HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Yapı Kredi Yatırım, İş Bankası için 8,90 TL hedef fiyatını ve 'AL' tavsiyesini korudu

09.02.2021 09:48
HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Yapı Kredi Yatırım, İş Bankası için 8,90 TL hedef fiyatını ve 'AL' tavsiyesini korudu


Yapı Kredi Yatırım, İş Bankası için 8,90 TL hedef fiyatını ve 'AL'
tavsiyesini korudu.
Yapı Kredi Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"İşbankası 4Ç20 Finansal Sonuçları
İşbankası’nın net karı 4Ç20’de 1,627 milyon TL seviyesinde
gerçekleşti (YKY beklentisi: 1,314 milyon TL ve piyasa beklentisi
1,466 milyon TL). Net kar bu çeyrekte çeyreklik %24 düşüş gösterirken,
yıllık %30 düşüş kaydetti. 4Ç20 özkaynak karlılığı %9.8 seviyesinde
gerçekleşti (2020: %10.8). Banka 4. çeyrekte daha önceden ayırmış
olduğu 100 milyon TL serbest karşılığı serbest bıraktı.
Beklentilerimizde olmayan bu tek seferlik geliri hariç tutarsak, net
kar beklentilerin sadece %4 üzerinde olurdu. Bankanın toplam serbest
karşılık stoğu 2.9 milyar TL’ye geriledi. Sonuçların
beklentilerimizden daha olumlu gelişmesinde: i) beklentilerimizden
daha kuvvetli gelişen TL marjlar ve TÜFE’ye endeksli tahvil gelirleri,
ii) beklentilerimizden daha düşük gelişen karşılık giderleri etkili
oldu. Son çeyrekte takibe girişlerde bir miktar hızlanma gözlemledik
fakat banka daha önceki çeyreklerde önden yüklemeli karşılık ayırdığı
için bu durumun belirgin bir olumsuz etkisi olmadı. İşbankası’ın
serbest karşılıktan arıdındılmış 4Ç20 net karı piyasa beklentisinin %4
üzerinde gerçekleşti. Sonuçları hisse için nötr/sınırlı olumlu olarak
değerlendiriyoruz. İşbankası için AL tavsiyemizi koruyoruz ve 12 aylık
hedef fiyatımızı 8.90TL/pay olarak koruyoruz. Hedef fiyatımız %40
getiri potansiyeline işaret etmektedir. İşbankası güncel 2021
tahminlerimize göre oldukça cazip seviyelerde olan 0.4x F/DD ve 3.8x
F/K oranları ile işlem görmektedir. Özkaynak maliyetini %18 olarak
kullanıyoruz ve özkaynak maliyetinde her 50 baz puanlık değişim, hedef
fiyatımıza yaklaşık %6 etki etmektedir. Hisse sene başından bugüne
XU100 ve XBANK’a göre sırasıyla %13 ve %4 geride kalmıştır. Banka 4.
çeyrekte TL kredilerde %3 büyüme elde etti ve 2020’yi TL kredilerde
%32 büyüme ile tamamladı. 2020’de toplam kredi büyümesi ise kur
etkisinden arındırılmış olarak %11 seviyesinde gerçekleşti. Bankanın
TL mevduatı ise çeyreklik %2 düşüş gösterirken, YP mevduatı ise $
bazında %4 büyüme gösterdi. Banka son çeyrekte repo fonlamasını
belirgin olarak kullandı. İşbankası’nın swaplardan arındırılmış net
faiz marjı çeyreklik 104 baz puan düşüş gösterdi. Bunun en temel
nedeni 210 düşüş gösteren TL kredi-mevduat makası oldu.
TL mevduat faizleri 280 baz puan artarken, TL kredi faizleri ise
sınırlı olarak 70 baz puan arıtş gösterdi. Komisyon gelirleri yıllık
%2 düşüş gösterirken, faaliyet giderleri ise yıllık %18 artış
gösterdi. Takipteki kredi oranı son çeyrekte 32 baz puan artış
gösterdi ve %5.6 seviyesine yükseldi. 2.evre kredilerin toplam
krediler içindeki payı %12.4 seviyesinde gerçekleşti (3Ç20: %12.7).
Net risk maliyeti ise 4. Çeyrekte 250 baz puan seviyesine geriledi
(3Ç20: 260 baz puan). Tüm kredi aşamalarında ihtiyatlılık
doğrultusunda karşılık oranları arttırıldı. İşbankası’ın sadece banka
sermaye yeterlilik ve çekirdek sermaye oranları sırasıyla %18.7 (BDDK
esneklikleri hariç %18) ve %14.7 (BDDK esneklikleri hariç %14.2)
seviyelerine ulaştı."

https://www.ykyatirim.com.tr/mailing/728f11fc-a345-4405-9819-6a4cae16445f.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:051.776
Değişim :  -2,35% |  -42,82
Açılış :  1.811  
Önceki Kapanış :  1.819  
En Yüksek
1.811
En Düşük
1.761
imkb grafik
BIST En Aktif Hisseler18:05
ARMDA 63,25 5.361.240 % 10,00  
BALAT 9,68 1.914.810 % 10,00  
YEOTK 61,10 137.303.637 % 9,99  
RALYH 17,83 28.206.877 % 9,99  
PENTA 301,80 23.094.227 % 9,99  
18:05 Alış Satış %  
Dolar 12,3228 12,4032 % 0,28  
Euro 13,9280 14,0084 % 0,00  
Sterlin 16,4632 16,5458 % 3,29  
Frank 13,3594 13,4399 % 4,62  
Riyal 3,2875 3,3040 % 3,09  
18:05 Alış Satış %  
Altın Ons 1.784 1.784 -8,70  
Altın Gr. 713 713 22,76  
Cumhuriyet 4.746 4.818 198,00  
Tam 4.720 4.844 195,58  
Yarım 2.281 2.343 94,61  
Çeyrek 1.144 1.171 47,30  
Gümüş.Ons 23,12 23,16 0,02  
Gümüş Gr. 9,21 9,22 0,03  
B. Petrol 72,91 72,91 -9,31