Vakıf Yatırım, Vestel ve Arçelik için tavsiyesini 'Endekse
Paralel Getiri' olarak başlattı.
Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda, Vestel Elektronik için hedef fiyatı 11,16 TL,
Arçelik için hedef fiyatı ise 22,98 TL olarak belirledi.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Gelirin bir fonksiyonu olan tüketim harcamaları ülkemiz
GSYH'sinin yaklaşık %59'unu oluşturmaktadır. Bu oran tarihsel olarak
en düşük %58 seviyesine gerilemiş olup, ekonominin nispeten daha iyi
olduğu yıllarda %73'e çıkmaktadır. Önümüzdeki yıllarda da Türk
ekonomisinin büyümesinde tüketim harcamalarının lokomotif rol
üstlenmeye devam edeceğini düşünüyoruz. Dayanıklı tüketim harcamaları,
sektöre özel sebeplerle dalgalı seyretse de, ortalamada GSYH büyümesi
ve tüketim harcamaları artışının üzerinde performans göstermektedir.
Şubat-Eylül 2017 döneminde verilen ÖTV teşviki nedeniyle 2018
yılında yurt içi beyaz eşya pazarının yüksek baz etkisi altında
kalacağını düşünüyoruz. Türk Lirası'nın değer kaybetmiş olmasının
talebi negatif etkileyeceğini ve şirketler için fiyatlama güçlüğü
yaratacağını tahmin ediyoruz. Bununla birlikte Türkiye'nin büyüme
hikayesindeki itici gücün tüketim talebindeki artış olması nedeniyle
bu yönde verilebilecek muhtemel teşviklerin dayanıklı tüketim sektörü
talebini de olumlu etkileyeceği kanaatindeyiz. Beyaz eşya satın
alımına yönelik orta-uzun vadede devletin enerji tasarrufuna ya da
tüketiciyi desteklemeye yönelik ÖTV teşvikinin yinelenebileceğini
öngörüyoruz. Öte yandan üretilen beyaz eşya ürünlerinin %73'ünü ihraç
eden sektörün ana pazarı Avrupa'da, büyümenin ılımlı oranda yükselmesi
beklenmektedir. TL'nin ¬ ve £'e karşı değer kaybı beyaz eşya sektörünü
rekabetçi konuma getirerek ihracat artışını destekleyecektir. Türkbesd
beklentisi ihracatın 2018 yılında %6,4 büyümesi yönündedir.
14 Haziran-15 Temmuz tarihleri arasında oynanacak ve Rusya'nın ev
sahipliği yapacağı Dünya Kupası dolayısıyla televizyon ihracatında bir
önceki yıla göre %10'luk artış yaşanabileceğini düşünüyoruz. 2012'den
bu yana 2,8-3,2 mn adet aralığında değişim gösteren yurt içi
televizyon satışlarının ise 2018 yılında da gerilemeye devam edeceğini
öngörüyoruz.
Sektörün önemli maliyet kalemi olan çelik ve plastik
fiyatlarındaki yüksek seviyeler ile $/TL'deki artış yurt içinde
marjları baskı altında bırakırken, panel fiyatlarındaki gerileme ve
¬/$'daki yüksek seviyelerin bu baskıyı hafifletmesi beklenebilir.
Arçelik - Uzun vadeli yatırım için cazip giriş seviyesi: Arçelik,
son dönemde çelik fiyatlarındaki artışın marjlardaki olumsuz etkisi,
ana pazarlarından Türkiye'de yüksek baz etkisi ve İngiltere'deki zayıf
talebin baskısı altında kaldı. Bununla birlikte 2017 ortalamasına
kıyasla ¬/$ paritesindeki değişimin şirket lehine gelişimi, fiyat
düzeltmelerinin maliyet baskısını sınırlı da olsa hafifletmesi,
işletme sermayesinde beklediğimiz iyileşme nedeniyle en kötünün geride
kaldığı kanaatindeyiz. Şirketin düşük penetrasyonlu ülkelerdeki
operasyonlarının uzun vadede yüksek büyüme potansiyeli taşıdığını
düşünüyoruz. Arçelik için 12 aylık hedef fiyatımızı hisse başı 22,98
TL olarak belirliyor, uzun vadeli önerimizi "AL", kısa vadeli
önerimizi "Endekse Paralel Getiri" olarak başlatıyoruz.
Vestel Elektronik - Operasyonel marjlarda stabilizasyon: Vestel
Elektronik'in 2017'de yükselen hammadde fiyatlarının etkisiyle
zayıflayan operasyonel kar marjlarının gerileyen panel fiyatları,
ürün karmasında karlılığı daha yüksek segmente kayış, fiyat
düzeltmeleri ve ¬/$ paritesindeki değişimin şirket lehine gelişiminin
olumlu katkısıyla 2018'de toparlanmasını bekliyoruz. Beyaz eşya
segmentinde devam eden yatırımlara rağmen, işletme sermayesinde
beklediğimiz normalleşme ile nakit akışının pozitife döneceğini tahmin
ediyoruz. 2018'de, dünya kupası nedeniyle TV satışlarının
yükselmesini, Toshiba ile imzalanan marka lisans anlaşmasının
katkısının artmasını bekliyoruz. Beyaz eşya segmentindeki kapasite
artışının etkisi 2018 ikinci yarısından itibaren hissedilecek olup tam
etkisi ise 2019 satış hacminde gözlenecek. Vestel Elektronik için 12
aylık hedef fiyatımızı hisse başı 11,16 TL olarak belirliyor, getiri
potansiyelinin yetersiz olması nedeniyle uzun vadeli önerimizi "TUT",
kısa vadeli önerimizi "Endekse Paralel Getiri" olarak başlatıyoruz."

Analizin tamamı için:

http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/durablesreports-636612958058593677.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey