TEB Yatırım, Tüpraş hedef fiyatını 86,91 TL'den 84,34 TL'ye revize
ederken, 'TUT' tavsiyesini korudu.
TEB Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"TUPRS (TUT, HF: 84,34 TL)
Mevcut rafineri dinamikleri ve güncellenen makro tahminlerimizi
göz önüne alarak 12A HF’mizi % 3 azaltarak 84,34 TL'ye düşürüyor ve
TUT önerimizi koruyoruz. Daralan ağır petrol makası ve sönük ürün
karlılıkları nedeniyle 3Ç20'de vasat nakit üretiminin devam etmesini
bekliyoruz. 2021 yılı itibariyle sağlam bir toparlanma beklememize
rağmen, Tüpraş Avrupalı emsallerine göre % 135/63% primli, 18,6x ve
6.8x 2020 / 21E FD / FAVÖK'de işlem görüyor. Bu nedenle potansiyel
getirinin cazip olmadığını düşünüyoruz.
Tüpraş, 2Ç20'de 389 milyon TL zarar beklentimizden daha iyi ancak
Research Turkey konsensüs zarar tahminini olan 114 milyon TL’nin
gerisinde 185 milyon TL net zarar açıkladı. Sapma, beklentilerimizin
üzerinde gerçekleşen operasyonel karlılıktan kaynaklanmaktadır.
2Ç20’deki 559 milyon TL’lik FAVÖK, öngörülerimize göre daha düşük
gerçekleşen ham petrol maliyetleri ile 213 milyon TL’lik beklentimizin
ve 365 milyon TL’lik RT piyasa beklentisi üzerinde gerçekleşti.
Şirket, petrol fiyatlarındaki yükselişine rağmen 2Ç20'de 8 milyon TL
stok zararı yazmıştır (stok karı tahminimiz 136 milyon TL'dir).
Stoklardan arındırılmış FAVÖK 2Ç20’de 484 milyon TL açıklayarak
beklentimiz olan 62 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey