JCR Eurasia Rating, Global Liman İşletmeleri A.Ş.’yi periyodik
gözden geçirilme sürecinde yatırım yapılabilir kategorisinde
değerlendirerek, Uzun Vadeli Ulusal Notu’nu ‘A-(Trk)’, görünümünü ise
“Pozitif” olarak teyit etti.
JCR-Eurasia Rating'den yapılan açıklamada şöyle denildi:
"JCR-Eurasia Rating, “Global Liman İşletmeleri A.Ş.”yi periyodik
gözden geçirilme sürecinde ulusal düzeyde yüksek yatırım yapılabilir
kategoride değerlendirerek, Uzun Vadeli Ulusal Notu’nu ‘A- (Trk)’ ,
görünümünü ise ”Pozitif” olarak teyit etti. Diğer taraftan, Uzun
Vadeli Uluslararası Yabancı ve Yerel Para Notunu ‘BBB-‘, olarak teyit
etti ve diğer notlarla birlikte detayları aşağıda gösterilmiştir.

Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para : BBB-/ (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : BBB- / (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli Ulusal Notu : A- (Trk) / (Pozitif Görünüm)
Kısa Vadeli Uluslararası Yabancı Para : A-3 / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : A-3 / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli Ulusal Notu : A-1+ (Trk) / (Stabil Görünüm)
Desteklenme Notu : 2
Ortaklardan Bağımsızlık Notu : AB


Kasım 2015 itibariyle %10.84 hissesi Avrupa İmar ve Kalkınma
Bankası tarafından satın alınan Global Liman İşletmeleri A.Ş.’nin ana
ortağı, liman işletmeciliği, enerji, altyapı ve finans sektörlerine
yatırım yapan ve İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında (BIST) işlem
gören Global Yatırım Holding A.Ş.’dir. Global Yatırım Holding A.Ş.’nin
altyapı projelerine yatırım yapmak amacıyla 2004 yılında kurulan
Şirket, Karadağ Bar Limanı, Barselona, Lizbon Kruvazör limanlarını ve
Malta (Valetta) yolcu liman işleten kuruluşlara kendisi veya
uluslararası üne sahip firmalar ile birlikte iştirak ederek,
etkinliğini artırmış ve toplamda 14 limanın işletmesi ve 5 milyonun
üzerinde yolcu kapasitesi ile Avrupa’nın en büyük kruvazör operatörü
konumuna ulaşmıştır. Uluslararası operasyonlarına her geçen gün
yenisini ekleyen Şirket, yurt içinde Kuşadası, Bodrum yolcu Limanları
ile Antalya ticari -yolcu liman işletmeciliğini yürütmekle beraber,
cruise gemilerine ve yolcularına sağladığı servis ve yüksek pazar payı
ile faaliyetlerini geniş bir coğrafyaya yayarak jeopolitik risklerden
kaynaklanan dalgalanmalara karşı esneklik kazanmıştır.
Süregelen satış gelirlerinin karlılığa yaptığı kesintisiz katkı
ile cruise gemi ve yolcu trafiğinde sektörün önemli oyuncuları
arasında yer alması, limanların bulundukları yer itibariyle monopol
bir görünüm sergilemesi, 2015 yılı içinde Türkiye’deki limanlardan
kaybettiği ivmeyi yurtdışındaki liman operasyonları ile dengeleyerek
konsantrasyon riskini azaltması, İrlanda borsasında işlem gören
tahvili ile kaynak ihtiyacının büyük bir bölümünü uzun vadeye yayarak
likidite yönetimini rahatlatması, yabancı para cinsinden gelirleri ile
döviz riskini büyük ölçüde bertaraf etmesi, düşük sorunlu alacak
miktarının aktif kalitesini desteklemesi, EBRD ortaklığı ile birlikte
kurumsal yönetim alanındaki gelişmeleri, net işletme sermayesindeki
artış trendi, yüksek EBITDA marjı ile desteklenen firma
faaliyetlerinin sürdürülebilirliği olumlu hususlar olarak göze
çarpmaya devam etmektedir. Diğer taraftan elde edilen karın
dağıtılmasının öz kaynak gelişimini sınırlandırması, yüksek borçlanma
oranlarının firmanın kar ve karlılık göstergeleri üzerinde yarattığı
volatilite, dış kaynaklara bağlı olarak sürdürülen agresif büyüme
stratejisinin firmanın borçluluk seviyesini baskılaması, artan
amortisman, faaliyet giderleri ve finansman yükünden kaynaklanan
finansal giderlerin karlılık üzerindeki sınırlayıcı etkisi, global
etkiler, siyasi ve ekonomik gelişmelere bağlı olarak bölgesel
gerilimler ile birlikte risk iştahında yaşanan gelişmeler ve mevcut
ekonomik konjonktürün sunduğu riskler, Firma notları üzerinde stres
yaratmakta olup JCR-ER tarafından dikkate alınarak Uzun Vadeli Ulusal
Notu ‘A-(Trk)’ ve görünümü ‘Positive’ olarak teyit edilmiş,
Uluslararası Yabancı ve Yerel para notları ise ülke notu tavanı olan
BBB- (Stabil) ile sınırlandırılmıştır. Bununla beraber, geniş bir
coğrafyaya yayılan operasyonel yapısı ile devam eden uluslararası
liman yatırımları ve bu yatırımların Şirket bilançosuna katkısı, yeni
yatırımların finansmanı için uzun vadeli kaynaklara erişim gücü,
Şirket’in bütçe hedeflerinin gerçekleşme kabiliyetinin yüksekliği ile
yaratılacak içsel kaynak ve nakit akımlarının sürdürülebilirliği
önümüzdeki dönemlerde JCR Eurasia Rating tarafından izlenecek temel
unsurları oluşturmaktadır.
Ortaklık yapısında kontrolü elinde tutan Global Holding A.Ş.’nin
ve 10.84% paya sahip olan EBRD’nin ihtiyaç duyulması halinde “Global
Liman İşletmeleri A.Ş,” ‘ye finansal güçlerinin yeterliliğine bağlı
olarak uzun vadeli likidite ve öz kaynak temin edebilecek yeterli
arzuya ve etkili operasyonel destek sunma arzusuna sahip oldukları
düşünülerek Şirket’in Desteklenme Notu, JCR Eurasia Rating notasyonu
içerisinde (2) olarak yukarı yönlü revize edilmiş olup dış destek
ihtimalinin “Yeterli” seviyede olduğunu göstermektedir.
Diğer taraftan, ‘Ortaklardan Bağımsızlık Notu’ kategorisindeki
notunu ise firmanın üstlendiği riskleri kendi imkânlarına dayanarak
yönetebilme yeteneğini, güçlü öz kaynak seviyesini, içsel kaynak
yaratma gücünü, aktif kalitesini, piyasalardaki güçlü konumunu, geniş
bir coğrafyaya yayılan operasyonel yapısını, uluslararası firmalar ile
kurduğu iş ortaklıklarını, grup sinerjisini, yabancı para cinsinden
gelir yaratma kapasitesini, uzun vadeli kaynaklara erişim gücünü ve
tecrübeli yönetim kadrolarının varlığını dikkate alarak (AB) olarak
belirlenmiş olup JCR Eurasia Rating notasyonu içerisinde, yüksek
seviyeyi işaret etmektedir. "

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey