JCR Eurasia Rating, periyodik gözden geçirme sürecinde, Hektaş
Ticaret T.A.Ş.’yi (‘Hektaş Ticaret’, ‘Firma’) ulusal ve ölçekte
yatırım yapılabilir kategorisinde değerlendirirken, Firma’nın uzun
vadeli ulusal notunu ‘AA (Trk)’, kısa vadeli ulusal notunu ‘A-1+
(Trk)’, görünümlerini ise “stabil” olarak teyit etti. Firma’nın
uluslararası notları ise ülke notu ile sınırlandırıldı.
Yapılan yazılı açıklamada şöyle denildi:
"Faaliyetlerine 1956 yılında beşeri ilaç üretimi alanında başlayan
Firma, bitki korumaya yönelik tarım ilaçları üzerinde yoğunlaşarak
1962 yılında faaliyet konusunu değiştirmiştir. Bugüne gelindiğinde,
Hektaş Ticaret’in ürün gamı bitki koruma, bitki besleme, tohum ve
hayvan sağlığı gibi farklı alanlarda kullanıma dönük birçok tarım
kimyasalını kapsamaktadır. Ülkemizde akıllı tarım uygulamalarının
yaygınlaşmasıyla birlikte, tarım ilaçları sektörü önemli bir gelişim
göstermiş ve bu alandaki ürün talebi güçlenmiştir. ‘Akıllı tarımın
öncüsü’ sloganıyla faaliyet gösteren Hektaş Ticaret, sektörün
gelişiminden önemli derecede faydalanmış ve bu alanda yenilikçi
uygulamalar ortaya koymuştur. Sürekli olarak ürün gamını
çeşitlendirmekte olan Firma, Ar-Ge yatırımlarına da aralıksız olarak
devam etmektedir. Hektaş Ticaret, 2020 yılının ilk yarısı itibarıyla,
konsolide bazda, 1,6 milyar TL’lik aktif büyüklüğe ulaşmıştır.
Firma’nın toplam aktiflerindeki artışın ivme kazanmasında hızlı
gelişim gösteren satışlarının ticari alacaklar ve likit varlıklar
kalemlerinde yarattığı büyüme önemli bir rol oynamıştır. Hektaş
Ticaret, 2019 yılında aktif toplamı ve cirosunda söz konusu artış
gerçekleşirken, net kar marjını da önemli ölçüde korumuştur. Ancak
2020 yılında tüm dünyada etkili olan COVİD-19 salgın sürecinin
etkisiyle yaşanan durgunluk ve oluşan yüksek rekabet sebebiyle ortaya
çıkan agresif vade ve iskonto uygulamaları sebebiyle satışlarda
beklenen büyüme gerçekleşememiş, Firma’nın ticari alacakları geçmiş
yıllara göre artış göstermiş, söz konusu artıştan kaynaklanan işletme
sermayesinde ki değişimin kısa vadeli finansal borçlanma ile
dengelendiği görülmüştür. Ayrıca yaşanan yüksek rekabet sonucu fiyat
odaklı satış davranışları Firma’nın net kar marjında düşüşe sebep
olmuştur. Firma, artan kısa vadeli yükümlülüklerine karşın dengeli
likidite yapısını sürdürmüş ve pozitif net işletme sermayesi
yaratabilmiştir. Uygulanmakta olan risk yönetimi ve teminat
uygulamaları sayesinde güçlü bir alacak tahsilat yönetimi bulunan
Hektaş Ticaret’in tahsil edilemeyen alacaklarının toplam alacaklarına
oranı oldukça düşük seviyelerde seyretmektedir. Ek olarak, Hektaş
Ticaret, 2019 yılında gerçekleştirdiği sermaye artırımı ile 150 milyon
TL ilave kaynak sağlamıştır. Bedelli sermaye artışı ile Firma’nın
güçlenen özsermayesi, finansal kaldıraç oranları üzerinde nispeten
dengeleyici bir etki yaratmıştır. Firma’nın borçluluk oranı, 2019
yılında sermaye artışının da etkisiyle bir miktar gerilese de 2020
yılının ilk altı ayında finansal borçların aktif büyüklüğe oranla daha
fazla artması sebebiyle yeniden artış göstermiş ve 2018 yılındaki
seviyeye yükselmiştir. Firma’nın finansal borçlarında ki artışla
birlikte net finansman giderlerinde de son yıllarda artış
gözlenmektedir. Etkin finansman yönetimi ve uygun maliyetli
borçlanmanın sonucu olarak 2020 yılında Firmanın net finansman
giderlerinde bir önceki yıla nazaran azalma söz konusudur. Bir bütün
olarak değerlendirildiğinde Hektaş Ticaret’in uzun vadeli ulusal notu
‘AA (Trk)’ olarak teyit edilmiş, bu notun uzun ve kısa vadeli görünümü
ise ‘Stabil’ olarak belirlenmiştir. Firma’nın uluslararası notları ise
ülke notu üst sınır olarak gözetilerek ‘BB+ (Negatif)’ olarak tayin
edilmiştir. JCR Eurasia Rating Hektaş Ticaret’in satışlarının ve
karlılığının izleyeceği seyri, kaldıraç ve likidite oranlarını
izlemeyi sürdürecektir. İhraç yoluyla elde edilmesi planlanan
kaynaklar şirket bilançosunda taşınacağı için ayrı bir ihraç rating
raporu düzenlemeyip kredi derecelendirme raporu içerisinde analiz
edilmiştir. Hektaş Ticaret’in ihraç ettiği/edeceği tahvilin diğer
yükümlülüklerinden hukuki olarak ve teminat açısından bir farklılığı
olmadığından, Firma’nın kurumsal notları ihraç notlarına eş değerdir.
Öte yandan, ihraç notları yapılandırılmış finansman enstrümanlarını
kapsamamaktadır.
Firma’nın hakim ortağı konumundaki OYAK’ın, ihtiyaç oluşması
halinde Hektaş Ticaret’e destek sağlama konusunda istekli olduğu
düşünülmektedir. OYAK’ın farklı sektörlerdeki güçlü varlığı, geniş
varlık büyüklüğü ve iç kaynak yaratma kapasitesi, güçlü ve koordine
olan merkezi yönetim yapısı dikkate alınarak Hektaş Ticaret’in
desteklenme notu JCR Eurasia Rating notasyonuna göre (1) olarak
belirlenmiştir. Firma’nın finansal yapısı, karşılaşılabilecek riskleri
ortaklarının desteği olmaksızın iç kaynaklarıyla yönetme açısından
tatminkar düzeydedir. Neticede, Firma’nın ortaklardan bağımsız notu
(AB) olarak belirlenmiştir. "

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey