İş Yatırım, Akbank için tavsiyesini 'AL' olarak tekrarladı, hedef
fiyat 8,20 TL.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"Akbank’ın 1Ç20 karı beklentilerin hafif altında kaldı, 2020 ve
2021 kar tahminlerimizi bir miktar aşağıya çekiyoruz. Akbank yılın ilk
çeyreğinde TL 1,310mn solo bet kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı
piyasa ve bizim beklentimiz olan TL 1,339mn’un biraz altında kalmış
durumda. Bankanın yıılıklandırılmış öz kaynak karlılığı %10
seviyesinde gerçekleşti. Covid-19 salgınından sonra mevcut grup II ve
III kredi karşılıklarının arttırılması, TL 250mn’luk serbest karşılık
ayrılması ve Telekom kredisi (LYY) için geçen sene tüm yıl içim
ayrılan karşılık kadar miktarın sadece ilk çeyrekte ayrılması (TL
871mn), kar rakamını potansiyelinin oldukça altında gerçekleşmesine
neden oldu. Karşılıkların normalize olduğu bir ortamda bankanın
karının TL 1.8 ile TL2 milyar aralığında gerçekleşebileceğini
düşünüyoruz. Bankanın swap maliyetlerine göre düzeltilmiş net faiz
marjı çeyrek bazında 16 baz yıllık bazda ise 133bps artmış durumda.
Net faiz gelirlerinin bu olumlu gelişimi yanında tahsilatların ve
iştirak katkılarının da ilk çeyrekte güçlü seyrettiğini görüyoruz. Net
ücret bve komisyon gelirleri ise yeni düzenlemelerin ve güçlü baz
etkisi sebebiyle yatay büyüme eğilimine girmiş durumda. Yönetim
salgından sonra normal olarak yılbaşında ön gördüğü hedefler iççin
aşağı yönlü risklerin arttığını vurguladı. Özetlemek gerekirse sene
başında beklenen %14-15 aralığındaki öz kaynak karlılık hedefi
muhtemelen aşağı yönlü revize edilecek. Biz, daha önce yaptığımız ve
salgın etkisini içeren revizyonların üzerine 2020 ve 2021 karını bir
miktar daha aşağıya çekiyoruz. Buna rağmen Akbank 2020
beklentilerimize göre 4.75x F/K ve 0.51 PD/DD ile işlem görüyor.
Akbank için AL demeye devam ediyoruz.
Bankanın 4Ç19 sonuçlarının piyasada nötr etki yapmasını bekleriz.
Diğer bütün bankalarda da beklediğimiz gibi Akbank 2020 yılı
beklentilerini aşağı yönlü revize etti. Yılbaşında beklenen %14-15 öz
kaynak karlılığı için aşağı yönlü risklerin arttığının altı çizilirken
banka yönetiminin bu aşamada ihtiyatlı olması son derece normal
karşılanmalı. Salgının etkilerini yansıttığımız revizyonlarımızdan
sonra bankanın birinci çeyrek finansallarından sonra da kar
beklentimizi bir miktar daha aşağı yönlü revize ettik. Buna rağmen
banka 2020 yılında karını %20’nin üzerinde arttırıyor. Banka için AL
tavsiyemizi koruyoruz. Sonuçların beklentilere yakın gerçekleşmesi ve
yönetimin 2020 hedeflerinde aşağı yönlü revizyon yapması fiyatların
içinde olduğunu düşündüğümüz için piyasa tepkisinin nötr olmasını
bekliyoruz. "

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20200429100446795_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey