Ziraat Yatırım, Tüpraş hedef fiyatını 118,80 TL'den 138,00 TL'ye
yükseltirken, 'EKLE' tavsiyesini korudu.
Ziraat Yatırım'ın ( http://www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Tüpraş'ın 2018 yılı ikinci çeyrek ana ortaklık net dönem karı
1026,7mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 887mn TL'nin hem de piyasa
beklentisi olan 762mn TL'nin oldukça üzerinde gerçekleşmiş ve iyi bir
görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada brüt kar marjının
beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi ile kaydedilen 110mn TL'lik vergi
geliri etkili olmuştur.
Tüpraş'ın satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre,
satış miktarındaki %8,7'lik düşüşe karşın, bir önceki yılın aynı
dönemine göre yüksek petrol fiyatları ve kurlardaki artışın etkisiyle
%59 oranında artarak 20,08 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Planlı
bakım ve yenileme çalışmaları nedeniyle üretim miktarının %20,4
oranında gerilemesine bağlı olarak satış miktarı da güçlü iç talebe
karşın azalmıştır. Brüt kar ise aynı dönemde %39,2 oranında artarak
2Ç2018'de 2.221mn TL'ye ulaşmıştır. Böylece brüt kar marjı 2Ç2017'deki
%12,6'dan 2Ç2018'de %11,1'e gerilemiş ancak özellikle 1Ç2018'deki
%8'in oldukça üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir.
Akdeniz rafineri marjlarındaki zayıf görüntüye karşın %92'lik
görece yüksek kapasite kullanımı (ilk çeyrek kapasite kullanımı İzmir,
Kırklareli ve Batman rafinelerindeki yenileme ve bakım çalışmaları
nedeniyle %78 idi) ve 231,4mn dolarlık stok geliri ile jet ve dizel
yakıtı marjlarındaki iyileşmenin etkisiyle Tüpraş'ın net rafineri
marjı 2Ç2017'deki 7,8$/varilden 2Ç2018'de 12,3$/varile yükselmiştir.
(1Ç2018'de net rafineri marjı 4,8$/varildi.) Operasyonel giderler aynı
dönemde %7,6 oranında artarken, kur kaynaklı diğer faaliyetlerden net
877,2mn TL gider kaydedilmiş ve buna bağlı olarak da faaliyet karı
1066,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. Finansman tarafında da 226,8mn TL
finansman gideri kaydedilmiştir.
Tüpraş'ın hedef hisse fiyatını, ilk yarı gerçekleşmeleri ardından
beklentilerimizdeki değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki
güncellemelere bağlı olarak 118,80TL'den 138,00TL'ye yükseltiyoruz.
Daha önceki "EKLE" önerimizi ise koruyoruz."

http://lb.ziraatyatirim.com.tr/eu/c/tq/88B8C47D3C974457A2FB10E6F2D6D6C3/f59bb9b6bfeb6fdc740d94d582054ed7/?i=1aace8730c1e949e3ec4998da9c0b75009297dc6d2c520c9ad0b21bd0bfcfba4901881473c5b31ea262ce1950209edb9f8548676c8f8d77bfa997d8790c3bd3c72c599e8dd759e7388fce0cd36623e15d810a2e96d906b3797b10dd35863cfc7


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey