Ziraat Yatırım, Tüpraş hedef fiyatını 114,00 TL'den 110,60 TL'ye
revize ederken, 'EKLE' tavsiyesini korudu.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Tüpraş'ın 3Ç2020 ana ortaklık net dönem zararı 420,1mn TL ile hem
piyasa beklentisi olan ortalama 633mn TL ana ortaklık net dönem
zararının hem de bizim beklentimiz olan 745mn TL ana ortaklık net
dönem zararının altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada,
operasyonel karlılığın beklentimizden iyi gelmesi (FAVÖK beklentimiz
635mn TL - gerçekleşen 961mn TL) ve finansman giderlerinin
beklentimizin altında kalması etkili olmuştur.
Tüpraş'ın satış gelirleri 3Ç2020'de bir önceki yılın aynı dönemine
göre, satış miktarındaki %14,8 oranında gerileme ve kurlardaki artışa
karşın dolar bazında petrol fiyatlarının düşük seviyelerde olmasının
etkisiyle, %26,9 oranında azalarak 17 milyar TL olarak
gerçekleşmiştir. Görece düşük kapasite kullanımı ve salgın nedeniyle
azalan talebe bağlı oluşan düşük marjlara karşın, 1.439mn TL'lik stok
gelirinin olumlu katkısıyla (3Ç2019'da 692mn TL stok zararı) brüt kar
ise %2,9 oranında artarak 1.190,4mn TL'ye yükselmiştir. Böylece brüt
kar marjı da 3Ç2019'daki %5'ten %7'ye yükselmiştir.
Operasyonel giderler aynı dönemde %10,9 oranında artarken, diğer
faaliyetlerden 3Ç2020'de kur kaynaklı 491,8mn TL gider kaydedilmiş ve
buna bağlı olarak da sadece 199mn TL faaliyet karı elde edilmiştir.
Şirket'in FAVÖK'ü ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %1,5
oranında artarak 960,9mn TL'ye yükselmiştir. Üçüncü çeyrekte
iştiraklerden 78mn TL gelir kaydedilirken, finansman tarafında ise net
finansman giderleri 817,3mn TL'den 833,1mn TL'ye yükselmiştir. Tüm
bunların etkisiyle şirketin üçüncü çeyrekte ana ortaklık net dönem
zararı 420,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket 3Ç2019'da 155,5mn TL
ana ortaklık net dönem zararı kaydetmişti.
Tüpraş'ın hedef hisse fiyatını, beklentilerimizdeki değişiklikler
bağlı olarak, 114,00TL'den 110,60TL'ye çekiyor ve daha önceki "EKLE"
önerimizi ise koruyoruz."

http://lb.ziraatyatirim.com.tr/eu/c/tq/E8809D4111424781AAFC012D70CF648B/77219f766733542b7c7548af30fb6102/?i=c669fdd9d6c387ffad3e4a6499862bca4d8aa2d5e9f2a0b40527eeca0ae5f568a2b011ee2d0205e3c9fcb170de60a09f8deab89b724ea7a884c7d5ac55dd90cb7944ee1f49581b94e4b0eeadfea5634e030c55abb6f14cfa12a3883143c1e8b8

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile