla yükselen
genel karşılıklar çeyreğin öne çıkan unsurlarıdır. Bankanın çekirdek
gelirleri, çeyreksel olarak artış gösteren kredi getirisi/mevduat
maliyeti makası, TÜFE'ye endeksli menkul kıymet getirilerinin artması
ve artan komisyon gelirlerinin yardımıyla 17% yükselmiştir. Net faiz
marjı çeyreksel bazda 51 baz puan artarak 4.1% olarak gerçekleşmiştir.
Takipteki krediler rasyosu ise 10 baz puan artarak 4.5%'a ulaşmıştır.
Bankanın çekirdek sermaye yeterliliği oranı çeyreksel bazda 37 baz
puan azalarak 10.9% olarak gerçekleşmiştir. Bu rakam takip ettğimiz
bankalar içerisinde göreceli olarak zayıf bir sermaye yeterliliğine
işaret etmektedir.
Banka 2018 yılı beklentilerini paylaştı. Kredi ve mevduatlarda
12-14% büyüme, sabit net faiz marjı (TÜFE'ye endeksli menkul kıymet
getirileri dahil edilmemiş), ücret ve komisyon gelirlerinde yaklaşık
10% artış, kredi riski maliyetinde hafif toparlanma ve operasyonel
giderlerde enflasyon altı bir artış modelleniyor. Takipteki krediler
rasyosunda ise 10 baz puan düşüş bekleniyor.
Hisse için 17% sermaye maliyeti ve 5% uzun vadeli büyüme
oranlarınlarını kullanarak hesapladığımız hedef fiyatımızı 4,47 TL
tavsiyemizi ise "TUT" olarak koruyoruz. Hedef fiyatımıza göre 1% düşüş
potansiyeli bulunmaktadır. Hisse 2018T 4.9x F/K (Benzerlerine göre 17%
iskontolu) ve 0.56x F/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir. Bankanın
2018 tahmini sermaye getirisi 12.3%'tür."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey