JCR Eurasia Rating, Ata GYO A.Ş.'nin ve ‘Tahvil İhracı Nakit
Akımlarının' dönemsel gözden geçirilme sürecinde Uzun Vadeli Ulusal
Notu'nu BBB (Trk)/Stabil, Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para
Notu'nu ise BBB-/Stabil olarak teyit etti.
Açıklamada şöyle denildi:
"JCR Eurasia Rating, 'Ata GYO A.Ş.'yi ulusal ve uluslararası
düzeyde yatırım yapılabilir kategorisinde değerlendirerek, Uzun Vadeli
Ulusal Notu'nu 'BBB (Trk)' olarak, Kısa Vadeli Ulusal Notu'nu ise 'A-3
(Trk)' olarak teyit etmiştir. İlaveten, Uzun Vadeli Uluslararası
Yabancı Para ve Yerel Para Notları 'BBB-' seviyesinde teyit edilmiş
olup söz konusu notlara ilişkin görünümler 'Stabil' olarak
değerlendirmiştir. Diğer notlarla birlikte detayları aşağıda
gösterilmiştir:

Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para : BBB- / (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : BBB- / (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli Ulusal Notu : BBB (Trk) / (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli İhraç Notu : BBB (Trk)
Kısa Vadeli Uluslararası Yabancı Para : A-3 / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : A-3 / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli Ulusal Notu : A-3 (Trk) / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli İhraç Notu : A-3 (Trk)
Desteklenme Notu : 2
Ortaklardan Bağımsızlık Notu : B

Menkul kıymet yatırım ortaklığı olarak 1997 yılında kurulan Ata
Yatırım Ortaklığı A.Ş., 2012 yılında statü değişikliği ile Ata
Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. (Ata GYO A.Ş.) unvanını almıştır.
Sermaye Piyasası Kurulu'nun gayrimenkul yatırım ortaklıklarına ilişkin
yasal düzenlemeleri gereği halka açık bir firma olarak faaliyetlerini
sürdüren Ata GYO A.Ş.'nin hisseleri Borsa Istanbul'da ATAGY koduyla
işlem görmektedir. Firmanın dahil olduğu Ata Holding Grubu, gıda,
inşaat, finans, tekstil gibi sektörlerde faaliyet göstermekte olup,
grubun kökleri 1969 yılında kurulan ve Atatürk Barajını inşa eden Seri
İnşaat'a kadar uzanmaktadır. Ata GYO A.Ş., cadde perakendeciliği
odaklı yatırımlar başta olmak üzere hem kira getirisi sağlayacak hem
de değer artış potansiyeli yüksek olan ticari gayrimenkul varlıkları
ve projelerden oluşan, coğrafi olarak birçok bölgeye yayılmış ve
çeşitlendirilmiş yüksek getirili bir portföy oluşturmayı
hedeflemektedir.
Ata GYO A.Ş.'nin iş döngüsü ekseriyetle mevcut gayrimenkul
portföyü üzerinden kira geliri elde etmek üzerine yapılandırılmıştır.
Halihazırda portföyde bulunan kiracıların büyük çoğunluğu Ata Holding
Grubu şirketlerinden olan Tab Gıda'nın işlettiği Burger King, Popeyes,
Sbarro gibi fast-food restoranlarından oluşmaktadır. Gerek kiracıların
Ata GYO A.Ş. ile aynı grupta yer alması, gerekse imzalanan kira
sözleşmelerinin uzun süreli olması, sürdürülebilir bir gelir akışı
vadetmektedir. Şirketin sahip olduğu gayrimenkuller, Türkiye'nin ya da
Istanbul'un belirli bir bölgesinde kümelenme göstermemekte, Ordu,
Giresun, Kayseri, Adana, Kocaeli gibi şehirlere yayılmış durumdadır.
Firmanın izlediği coğrafi çeşitlilik stratejisi, firmanın bölgesel
risklerini düşürmekle birlikte, karlılığı yüksek yeni pazarlara hızla
girebilmesine de olanak tanımaktadır.
2015 yılsonunda olduğu gibi 2016 yılını da güçlü bir net kar ile
kapatan Ata GYO, güçlü özsermayesi, düşük borçlanma oranı, özel sektör
tahvil piyasasındaki etkinliği, portföyünün coğrafi çeşitliliği ve
gelirlerinin düzenli yapıda olmasıyla öne çıkmaktadır. Borsa
İstanbul'a (BIST) kote edilmiş bir şirket olarak Kurumsal Yönetim
İlkelerine uyumluluğu yüksek düzeyde olan Firma, çatısı altında yer
aldığı Ata Holding'den operasyonel destek alarak verimli bir iş modeli
üzerinde faaliyet göstermektedir. Öte yandan, Firmanın net işletme
sermayesinde likidite rasyolarında bozulma meydana gelmiş olması, 2016
yılında nakit akış hızının yavaşlaması, kısa vadeli borçlar altında
sınıflandırılan ihraç edilmiş tahvilin toplam fonlama vadesini
kısaltıcı bir etki göstermesi ve perakende sektöründe yaşanabilecek
olası bir daralmanın firmanın iş modelini doğrudan etkileyebilecek bir
potansiyel oluşturması negatif göstergeler olarak değerlendirilmiştir.
Netice itibarıyla, aktif kalitesi, düşük borçluluk oranı, düzenli
gelir yaratma kapasitesi, coğrafi olarak çeşitlendirilmiş portföyün
riskleri azaltması hususları göz önüne alınarak firmanın Uzun Vadeli
Ulusal Notu 'BBB (Trk)' olarak teyit edilmiş , uzun ve kısa vadeli
görünümü 'Stabil' olarak belirlenmiştir. Borçlanma araçlarının ihracı
yoluyla sermaye piyasalarından elde edilmesi planlanan kaynaklar
şirket bilançosunda taşınacağı için ayrı bir ihraç derecelendirme
raporu düzenlemeyip kredi derecelendirme raporu içerisinde analiz
edilmiştir. İhraç edilecek tahvilin şirketin diğer yükümlülüklerine
göre hukuksal ve teminat acısından bir farklılaştırılması olmadığı
için şirketin kurumsal yapısının notları ihraç notunu da temsil
etmektedir.
Şirketin karlılık performansı, finansman maliyetlerindeki
değişimler ve özkaynak seviyesi ile birlikte, ulusal ve uluslararası
piyasalardaki makroekonomik göstergeler JCR Eurasia Rating tarafından
izlenecek konulardır. 2016 yılı içerinde gerçekleşen başarısız darbe
girişiminin ardından ihtiyaç olarak ortaya çıkan devlet organlarının
yeniden yapılandırılmasının ve uzatılan OHAL uygulamaları ile birlikte
Nisan ayı içerisinde gerçekleştirilen Anayasa referandumunun üreteceği
risk ve fırsatların Holding'in yatırımları üzerinde yaratacağı etkiler
de ayrıca izlenmeye devam edilecektir.
Ata GYO A.Ş.'nin gerek kira aldığı müşterilerinin gerekse hizmet
aldığı şirket dışı kuruluşların çoğunlukla Ata Holding bünyesinde yer
alan firmalar olduğu göz önüne alındığında, grup ile olan ilişkilerin
iyi düzeyde olduğu görüşüne ulaşılmıştır. 45 yılı aşkın süredir
çeşitli sektörlerde faaliyet gösteren Ata Holding Grubunun, ihtiyaç
duyulması halinde Ata GYO A.Ş.'ye finansal güçlerinin yeterliliğine
bağlı olarak uzun vadeli likidite ve özkaynak temin edebilecek yeterli
arzuya ve etkili operasyonel destek sunma deneyimine sahip oldukları
kanaati edinilmiştir. Bu bağlamda, firmanın Desteklenme Notu JCR
Eurasia Rating notasyonu içerisinde (2) olarak belirlenmiştir.
Ortaklarından herhangi bir destek sağlanıp sağlanamayacağına
bakılmaksızın, özkaynak seviyesi, mevcut operasyonları, likiditeye
erişimi ve içsel kaynak yaratma kapasitesi dikkate alındığında, mevcut
müşteri tabanını ve piyasadaki etkinliğini koruması ve makroekonomik
seviyenin mevcut haliyle devam etmesi durumunda üstlendiği
yükümlülükleri yönetebilecek altyapıya ulaştığı düşünülmektedir. Bu
noktadan hareketle, JCR Eurasia Rating notasyonu içerisinde, Şirket'in
Ortaklardan Bağımsızlık Notu (B) olarak belirlenmiştir."

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey