Ziraat Yatırım, Tekfen Holding hedef fiyatını 28,10 TL hedef
fiyat ile 'EKLE' tavsiyesini korudu.
Ziraat Yatırım'ın ( http://www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Tekfen'in 2019 yılının ilk çeyreğinde ana ortaklık net dönem karı
782,3mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 823mn TL'nin, hem piyasa
beklentisi olan 811mn TL'nin altında gerçekleşmiştir. Tekfen'in 1Ç2018
ana ortaklık net dönem karı 240,9mn TL idi. Tekfen Holding'in yüksek
karında daha önce tamamlanan taahhüt projeleri ile ilgili bir sefere
mahsus mali tablolara yansıtılan gelirlerin net dönem karına 416mn
TL'lik ek katkısı önemli etken olmuştur. Tahminimizdeki sapmada ise
taahhüt grubu dönem karının beklentimizin altında gerçekleşmesi etkili
olmuştur.
Tekfen'in satış gelirleri ilk çeyrekte bir önceki yılın aynı
dönemine göre özellikle taahhüt tarafı gelirlerindeki artışın ve
projelerle ilgili ek ödemelerin (611mn TL ek katkı) etkisiyle %102,5
oranında artarak 4,587 milyar TL'ye ulaşırken, satışların
maliyetindeki artış ise %83 oranında gerçekleşmiştir. Buna bağlı
olarak brüt kar da 340,9mn TL'den 1.063,7mn TL'ye yükselirken, brüt
kar marjı da %15'ten %23,2'ye çıkmıştır. Şirketin operasyonel
giderleri aynı dönemde %79,6 oranında artarken, diğer faaliyetlerden
de 26,8mn TL gider kaydedilmiş ve faaliyet karı 1Ç2018'deki 211,4mn
TL'den 1Ç2019'da 851,4mn TL'ye yükselmiştir.
Şirketin FAVÖK'ü de 1Ç2018'deki 296mn TL'den 1Ç2019'da taahhüt
tarafı ek ödemelerinin 535mn TL'lik ek katkısıyla 943mn TL'ye
yükselmiştir. Ayrıca 109,7mn TL net finansman geliri kaydedilirken,
vergi sonrası ana ortaklık net dönem karı 782,3mn TL olarak
gerçekleşmiştir.
Tekfen 2019 yılı beklentilerinde taahhüt grubundaki revizyona
bağlı olarak değişikliğe gitmiştir. Buna göre Şirket, 2019 yılında
konsolide bazda satış gelirleri tahminini 15.960mn TL'den 15.033mn
TL'ye çekerken (taahhüt grubu satış gelirlerinin 11.649mn TL'den
10.723mn TL'ye çekilmesine bağlı olarak), FAVÖK beklentisini ise
1.902mn TL'den 2.255mn TL'ye (taahhüt grubu FAVÖK'ünü 1.340mn TL'den
1.692mn TL'ye yükseltmesine bağlı olarak), net dönem karı beklentisini
de 1.544mn TL'den 1.815mn TL'ye yükseltmiştir."

Analizin tamamı için:

http://lb.ziraatyatirim.com.tr/eu/c/tq/D2C298DDB8AB4B9098AF77F8BB9DD935/ac910e9c242d2795d411820c120369fe/?i=8e24b37c8c3835e6f3602ae8ea6054c6679ed1178083144ce37297f7a3e3e443a6d518cfa675ba64f224d6c490aee423b7b3cd4bff3db84c2cf281c0501b1d68b0896f1be3bc629061c1e6da45c3a8b206f726b2b930a4a10a7f13c602813c7a

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey