Ziraat Yatırım, Tüpraş için 'AL' önerisini 'EKLE' olarak
değiştirdi.
Ziraat Yatırım ( www.ziraatyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda, Tüpraş için hedef fiyatını 82,50TL'den 71,40TL'ye
indirdiklerinibelirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Tüpraş'ın 2016 yılı ikinci çeyrek net dönem karı bir önceki yılın
aynı dönemine göre %53 oranında azalarak 331mn TL'ye gerilemiş ve hem
bizim beklentimiz olan 494mn TL'nin hem de piyasa beklentisi olan
442mn TL'nin altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada brüt kar
marjının beklentimizin altında gerçekleşmesi ve yüksek vergi gideri
etkili olmuştur.
Satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre düşük seyreden
petrol fiyatlarına bağlı olarak %20 oranında azalmış ve 8,45 milyar TL
olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan brüt kar ise %35,6 oranında
gerilemiş ve 725,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. Görece düşük kapasite
kullanımı (2Ç2016 %99,7 2Ç2015 102,3) ve net rafineri marjının
5,21$/varille 1Ç2015'teki 2,81$/varile göre ciddi iyileşme
kaydetmesine karşın 2Ç2015'teki 7,48$/varilin altında kalması bunda
ana etken olmuştur. Bir önceki yılın aynı çeyreğine göre ürün fiyat
değişimlerinin (özellikle düşük dizel ve jet yakıtı marjı) 2.çeyrekte
575mn TL olumsuz etkisi olmuştur. Diğer taraftan ikinci çeyrekte
petrol fiyatlarındaki ilk çeyreğe göre artışına istinaden şirket
yaklaşık 117mn dolar stok karı elde etmiştir.
Operasyonel giderler %19 oranında artış kaydetmiş ve buna bağlı
olarak faaliyet karı %43,3'lük daralma ile 493mn TL'ye gerilemiştir.
2015 yılının ikinci çeyreğinde kaydedilen 4mn TL'lik vergi gelirine
karşın 2Ç2016'da 63,6mn TL vergi gideri kaydedilmiş ve bu durum karın
daha da düşük gelmesine neden olmuştur.
Tüpraş özellikle dizel ve jet yakıtı marjların düşük seyrinin
etkisiyle 2016 yılı hedeflerinde ilk çeyreğin ardından ikinci çeyrekte
de değişikliğe gitmiştir.
Tüpraş'ın tahmini değerini, düşük gelen ilk yarı sonuçları ve
şirketin 2016 yılı beklentileriyle ilgili değişikliklerinin ardından
güncellemelere bağlı olarak 20.660mn TL'den 17.879mn TL'ye ve hedef
hisse fiyatını da 82,50TL'den 71,40TL'ye düşürüyoruz. Buna bağlı
olarak Tüpraş için daha önceki "AL" önerimizi de "EKLE" olarak
değiştiriyoruz. "

Analizin tamamı için:

http://imgserveri.com/54165B4951BD4D81B4668B9B9A6D7E54/files/TUPRS_2C2016_160815(2).pdf

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey