Ziraat Yatırım, Kordsa için 'al' tavsiyesini 'ekle' olarak, 16,80
TL olan hedef fiyatını ise 28,40 TL olarak revize etti.
Ziraat Yatırım'ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme
yapıldı:
"Kordsa 4Ç2020'de 59,1mn TL ana ortaklık net dönem karı
açıklamıştır. Şirket bir önceki çeyrekte 19,6mn TL, bir önceki yılın
son çeyreğinde ise 71,1mn TL ana ortaklık karı kaydetmişti. Bizim
beklentimiz Şirket'in son çeyrekte 69mn TL kar elde etmesi
yönündeyken, piyasanın ortalama kar beklentisi 60mn TL idi.
Dördüncü çeyrek karı sonrasında Şirket'in 2020 yılı ana ortaklık
net dönem karı bir önceki yıla göre %55 oranında gerileyerek 153mn TL
olmuştur.
Şirket'in satış gelirleri 4Ç2020'de 1.451mn TL (beklenti 1.335mn
TL) gerçekleşerek yıllık %14,6 oranında (çeyreksel %34,5 artış)
artarken, lastik güçlendirme sektöründe son çeyrekte toparlanmanın
belirginleşmesi ile son iki yılın en iyi çeyrek geliri kaydedilmiştir.
Bu kapsamda, endüstriyel iplik ve kord bezi satış gelirlerinin %30,4
oranında artarak 1.304mn TL'ye yükselmesi bu artışta önemli etken
olmuştur. Havacılık tarafındaki zayıflıkla birlikte kompozit
malzemelerinden elde edilen gelirler ise yıllık %25,7 oranında düşerek
162mn TL'ye gerilemiştir. Öte yandan, toplam maliyetlerdeki daha düşük
artışa bağlı olarak da Kordsa'nın brüt karı yıllık %29,8 oranında
yükselerek 294,5mn TL'ye çıkarken, FAVÖK 4Ç2020'de 210,1mn TL
(beklenti 191mn TL) gerçekleşerek geçen yılın son çeyreğine göre %27,8
oranında artış kaydetmiştir. FAVÖK marjı da 1,5 puan artarak %14,5
seviyesine yaklaşmıştır. Ek olarak, bu çeyrekte 41,2mn TL net
finansman gideri kaydeden Kordsa'nın faaliyet giderleri yıllık %38,2
oranında artarak 163,4mn TL'ye yükselmiştir.
Şirket'in net borcu çeyreksel bazda 271mn TL azalarak 2,5 milyar
TL'ye gerilemiştir. Şirket'in net borç/FAVÖK oranı ise 4,4x olmuştur.
Tahminlerde yapmış olduğumuz değişiklikler ve piyasa çarpanındaki
güncellemelere bağlı olarak, Kordsa'nın hedef piyasa değerini 3.268mn
TL'den 5.524mn TL'ye yükseltirken, hedef hisse fiyatını da 16,80TL'den
28,40TL'ye revize ediyoruz. Kordsa 26.02.2021 tarihi itibarıyla hedef
hisse fiyatımıza göre %14,1 oranında iskontoyla işlem görmektedir Bu
nedenle, Kordsa ile ilgili daha önceki "AL" önerimizi "EKLE" olarak
değiştiriyoruz."

Analizin tamamı için:

http://lb.ziraatyatirim.com.tr/eu/c/tq/59B4B1B2CFE445FE9B6AAD4A2D41E12E/fd9fe714fd0d471e40bc049250accb25/?i=2b2e65db51057b5417d18e64e5fcc222cfc0a679b6d30cc55065702fdcc21c97916fb3873ea1c4e89ae9440238908571d333c94284982d1b92eb5782c14a08a7420e3673e9859b75d2476b9c766c385c32ec1105405adf0a930094ab901c514f3ec220f535cf7345

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey