Turkish Yatırım, TAV için 21,15 TL hedef fiyat ile 'Endeks Üzeri
Getiri' önerisinde bulundu.
Turkish Yatırım'ın ( http://www.turkishyatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"TAV Havalimanları Holding 2016 yılının son çeyreğinde piyasa
beklentisi 23 mn EUR’un altında 17 mn EUR net dönem karı açıklamıştır.
2016 genelinde ise kümülatif net kar rakamı %39,5’luk gerileme ile
127 milyon EUR’ya düşmüştür.
Net karın gerilemesindeki etmenler Yüksek vergi oranı( 9A16’daki
%40 olan efektif vergi oranı 4Ç16’da %56’ya ulaşmıştır) , devlete
ödenen kiraların dövize bağlı muhasebe uygulamaları nedeniyle Euro
bazında artmış görünmesi, Milas-Bodrum Dış Hatlar terminali
amortismanı ve kirası ile Tunus’ta ertelenmiş vergi varlığının
çevriminden kaynaklanmıştır.
TAV Havalimanları, 2016 yılında yedi ülkede işlettiği 14
havalimanında 2015 yılına göre %2’lik artışla 104 milyon yolcuya
hizmet verirken, Atatürk Havalimanı’nda ise hizmet verdiği toplam
yolcu sayınında -%2 azalma meydana gelmiştir.
Temettü verimliliğe devam etmesi, EBITDAR ve EBITDAR marjının
gösterdiği güçlü operasyonel sonuçlar, 2Ç16’daki EBITDA’da ki sert
düşüşünden sonra başlayan toparlanmanın devam etmesini beklememiz,
faaliyet portföyüne yeni operasyonlar eklemesini beklememiz ki 2016
yılındaki en önemli gelişme içinde bulunduğu konsorsiyumun Küba
devleti tarafından Havana Jose Marti ve San Antonio de los Banos
havalimanlarını işletmek için münhasıran görüşmelere davet edilmesi
olmuştur – olumlu beklentiler olmasına karşın şirket yönetiminin 2017
yılı için yatay ciro ve FAVKÖK beklentisine sahip olması muhazakar
yaklaşımı gerektirmektedir.
Diğer taraftan Capex’in 50 mn EUR gerilemesi, TL’nin zayıf seyri,
EBITDAR beklentisinin artmasına neden olmaktadır, Uluslarası benzer
şirketlere göre 2017T FD/FAVÖK çarpanına göre %56 ve FK çapranına göre
%58 iskontolu işlem gören TAVHL için 21,15 TL’lik hedef fiyatımızla
“ENDEKS ÜZERİ GETİRİ “ önerisinde bulunmaktayız."

http://www.turkborsa.net/belgeler/raporlar/tavhl4c16baki.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey