Şeker Yatırım, Yapı Kredi Bankası için hedef fiyatını 2,19 TL'den
2,45 TL'ye revize ederken, 'AL' tavsiyesini korudu.
Şeker Yatırım'ın ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Yapı Kredi Bankası 1Ç19 solo finansal sonuçlarında beklentilerin
üzerinde 1,241 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %14,8
artış). Açıklanan net kar rakamı bizim 1,120 milyon TL olan
tahminimizin ve 1,138 milyon TL olan piyasa beklentisinin %11 ve %9
üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bankanın 3 aylık karı geçen yıla göre %0,2
azalarak %13,3 oranında ortalama öz kaynak karlılığına işaret
etmektedir. (Bütçe: %10-13%)
Beklentilerden güçlü gerçekleşen ücret ve komisyon gelirleri ve
beklentilerin altında gelen beklenen zarar karşılıkları sebebiyle
bankanın net kar rakamı beklentilerimiz üzerinde gerçekleşmiştir.
Kredi mevduat makasındaki güçlü toparlanma, rakip bankaların bir
hayli üzerinde çeyreksel ücret ve komisyon geliri büyümesi, sabit
seyreden takipteki krediler rasyosu, TL ticari kredilerdeki KGF
destekli güçlü büyüme ve YP mevduatlardaki kuvvetli büyüme,
takipteki kredilerden yapılan kuvvetli tahsilatlar, kredi riski
maliyetinde görülen iyileşme ve bankanın sorunlu krediler için ayırdığı
karşılıkların sektör ortalamasının üstünde olmaya devam etmesi
çeyreğin ana unsurları olarak öne çıkmaktadır. 1Ç19 finansal
sonuçlarının açıklanmasının ardından hisse üzerinde pozitif bir etki
bekliyoruz.
Hisse için 22.5% sermaye maliyeti ve 5% uzun vadeli büyüme
oranlarını kullanarak hesapladığımız ve 2,19 TL olan hedef
fiyatımızı 2,45 TL olarak revize ediyoruz. Yeni hedef fiyatımızın %
20 artış potansiyeli bulunmaktadır. Hisse için “AL” tavsiyemizi
koruyoruz. Hisse 2019T 3,7x F/K (Benzerlerine göre %14 iskontolu) ve
0,39x F/DD) çarpanlarıyla ve 2019T için %11,3 ortalama öz kaynak
karlılığıyla işlem görmektedir.
Swap maliyetleri ve Tüfe endeksli tahvil gelirlerine göre
düzeltilmiş çekirdek net faiz marjı çeyreksel bazda 67 baz puan
artarak %2,39 olarak gerçekleşmiştir. Tüfe endeksli tahvil
gelirlerindeki azalma (-%68) marjları negatif etkilerken kredi mevduat
makası güçlü kredi TL büyümesi ve azalan fonlama maliyetleri
sebebiyle çeyreksel bazda ve rakiplerinden daha kuvvetli olarak 233
baz puan iyileşme göstermiştir. KGF kredileri ve düşük montanlı
işletme kredileri desteği ile TL krediler yıllık %12 oranında güçlü bir
büyüme göstermiştir. (Bütçe: %15%)
Ücret ve komisyon gelirlerindeki kuvvetli artış karlılığı
desteklemektedir. Ücret ve komisyon gelirlerindeki çeyreksel ve
yıllık artış oranı %21,1 ve %30,2 olup banka bütçesi olan %13-15
seviyelerinin ve rakip bankaların performanslarının bir hayli
üzerindedir.
Takipteki krediler rasyosu güçlü tahsilarların da yardımıyla
çeyreksel bazda sabit kalarak %5,5 seviyesinde gerçekleşmiştir. Bu
oran bütçe beklentisi olan <%7’nin altındadır. İkinci aşama
kredilerinin toplam krediler içindeki ağırlığı 100 baz puan artarak
%15,4 olarak gerçekleşmiş, bu krediler için ayrılan karşılıklar %11
seviyesinde sabit seyretmiştir. Toplam kredi riski maliyeti (net)
çeyreksel bazda 160 baz puan iyileşerek 271 baz puan seviyesinde
gerçekleşmiştir (Bütçe: <300 baz puan). Üçüncü aşama kredi
karşılıkları ise %72 seviyesinde olup bankanın muhafazakar tutumu
sebebiyle benzer bankalar ortalamasının üstünde seyretmektedir.
Güçlü sermaye tabanı. Bankanın ana ve çekirdek sermaye yeterlilik
rasyoları ilave ana sermaye ihracının etkisiyle çeyreksel bazda
sırasıyla 10 ve 70 baz puan artarak %16,2 ve %13,1 seviyelerine
ulaşmıştır."

http://e.inclick.email/Track.ashx?id=3f681b82-01c8-4737-84e4-4161b17092e5&cid=5beec082f0d8d743d0f66999&gid=5ccc4a2cf0d8d72284b8cbe2&mid=5bd15b7cf0d8d75e186722e2&lid=5ccc493cf0d8d61584d77d14

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey