Ünlü & Co, Tüpraş'ı 124 TL hedef fiyatla model portföyüne dahil etti.

Ayrıntılar şu şekilde:

"Ürün marjlari 2020 yılında yaşanan keskin düşüşler sonrasında,
değişen hızlarla olmakla birlikte, toparlanmaya işaret ediyor:
Covid-19 bağlamında uygulanan kısıtlamalar sebebiyle 2020 yılında
Avrupa’daki ana ürün marjlarindaki keskin düşüşler sonrasında, benzin
dışındaki ürünlerin marjlarının 5 yıllık ortalamalarının altında
kalmaya devam etmelerine rağmen, iyileşme eğilimleri göstermeye devam
ediyor. Son zamanlarda artış göstermekte olan Delta varyant
vakalarının yarattığı risklere rağmen artmakta olan aşılama oranının
getirdiği normalleşme dalgasıyla birlikte, 3. Çeyrek itibariyle ürün
marjlarında iyileşme gözlemlemeyi bekliyoruz. 1 haftalık hareketli
ortalamaya baktığımızda bölgesel jet marjları Avrupa’daki hava
trafiğindeki gelişmelerden faydalanarak iyileştiğini gözlemliyoruz.
Dizel marjlarinda 1 haftalık hareketli ortalamaya bakıldığında,
bölgesel yoğun arzın kısmi olarak iyileşme eğilimini baskılasada
önceki aylara göre iyileşme sinyallerinin olduğunu gözlemliyoruz.
Benzin marji 1 haftalık hareketli ortalamasına bakıldığında
Avrupa’daki güçlü talep ve ihracat hacmindeki artışın marjlarini
belirgin sekilde pozitif etkilediğini görüyoruz.

Daha yüksek kapasite kullanım oranı, iyileşen ürün marjları ve
ağır-hafif ham petrol fiyat makası seviyelerinin, envanter
kazançlarında azalma ihtimaline rağmen, 2Y21 görünümünü
destekleyebilecegini düşünüyoruz: Ürün marjlarındaki muhtemel
iyileşmenin yanı sıra, Tüpraş’ın 2Y21 operasyonel performansını
desteklemesini beklediğimiz faktörler: a) Ana bakım çalışmalarının
tamamlandığı düşünüldüğünde, yükselecek olan kapasite kullanım oranı
(yılın geri kalanında 90% vs. 1. Çeyrekte 65%) b) 3. Çeyrekte
ağır-hafif ham petrol fiyat makasları seviyelerinin 2Y20’e gore daha
olumlu bir seviyede seyretmesi. 11 Ağustos’ta açıklanmasını
beklediğimiz Tüpraş’ın 2. Çeyrek sonuçlarında düşük kaliteli olarak
algıladığımız stok kazançlarının desteğiyle önceki çeyreklere göre
güçlü figürler bildirmesini bekliyoruz. Sonuçları takiben yapılacak
olan konferansta şirketin 2021 yılı için beklentilerini (Tüpraş 2021
net rafinasyon marjı beklentimiz: USD2.5/v. - USD3.5/v.) muhafaza
etmesini bekliyoruz.

2022 çarpanları ve görünümü dikkat çeken bir risk/getiri profili
sunuyor: Son zamanlarda Covid varyantlarındaki artışa rağmen kısmı
normalleşmenin ivme kazandığı bu günlerde, Tüpraş’ın cazip
buldugumuz, normalleştirilmiş 2022 çarpanlarının (FY22T F/K: 6.2x,
FD/VAFOK: 4.8x) daha fazla önem kazanabileceğini düşünüyoruz. "

https://e.unluco.noclick_com/api/Subscriber/click?rnd=400641932&q=e2lkOjcxMjYsZGlkOjM2MDIxNTMsZTonaXRlbXVyQGdlZGlrLmNvbScgfQ%3d%3d&cid=7126&url=https%3a%2f%2fe.unluco.com%2fFile%2f4441%2fModelPortfy_5Agustos21_Tupras

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey