JCR Eurasia Rating, Şeker Finansal Kiralama A.Ş. ve bağlı
ortaklığının konsolide yapısını gözden geçirerek, Uzun Vadeli Ulusal
Notu'nu ‘BBB (Trk), Kısa Vadeli Ulusal Notu'nu ise ‘A-3 (Trk)' olarak
aşağı yönlü revize ederken, Uzun Vadeli Ulusal Notuna ilişkin
görünümünü ‘Stabil' olarak belirledi ve Uzun Vadeli Uluslararası
Yabancı ve Yerel Para Notlarını ‘B-' seviyesine çekti.
JCR konuya ilişkin şu açıklamayı yaptı:
"JCR Eurasia Rating, "Şeker Finansal Kiralama A.Ş. ve bağlı
ortaklığının konsolide yapısını" gözden geçirerek, Uzun Vadeli Ulusal
Notu'nu 'BBB (Trk), Kısa Vadeli Ulusal Notu'nu ise 'A-3 (Trk)' olarak
aşağı yönlü revize etti, Uzun Vadeli Ulusal Notuna ilişkin görünümünü
'Stabil' olarak belirledi ve Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı ve Yerel
Para Notlarını 'B-' seviyesine çekmiş olup, diğer notlarla birlikte
detayları sol sütünda gösterilmiştir.
Banka hissedarlı şirketlerin domine ettiği oligopolistik yapısı ve
neticesinde diğer ülkelere kıyasla bankacılık faaliyetleriyle daha
irtibatlı işleyişi, vergi mevzuatındaki değişikliklere yüksek
duyarlılık seviyesi, nispeten düşük penetrasyon oranı, ağırlıklı kısa
vadeli kaynaklarla sunulan orta ve uzun vadeli yatırım finansmanı
hizmeti neticesinde oluşan vade uyumsuzluğu, işlem hacminin önemli bir
kısmının yabancı para cinsinden gerçekleşmesi nedeniyle TRY'nin dış
değerindeki gelişmelere yüksek duyarlılık seviyesi Türk Leasing
Sektörünün en temel özellikleridir. Ancak, 2018 yılı ikinci yarısında
başlayıp 2019 yılının önemli bir bölümünde devam eden yatırım
ortamındaki daralma, hane halkı tüketim harcamalarındaki yavaşlama,
tüketici ve reel sektör güvenindeki dalgalanmalar leasing sektörüne
negatif olarak yansımış, özellikle inşaat, plastik ve tekstil sektörü
gibi leasing işlemlerinde önemli paya sahip alanlarda yatırım
eğilimlerinin gevşemesi sektörün gelişimine olumlu yönde katkı
yapamamıştır. 2019 yılı son çeyrekte Türkiye ekonomisinde kaydedilen
hızlı büyüme umut vaat etmiş olsa da 2020 yılında tüm dünya ekonomisi
üzerinde kayda değer etkiler göstermesi beklenen Covid-19 pandemisi de
neredeyse tüm iş kollarını etkilemesi beklendiğinden sektör açısından
da aşağı yönlü bir risk unsuru taşımaktadır. Buna karşılık ise katılım
banklarının leasing sektöründe faaliyet göstermesi ve operasyonel
kiralamanın devreye girmesi gibi faktörler mevcut ekonomik
konjonktürün dengelenmesi halinde gelecek dönemlerde sektör
penetrasyon oranının yükselmesine olumlu yönde katkı sağlamaya devam
edebilecektir. Sektörün tamamlanan mali yılda USD ve TRY bazlı işlem
hacmi daralmış, buna karşın yabancı para ağırlıklı varlık yapısı ve
TRY'de yaşanan değer kaybına rağmen TRY bazlı varlıklarında yıllık
bazda daralma gözlenmiştir. Makro düzeyde yenileme ve kapasite
artırımına yönelik yatırımlar, kamu yatırımlarında leasing kullanımı
ve uzun vadeli kaynaklara erişim olanakları leasing sektörünün
büyümesi açısından 2020 ve sonrasında önemli kriterler olmaya devam
edecektir.
Halka açık sayılı leasing şirketlerinden biri olan Şeker Finansal
Kiralama A.Ş. kurumsal yönetim ilkelerine yüksek uyum seviyesine sahip
olup, faaliyetlerini İstanbul'daki genel merkezi, Ankara ve İzmir
şubeleri ve çoğunluk hissedarı Şekerbank T.A.Ş. nin 238 şubesi
aracılığıyla yerel bazda yürütmektedir. Şirketin 2019 yıl sonu pazar
payının bir önceki yıla göre sektörün varlıklarında daralma kaynaklı
olarak artış göstermesi, kısa vadeli fonlama ihtiyacındaki düşüş,
halka açık bir leasing şirketi olması, güçlü ve kredibilitesi yüksek
ortaklık yapısı, kurumsal yönetim ilkelerine yüksek uyum seviyesi
tamamlanan mali yılda ön plana çıkan olumlu yönleri olarak
sıralanmaktadır. Ayrıca 2020 yılı birinci çeyrekte net kambiyo karı,
ertelenmiş vergi geliri ve azalan finansman giderlerinin etkisi ile
2019 yıl sonu net dönem zararının ardından yeniden dönem karına
geçilmiş olması ve bununla beraber 2020 yılı ilk çeyrekte 2019 yılı
işlem hacminin yarısından fazlasının gerçekleştirilmiş olması da
olumlu yönlere eklenmektedir. Şirket, sektör genelinde yaşanan
daralmaya paralel olarak 2019 yılında işlem hacminde bir düşüş
yaşamakla birlikte, koruma sağlayan ve yükselen teminat seviyesi ve
yüksek karşılık ayırma oranı ile dikkat çekmektedir. Buna karşılık
tamamlanan mali yılda şirketin varlık kalitesinde bir bozulma dikkati
çekmektedir. Bir önceki yıla göre kayda değer bir artış kaydeden NPL
oranı sektör ortalamalarının üzerinde kalmayı sürdürürken, takipteki
alacakların özkaynaklara oranında da önemli ölçüde artış yaşanmıştır.
Banka ilişkili finansal kuruluşların karakteristik özelliklerinden
biri olan, yasal yükümlülükleri karşılamakla birlikte nispeten düşük
öz kaynak seviyesi ise tamamlanan mali yılda da devam etmiştir.
Karlılık tarafında ise önceki yıllarda olduğu gibi yüksek yabancı para
uzun pozisyonundan kaynaklı net FX karı net dönem karlılığına katkı
sunmaya devam etmiş ancak yine de şirketin 2019 yıl sonunda net dönem
zararı açıklamasına engel olamamıştır. Şirketin yüksek yabancı para
uzun pozisyonunun gelir ve karlılık üzerinde volatilite yaratma
olasılığı da devam etmektedir. Belirtilen hususlar, baskılanan
yatırımcı risk iştahı ve nispeten yüksek volatiliteye sahip piyasa
koşulları doğrultusunda Şirket Kısa ve Uzun Vadeli Ulusal Notları
aşağı yönlü revize edilmiştir, bahsi geçen hususlar önümüzdeki dönemde
de izlenecek temel unsurları oluşturmuşlardır.
İhraç yoluyla elde edilmesi planlanan kaynaklar şirket
bilançosunda taşınacağı için ayrı bir ihraç rating raporu
düzenlenmeyip kredi derecelendirme raporu içerisinde analiz
edilmiştir. İhraç edilecek boçlanma aracının şirketin diğer
yükümlülüklerine göre hukuksal ve teminat acısından bir
farklılaştırılması olmadığı için şirketin kurumsal yapısının notları
ihraç ratingini de temsil etmektedir. Ancak, ihraç ratingi notları
yapılandırılmış finansman enstrümanlarını kapsamamaktadır.
Ortakların ihtiyaç halinde Şeker Leasing'e uzun vadeli likidite
veya öz kaynak temin edebilecek yeterli arzuya ve ayrıca etkili
operasyonel destek sunma deneyimine sahip oldukları bilgi ve kanaatine
ulaşılmıştır. Bu kapsamda, Şirketin Desteklenme Notu 'yüksek düzeyde'
değerlendirilmiş olup, JCR Eurasia Rating notasyonu içerisinde (2)
olarak belirlenmiştir.
Öte yandan, JCR Eurasia Rating olarak, ortaklarından herhangi bir
destek sağlanıp sağlanamayacağına bakılmaksızın, Şirketin organizasyon
yapısı, yükümlülük kompozisyonu, risk ve kurumsal yönetim uygulamaları
ile tarihsel verisi dikkate alındığında, piyasa etkinliğini artırması
kaydıyla bilançosunda üstlendiği yükümlülükleri yönetebilecek yeterli
deneyim ve altyapıya ulaştığı kanaatine ulaşılmıştır. Bu kapsamda, JCR
Eurasia Rating notasyonu içerisinde, Şeker Finansal Kiralama A.Ş.'nin
Ortaklardan Bağımsızlık Notu (AB) olarak belirlenmiştir.

Uzun Kısa
Uluslararası
Yabancı Para B- C
Yerel Para B- C
Görünüm Neg. Neg.
İhraç Notu B- C
Ulusal
Ulusal Not BBB(Trk) A-3(Trk)
Görünüm Stabil Stabil
İhraç Notu BBB (Trk) A-3(Trk)
Desteklenme
Notu 2 -
Ortaklardan
Bağımsızlık Notu AB - "




Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey