JCR Eurasia Rating, Global Yatırım Holding A.Ş.'nin ve ‘Tahvil
İhracı Nakit Akımları'nın periyodik gözden geçirme sürecinde, Uzun
Vadeli Ulusal Notu'nu ‘BBB+ (Trk)', Kısa Vadeli Ulusal Notu'nu ‘A-2
(Trk)' olarak yukarı yönlü revize etti.
JCR'dan yapılan açıklamada şöyle denildi:
"JCR Eurasia Rating, 'Global Yatırım Holding A.Ş.'yi periyodik
gözden geçirme sürecinde ulusal ve uluslararası düzeyde yatırım
yapılabilir kategoride değerlendirerek, Uzun Vadeli Ulusal Notu'nu
'BBB (Trk)' seviyesinden 'BBB+ (Trk)' düzeyine yükseltmiştir.
İlaveten, Holding'in daha önce 'A-3 (Trk)' olan Kısa Vadeli Ulusal
Notu 'A-2 (Trk)' olarak yukarı yönlü revize edilmiş, söz konusu
notlara ilişkin görünümler 'Stabil' olarak belirlemiştir. Uzun Vadeli
Uluslararası Yabancı Para ve Yerel Para Notları 'BBB-' olarak korunmuş
olup diğer notlarla birlikte detaylar aşağıda sunulmuştur.

Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para : BBB- / (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : BBB- / (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli Ulusal Notu : BBB+ (Trk) / (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli İhraç Notu : BBB+ (Trk)
Kısa Vadeli Uluslararası Yabancı Para : A-3 / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : A-3 / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli Ulusal Notu : A-2 (Trk) / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli İhraç Notu : A-2 (Trk)
Desteklenme Notu : 2
Ortaklardan Bağımsızlık Notu : B

1990 yılında kurulan ve Türkiye'nin ilk finansal aracı
kurumlarından biri olan Global Menkul Değerler A.Ş., zaman içerisinde
bir yatırım şirketine dönüşerek faaliyet alanını çeşitli sektörlerle
genişletmiştir. Grubun 2004 yılından bu yana Global Yatırım Holding
çatısı altında sürdürdüğü faaliyetler 6 ana işkolunda devam etmektedir
(Liman İşletmeciliği, Elektrik Üretimi, Gaz, Madencilik, Gayrimenkul
Yatırım Ortaklığı ve Finansal Hizmetler). Kurumsal yönetim anlayışı ve
yakaladığı hızlı büyüme trendi ile öne çıkan Holding, halihazırda 6
iştiraki ve 64 bağlı ortaklığı ile hizmet vermektedir. Global Yatırım
Holding'in hisseleri uzun süredir Borsa Istanbul'a kote olup,
bünyesindeki 'Global Ports Holding Plc' isimli şirketin payları da
geçtiğimiz aylarda Londra Borsası'nda işlem görmeye başlamıştır.
Grubun bağlı ortaklarından olan, Global Liman 8 ülkede toplam 14
liman işleten uluslararası liman operatörü olarak, Naturel Gaz
sıkıştırılmış doğal gaz satışı (CNG) ve dağıtımı alanında, Tres Enerji
enerji verimliliğinde, Straton Maden madencilik alanında, Pera GYO
Türkiye'de çeşitli bölgelerinde ağırlıklı olarak alışveriş merkezi ve
konut projeleri ile beraber Grubun çeşitli gayrimenkul projelerinin
yürütülmesinde, Global Menkul Değerler aracılık, danışmanlık ve
varlık yönetimi gibi bankacılık dışı finansal hizmetler alanında
faaliyet göstermektedir.
2016 yılsonunu net zararla kapatan Holding, 2017 yılının ilk iki
çeyreğinde de net kar üretememiştir. Gelir gider dengesi
incelendiğinde, Grup şirketlerinin operasyonel karlılığının ve FAVÖK
üretiminin yeterli seviyede olduğu ancak gerek büyük montanlı
yatırımlardan kaynaklı yıllara sarih amortisman giderlerinin gerekse
finansman maliyetlerinin yüksek seyretmesi nedeniyle net kar
üretiminin gerçekleştirilemediği anlaşılmıştır. Öte yandan, net dönem
zararı oluşmasına karşın FAVÖK üretiminin dönemler itibarıyla artarak
devam etmesi, cari yılda F.A.B. Partners'a gerçekleştirilen tahsisli
sermaye artırımı ve Global Ports Holding Plc hisselerinin Londra
Borsası'nda halka arzı ile Gruba sağlanan yüksek nakit girdisi, elde
edilen nakde bağlı olarak finansman maliyetlerinin azalan bir trend
izlemesi ve Holding'in borçluluk oranının 2017 yılının ilk yarısında
önemli ölçüde azaltılmış olması pozitif göstergeler olarak
değerlendirilmiştir. Grubun 'F.A.B. Partners'a sattığı hisselerden
kazanılan yüksek ihraç primi ve grup firmasının Londra Borsası'nda
işlem görmeye başlaması hasebiyle Holding'in ciddi düzeyde yükselen
nakit stoku, Grubun finansman giderlerini azaltarak bilanço gücünü
artıran bir gelişme olarak öne çıkmıştır. İlaveten, Grubun ana
faaliyet konusunu oluşturan liman işletmeciliği dışındaki enerji ve
gayrimenkul alanlarında da operasyonel karlılığın tatmin edici
seviyede olduğu görüşüne varılmıştır. Grubun halihazırda yüksek
seviyedeki kurumsal yönetim standartlarının, 'Global Ports Holding
Plc'nin Londra Borsası'na kote olması sonrasında daha da yükselmesi,
Holding'in ismi ile müsemma bir şekilde küresel ölçekte faaliyet
gösteren bir kuruluş olması yolunda önemli bir gelişme olarak
değerlendirilmiştir. Söz konusu değerlendirmeler ışığında Global
Yatırım Holding'in Uzun Vadeli Ulusal Notu 'BBB+ (Trk)/Stabil' olarak
yukarı yönlü revize edilmiştir. Borçlanma araçlarının ihracı yoluyla
sermaye piyasalarından elde edilmesi planlanan kaynaklar holding
bilançosunda taşınacağı için ayrı bir ihraç derecelendirme raporu
düzenlemeyip kredi derecelendirme raporu içerisinde analiz edilmiştir.
İhraç edilecek tahvilin Holding'in diğer yükümlülüklerine göre
hukuksal ve teminat acısından bir farklılaştırılması olmadığı için
Holding'in kurumsal yapısının notları ihraç notunu da temsil
etmektedir.
Grubun karlılık performansı, finansman maliyetlerindeki değişimler
ve özkaynak seviyesi ile birlikte, ulusal ve uluslararası
piyasalardaki makroekonomik göstergeler JCR Eurasia Rating tarafından
izlenecek konulardır. 2016 yılı içerinde gerçekleşen başarısız darbe
girişiminin ardından ihtiyaç olarak ortaya çıkan devlet organlarının
yeniden yapılandırılmasının ve uzatılan OHAL uygulamaları ile birlikte
Nisan ayı içerisinde gerçekleştirilen Anayasa referandumunun üreteceği
risk ve fırsatların Holding'in yatırımları üzerinde yaratacağı etkiler
de ayrıca izlenmeye devam edilecektir.
Global Yatırım Holding A.Ş.'nin, hakim ortaklarının finansal
güçlülük düzeyi ve ihtiyaç halinde firmayı destekleme arzusu sektör
çeşitliliği ve rekabet avantajı bulunan sektörlerdeki faaliyetleri göz
önüne alınarak 'Desteklenme Notu' kategorisinde 'Yeterli' seviyeyi
işaret eden (2) ile değerlendirilmiştir.
Holding'in üstlendiği yükümlülükleri kendi imkânlarıyla yerine
getirebilme gücünü ifade eden 'Ortaklardan Bağımsızlık Notu'
kategorisindeki notu ise liman işletmelerinden yaratılan yüksek
FAVÖK, nakit kaynakları ve özkaynak seviyesi dikkate alındığında, (B)
olarak belirlenmiştir."

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey