Tacirler Yatırım, Arçelik hedef fiyatını 23 TL'den 24 TL'ye
yükseltti.
Tacirler Yatırım'ın ( http://tacirler.com.tr/ ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Arçelik 1Ç17’de marj iyileşmesinin katkısıyla beklentilerin üzerinde net
kâr açıklarken, net satışlar beklentiler dahilinde gerçekleşti. Şirket
beyaz eşyaya uygulanan ÖTV teşviğinin Eylül sonuna uzatılması
sonrasında beyaz eşya pazar büyüme beklentisini %3’ten %5’e revize
etti. Sonuçlar sonrası FAVÖK ve net kâr tahminlerimizi hafif yukarı
çekiyor ve hedef fiyatı 24 TL seviyesine (önceki 23 TL) yükseltiyoruz.
Arçelik’te yılbaşından bu yana görülen mutlak getiri ve şirketin geçmişe
göre primli işlem görmesi nedeniyle TUT tavsiyemizi koruyoruz.
Arçelik 1. Çeyrekte beklentilerin üzerinde 240 milyon TL net kâr
açıkladı. Bizim beklentimiz 209 milyon TL net kâr ve konsensus 198 milyon
TL net kârdı. Net kârdaki iyileşme beklentiler üzerinde açıklanan 459 milyon
TL seviyesindeki FAVÖK’ten (Tacirler: 406 milyon TL, konsensus 438 milyon
TL) kaynaklandı. Konsolide satışlar yıllık bazda %31 artışla 4.634 milyon TL’ye
arttı. Yurtiçi ve yurtdışı satışlar yıllık %35 ve %29 seviyesinde yükseldi. Beyaz
eşya satışları, %72 konsolide ciro oranıyla, %36 yıllık 3.356 milyon TL
seviyesine yükseldi. Yurtiçi beyaz eşya hacimlerinde görülen %43’lük yıllık
artış, kur etkisi ve fiyat artışları ciro büyümesini destekledi. Elektronik ürün
satışlarında daha düşük seviyede %5 ciro büyümesi gerçekleştirdi. Konsolide
brüt marj, çelik, petrokimya, TV panel fiyatlarındaki artış ve EUR/dolardaki
gerilemenin etkisiyle 200 baz puan %31,9’a geriledi. Faaliyet gideri/net satış
rasyosunda ise 130 baz puan %24,7 seviyesine iyileşme görüldü. Böylelikle
FAVÖK marjı yıllık 70 baz puan azalışla %9.9 seviyesine geriledi. Net kâr,
FAVÖK’teki artış ve finansal giderlerdeki azalışın katkısıyla yıllık %54 büyüdü.
Tahminlerde yukarı revizyon - Arçelik yönetimi beyaz eşyaya uygulanan
ÖTV teşviğiyle artan talebi göz önüne alarak yurtiçi pazar büyüme
beklentisini %3’ten %5’e revize ederken, ciro büyümesini TL bazında %20
üzeri olarak korudu. FAVÖK marj beklentisi ise %11 seviyesinde korundu.
Şirketin güncellenen beklentileri sonrası 2017’de yurtiçi beyaz eşya hacim
büyüme tahminimizi %5’e yükseltirken, elektronik ürün ciro tahminimizi
aşağı revize ettik. Konsolide ciro tahminimizde önemli değişiklik olmazken,
FAVÖK marj tahminimizi hafif yukarı revize ediyoruz."

http://tacirler.com.tr/Pdfs/Arastirma/Dosyalar/Arcelik_25_Nisan_2017.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey