Ziraat Yatırım, Arçelik hedef fiyatını 34,50 TL'den 42,50 TL’ye,
tavsiyesini 'AL'dan 'EKLE'ye revize etti.
Ziraat Yatırım'ın konuya ilişkin raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"2020'nin 4. çeyrek finansallarına göre Arçelik'in ana ortaklık net
dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %384,8 artışla 1.163mn TL
olmuştur. Bizim beklentimiz 1.088mn TL, piyasa beklentisi ise 937mn TL
idi. Tahminimizdeki sapmada beklentimizden daha iyi gerçekleşen satış
gelirleri ve brüt kar marjı etkili olmuştur.
Şirket'in 4Ç2020 satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine
göre %59,4 artışla 13.335mn TL olmuştur. Son çeyrek satışlarının
%30'unu oluşturan yurtiçi satışlar %63,3 oranında artış kaydederken,
yurtdışı satışlar %57,8 oranında yükselmiştir. Yurtdışı satışlardaki
artışın 13,1 puanı organik büyümeden kaynaklanırken, kurun 44,7 puan
olumlu etkisi olmuştur. Satışların maliyeti ise aynı dönemde %48,5
oranında artış kaydetmiştir. Buna bağlı olarak brüt kar %83,5 artışla
4.786mn TL olurken, brüt kar marjı 4,7 puan artışla %35,9 olarak
gerçekleşmiştir.
Operasyonel giderler ise aynı dönemde %52,7 artışla 3.223mn TL
olmuştur. 4Ç2019'da diğer faaliyetlerden 135mn TL gelir kaydedilmişti.
Bu gelişmeler neticesinde faaliyet karı %136,4 artışla 1.493mn TL
olurken, faaliyet karı marjı ise 3,6 puan artışla %11,2'ye
yükselmiştir. 4Ç2020 FAVÖK'ü ise %143,6 artışla 1.887mn TL'yi
göstermiştir. FAVÖK marjı ise 4,9 puan artışla %14,2 olmuştur.
Arçelik 2021 yılı beklentilerini de açıklamıştır. Buna göre 2021
yılında konsolide cironun yaklaşık %20 artmasını beklenirken, FAVÖK
marjının %11 civarında gerçekleşmesi öngörülmektedir. Yatırım
harcamalarının ise 220mn EUR civarında olabileceği tahmin edilmekle
birlikte net işletme sermayesinin ciroya oranın beklentisi de yaklaşık
%25'tir
Finansman tarafında ise net giderler 4Ç2019'a göre %69,3 azalışla
107mn TL olmuştur. Böylece, 209mn TL'lik vergi gideri sonrasında, ana
ortaklık net dönem karı geçen sene 4. çeyreğe göre %384,8 artarak
1.163mn TL'ye yükselmiştir. Şirketin ana ortaklık karı üstünden
hesaplanan net kar marjı da geçen sene aynı çeyreğe göre 5,9 puan
artarak %8,7 seviyesine yükselmiştir.
Arçelik'in hedef hisse fiyatını, beklentilerimizdeki değişiklikler
ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 34,50 TL'den
42,50TL'ye güncelliyoruz. Hisse için daha önceki "AL" önerimizi ise
"EKLE" olarak değiştiriyoruz."

Analizin tamamı için:


http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/Ar%C3%A7elik%20_2021_01_27.pdf



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey