Vakıf Yatırım, Emlak Konut GYO için hedef fiyatını 1,93
TL'den 2,32 TL'ye yükseltirken, 'AL' tavsiyesini korudu.
Vakıf Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Emlak Konut GYO (EKGYO) 2Ç20 Finansal Sonuçları: Beklentinin
altında sonuçlar (-)
Emlak Konut GYO yılın ikinci çeyreği için beklentimizin %50,
piyasa tahminlerinin %62 altında, yıllık %59 düşüşle 127 mn TL net kar
açıkladı. Tahminlerimizin oldukça altında gerçekleşen net satış
gelirleri ve operasyonel karlılık, net kar tahminimizde aşağı yönlü
sapmaya neden oldu. ? Şirketin 2Ç’de net satış gelirleri çeyreksel
%2,8, yıllık %65,4 gerileyerek 667 mn TL ile beklentimizin %60 altında
gerçekleşti. Şirket bu dönemde Büyükyalı İstanbul ve Tual Bahçekent
projelerinin kısmi geçici kabullerini gerçekleştirdi.
Şirketin 2Ç19’da 376 mn TL olan FAVÖK’ü 2Ç20’de 143 mn TL’ye
gerileyerek hem bizim hem de piyasa tahminlerinin oldukça altında
kaldı. Ayrıca aynı dönemde şirketin FAVÖK marjı ise %19,5’den %21,4’e
çıktı. Öte yandan, düşen faiz ortamında şirketin finansman
giderlerinin yıllık %65,6 oranında düşüş göstermesi net kar için
destekleyici oldu.
Emlak Konut GYO’nun 1Ç20 sonunda 4,1 mlr TL olan net borç
pozisyonu 2Ç’de %9,4 oranında azalarak 3,7 mlr TL’ye geriledi. 2Ç’de
kampanya sonucunda gerçekleştirilen güçlü satış performansından
kaynaklanan ön satış kaparo ve peşinat ödemeleri, şirketin nakit
pozisyonuna iyileşme getirdi.
Yorum: Şirketin 2Ç20’de gelirleri ve karlılığının beklentilerin
altında gerçekleşmesinin hisse performansına negatif yansıyacağını
düşünüyoruz. Şirketin 3Ç’de de kampanya satışlarına bağlı olarak nakit
pozisyonunda iyileşmenin devam etmesini bekliyoruz. Gayrimenkul
portföyü değerlerinin revize edilmesi ve nakit pozisyonundaki
iyileşmeyi göz önünde bulundurarak, Emlak Konut GYO için hedef
fiyatımızı 1,93 TL’den 2,32 TL’ye güncelliyoruz. Yılbaşından bu yana
endeksten %40 pozitif ayrışan, son bir ayda ise endekse göre %7,1
negatif ayrışan şirket için kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri”,
uzun vadeli “AL” önerimizi koruyoruz."

http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/gunluk-strateji-bulteni-1597817120.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey