JCR Eurasia Rating periyodik gözden geçirme sürecinde Net
Holding A.Ş.'yi ve Konsolide Yapısı'nı Uzun Vadeli Ulusal Notu'nu ve
görünümünü 'A (Trk)' ve 'Pozitif' olarak teyit etti . Diğer taraftan,
Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı ve Yerel Para Notlarını ve görünümünü
ise 'BBB-'/Stabil olarak teyit ettiğini duyurdu
JCR konuya ilişkin şu açıklamayı yaptı:
"JCR Eurasia Rating, periyodik gözden geçirme sürecinde "Net
Holding A.Ş."'yi ve Konsolide Yapısı'nı yüksek düzeyde yatırım
yapılabilir seviyede değerlendirerek Uzun Vadeli Ulusal Notu'nu 'A
(Trk)', görünümünü ise 'Pozitif' olarak teyit etti. Diğer taraftan,
Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para ve Uzun Vadeli Uluslararası
Yerel Para Notları 'BBB-' olarak teyit edilmiş olup diğer notlarla
birlikte detayları aşağıda gösterilmiştir:
Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para : BBB- / (Stabil Görünüm)
Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : BBB- / (Stabil
Görünüm)
Uzun Vadeli Ulusal Notu
Uzun Vadeli Ulusal İhraç Notu : : A (Trk) / (Pozitif Görünüm)
A (Trk)
Kısa Vadeli Uluslararası Yabancı Para : A-3 / (Stabil Görünüm)
Kısa Vadeli Uluslararası Yerel Para Notu : A-3 / (Stabil
Görünüm)
Kısa Vadeli Ulusal Notu
Kısa Vadeli Ulusal İhraç Notu : : A-1 (Trk) / (Pozitif Görünüm)
A-1 (Trk)
Desteklenme Notu : 2
Ortaklardan Bağımsızlık Notu : B

Resmi olarak faaliyete başladığı 1981 yılından itibaren şans
oyunları işletmeciliği sektöründe Türkiye'nin ilk oyuncularından biri
olan ve hisseleri 1989 yılında Borsa İstanbul'da işlem görmeye
başlamış olan Net Holding oluşturduğu entegre şans oyunları ve lüks
otel işletmeciliği iş modeli ile 1998 yılında adım atmış olduğu KKTC
pazarında toplamda yedi otel ve beş casinoyla faaliyetlerine devam
etmektedir. Merit markası altında sahip olduğu zincir otel ve şans
oyunları salonları ile adada her iki alanda pazar liderliğini elinde
tutan firma, son yıllarda bölgesel genişleme çalışmalarına hız vermiş
ve bu kapsamda tamamlanan mali yılda Hırvatistan ve Karadağ'da
faaliyete geçirdiği toplam 5 casino ve yıl sonuna kadar Bulgaristan ve
Makedonya'da devreye almayı planladığı casino'larla 7'si Balkanlarda
olmak üzere toplam şans oyunları salonu sayısını 12'ye çıkarmayı
hedeflemektedir. Bunun yanı sıra, düzenleyici otoritelerden gerekli
onayı temin eden ve yılsonu öncesi bitirilmesi planlanan Net Holding
ve Net Turizm birleşmesinin firmanın verimlilik ve iştirak yapısının
sadeleştirilmesine, yatırımcı tabanının ve kar dağıtım potansiyelinin
arttırılmasına, sermaye yapısının güçlendirilmesine ve Kurumsal
Yönetim İlkeleri'ne uyum konusuna önemli katkı yapması beklenmektedir.
Satış gelirleri ve FAVÖK rakamlarının büyük çoğunluğunu oluşturan otel
ve casino işletmeciliği sektörünün yanı sıra, holding
arazi/gayrimenkul geliştirme, lüks araç kiralama, gümrüksüz mağaza
işletmeciliği ve yayıncılık sektöründeki faaliyetlerini devam
ettirmektedir.
2016 yılında artan bölgesel jeo-politik istikrarsızlık, sezon
ortasında gerçekleşen başarısız darbe girişimi ve Rusya ile gerilen
ilişkiler sonucu Türkiye ve KKTC turizm sektöründe yaşanan
olumsuzluklara ve düşen yabancı ziyaretçi sayılarına rağmen, firma
değişik coğrafyalara dağılmış sadık müşteri portföyü, uluslararası
turnuvalarla desteklenen pazarlama faaliyetleri, bölgesel marka
bilinirliği ve üstün hizmet kalitesiyle doluluk oranlarını muhafaza
etmiş ve satış gelirleri ile faaliyet karını arttırmayı başarmıştır.
Mevcut finansal yılda toparlanma eğilimi gösteren Türkiye ve KKTC
turizm sektöründeki gelişime paralel olarak büyümesini sürdüren
firmanın Balkanlar'da yeni faaliyete geçen casinolarının gerektirdiği
yatırım harcamaları ve ağırlıklı olarak uzun vadeli yabancı para cinsi
finansal borçlardan kaynaklanan kur zararları sonucu ilk yarıyılda
içsel kaynak yaratma kapasitesi baskılanmıştır. Yüksek seviyede
rekabetin gözlemlendiği dünya casino sektörünün gerektirdiği eğitimli
personel ihtiyacı, yüksek operasyonel giderler ve mevsimsellik
etkilerine rağmen, firmanın artarak devam eden faaliyet karlılığı ve
ziyaretçi sayıları, düşük net finansal borçluluğu ve yakın geçmişte
gerçekleştirilen ve devam ettirilmesi planlanan Eurobond ihraçlarıyla
çeşitlendirilen kaynak kompozisyonu, yüksek orandaki döviz
gelirlerinin varlığı, devreye alınan casino yatırımlarının önümüzdeki
dönemdeki nakit akışları ve grup konsolide FAVÖK'üne yapması beklenen
katkı ve proje gelişimine açık geniş yatırım amaçlı gayrimenkul
stokunun varlığı firmanın Uzun Vadeli Ulusal Notu ve görünümünün
'A(Trk)' ve 'Pozitif' olarak teyit edilmesinin ana unsurlarını
oluşturmaktadır. Süregelen ekonomik sıkıntılar nedeniyle Güney
Kıbrıs'ta casino işletmeciliğine izin veren yasanın mevcut finansal
yıl içinde onaylanmasının uzun vadede rekabeti arttıracağı
öngörülmekte olup, KKTC'nin devam etmekte olan uluslararası
izolasyonunun kaldırılmasına yönelik olarak atılacak somut adımlardan
firmanın iş hacmi, piyasa değeri ve varlık stoğunun değerini olumlu
yönde etkilemesi beklenmektedir.
Halka açıklık oranı yüksek olan firmanın, ortaklık yapısında
bulunan kurumsal yabancı yatırımcıların varlığı ve nitelikli ortak
olan TİBUK ailesinin firmanın KKTC turizm sektöründe tamamlanmış olan
büyük ölçekli yatırımlarının varlığı, yarattığı katma değer ve
istihdam olanakları dikkate alındığında, ihtiyaç halinde finansal
güçlerinin yeterliğine bağlı olarak uzun vadeli likidite ve öz kaynak
temin edebilecek yeterli arzuya ve ayrıca etkili operasyonel destek
sunma deneyimine sahip oldukları yönünde JCR Eurasia Rating'in kanaati
devam etmektedir. Buna ilaveten, orta ve uzun vadede KKTC
otoritelerinin turizm ve şans oyunları sektörüne sunduğu desteklerinin
sürmesi beklenmektedir. Bu kapsamda grubun Desteklenme Notu, JCR
Eurasia rating notasyonu içerisinde (2) olarak teyit edilmiş olup,
güçlü bir seviyeyi işaret etmektedir.
Bunun yanı sıra, JCR Eurasia Rating olarak, ortaklardan sağlanacak
desteğe bakılmaksızın, firmanın birleşme sonrası güçlenmesi beklenen
özkaynak seviyesi ve bilanço kompozisyonu, lüks konaklama ve şans
oyunları sektöründe bölgesel bazda sahip olduğu marka bilinirliği,
geçmiş dönemde başarıyla gerçekleştirilen tahvil ihraçları, entegre
casino ve resort işletmeciliği modelinin sağladığı rekabetçi avantaj,
KKTC ortalamasına nazaran yüksek doluluk oranlarının yarattığı nakit
akımları, uygulanmakta olan bölgesel büyüme planlarının orta ve uzun
vadede KKTC pazarındaki konsantrasyon riskini azaltacak olması, şirket
bünyesinde yürütülen yeniden yapılandırma çalışmaları ile tecrübeli
yönetim kadrolarının varlığı dikkate alındığında üstlendiği
yükümlülükleri yönetebilecek yeterli deneyim ve altyapıya eriştiği
kanaatine ulaşılmıştır. Bu kapsamda, JCR Eurasia Rating notasyonu
içerisinde, Net Holding'in Ortaklardan Bağımsızlık Notu, yeterli
seviyeyi işaret eden (B) olarak teyit edilmiştir.

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey