ULKER BISKUVI`NIN 2012 6 AYLIK DONEMINDE NET KARI 2011 YILININ AYNI DONEMINE
GORE %84 DUSEREK 99,1 MILYON TL OLARAK ACIKLANDI. (BEKLENTIMIZ: 98 MILYON TL
NET KAR) SIRKET`IN 2012 2.CEYREK NET KARI ISE 2011 YILININ AYNI DONEMINE GORE
%93 DUSEREK 43,3 MILYON TL OLARAK ACIKLANDI. (BEKLENTIMIZ 42 MILYON TL NET KAR)
2012 ILK CEYREGINDE 55,8 MILYON TL KAR ACIKLAYAN SIRKET`IN, CNBC-E KAR BEKLENTI
ANKETINE GORE 2012 2.CEYREKTE 33 MILYON TL KAR ACIKLAMASI BEKLENIYORDU. SIRKET
GECEN YILIN 2. CEYREGINDE BIM A.S HISSELERININ SATISINDAN ELDE EDILEN TEK
SEFERLIK 609.606.592 TL FINANSAL GELIR YAZMISTI. DOLAYISIYLA, BU YIL BOYLE BIR
GELIRIN OLMAMASI NEDENIYLE KÂRDAKI DUSUS ORANI YUKSEK GORULMEKTEDIR.

SIRKET`IN 2012 YILI 6 AYLIK DONEMINDE CIROSU 2011 YILININ AYNI DONEMINE GORE
%56 YUKSELEREK 1.141 MILYON TL OLARAK ACIKLANDI.(BEKLENTIMIZ:1215,5 MILYON TL)
SIRKET`IN TOPLAM SATIS GELIRLERININ % 85,1`LIK KISMINI YURTICI SATISLARI %
14,9`LUK KISMINI ISE YURTDISI SATISLARI OLUSTURMAKTADIR. 2012 YILININ ALTI
AYLIK DONEMINDE YURTICI SATIS GELIRLERI 2011 YILININ AYNI DONEMINE GORE % 60
YUKSELIRKEN YURTDISI SATIS GELIRLERI ISE %47 YUKSELMISTIR. SIRKET`IN 2012 YILI
2.CEYREK CIROSU 2011 YILININ AYNI DONEMINE GORE %39 YUKSELEREK 511 MILYON TL
OLARAK ACIKLANDI. (BEKLENTIMIZ:586 MILYON TL) BOYLECE 2012 ILK CEYREGINDE
%22,68 OLAN BRUT KAR MARJI %21,72`E GERILERKEN; 2012 ILK CEYREGINDE %6,17 OLAN
ESAS FAALIYET KAR MARJI %9,77`YE YUKSELMISTIR.
SIRKET`IN KONSOLIDE SATIS
HACMI CIKOLATA VE KEK IS KOLLARININ KONSOLIDASYONU VE SATIS SIRKETLERININ
YENIDEN YAPILANDIRILMASININ ETKISI ILE %37,5 ARTARAK 200.872 TON`A
YUKSELMISTIR. SATIS GELIRLERINDEKI BUYUMENIN ANA SEBEPLERI ISE CIKOLATA VE KEK
SEGMENTLERININ KONSOLIDASYONU ILE BIRLIKTE SATIS NOKTALARINDA YENIDEN YAPILANMA
SONUCUNDA ARTAN ETKINLIK OLMUSTUR.
2012 6 AYLIK DONEMINDE ISE SIRKET`IN
FVAOK`U 2011 YILININ AYNI DONEMINE GORE %258 YUKSELEREK 112,1 MILYON TL
SEVIYESINDE GERCEKLESMISTIR. 2012 2. CEYREKTE ISE SIRKET`IN FVAOK`U 2011
YILININ AYNI DONEMINE GORE %607, ONCEKI CEYREGE GORE %22 YUKSELEREK 61,5 MILYON
TL SEVIYESINDE GERCEKLESMISTIR. 2012 2. CEYREK ICIN FVAOK BEKLENTIMIZ 45,2
MILYON TL IKEN, PIYASA BEKLENTISI OLAN CNBC-E KAR TAHMINLERI ANKETINE GORE
BEKLENTI 45 MILYON TL IDI. BOYLECE FAVOK MARJI %9,8 OLARAK GERCEKLESMISTIR.
2011 YILI AYNI DONEMINDE ISE FAVOK MARJI %4,2`DIR. FAVOK MARJINDAKI IYILESME,
DAHA KARLI OLAN CIKOLATA IS KOLUNUN KONSOLIDASYONU, MALIYET KONTROLU VE YENIDEN
YAPILANMA FAALIYETLERININ SONUCUDUR.
SIRKET`IN TOPLAM FINANSAL BORCLARI
2012 IKINCI CEYREGINDE 2011 YILINA GORE %7,6 ARTARKEN, HAZIR DEGERLERI %73,8
ARTMISTIR. BOYLECE 2012 YILININ 2. CEYREGINDE SIRKET`IN 414,2 MILYON TL OLAN VE
YILBASINA GORE %34,5 ORANINDA DEGISIM GOSTEREN NET BORC POZISYONU DUSUS
GOSTERMISTIR. SIRKET`IN 2012 YILI 2. CEYREK SONUCLARINA GORE, NET ACIK DOVIZ
POZISYONU ISE 146 MILYON TL SEVIYESINDEDIR.
SIRKETIN 2012 YILINDA SATIS
GELIRLERININ, 2011`A ORANLA %7 YUKSELEREK 2.480 MILYON TL DUZEYINDE OLUSMASINI,
FVAOK`UN ISE, 2011`A GORE %20 YUKSELEREK 198 MILYON TL OLMASINI BEKLEMEKTEYIZ.
2012 YILI NET KAR BEKLENTIMIZ ISE 2011 YILI KARINA ORANLA %6 YUKSELEREK 146
MILYON TL OLACAGI YONUNDEDIR.
SIRKET ICIN 2012 YILI TAHMINI RAKAMLARI ILE
HESAPLAMIS OLDUGUMUZ PIYASA CARPANLARI 18,4X F/K, 2,7X PD/DD, 15,5X FD/FVAOK VE
1,2X FD/SATISLAR DUZEYINDEDIR.
ULKER BISKUVI ICIN HEDEF FIYATIMIZ 7,3 TL
OLUP ONERIMIZ `ENDEKSE PARALEL GETIRI`DIR.





GEDIK YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S.
WWW.GEDIK.COM

* * *
BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELERI YATIRIM DANISMANLIGI
KAPSAMINDA DEGILDIR. YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI SERMAYE PIYASASI KURULU
TARAFINDAN YAYIMLANAN SERI:V, NO:52 SAYILI `YATIRIM DANISMANLIGI FAALIYETINE
VE BU FAALIYETTE BULUNACAK KURUMLARA ILISKIN ESASLAR HAKKINDA TEBLIG`
CERCEVESINDE ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL
ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI
SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR. BURADA ULASILAN SONUCLAR TERCIH
EDILEN HESAPLAMA YONTEMI VE/VEYA YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL
GORUSLERINE DAYANMAKTA OLUP, MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI
TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILECEGINDEN SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE
DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI SAGLIKLI SONUCLAR DOGURMAYABILIR.

-MATRIKS-