YATIRIM FINANSMAN ARASTIRMA MUDURU ZUMRUT CAN AMBARCI SOZCULUGUNDE HAZIRLANAN
`2013 PIYASA DEGERLENDIRMESI

GELISMEKTE OLAN PIYASALARDAN KACIS TURKIYE HISSE SENEDI PIYASALARININ YENIDEN
DERECELENDIRME HIKÂYESINI GOLGELEDI.

MAYIS AYININ IKINCI YARISINDAN
ITIBAREN, IKINCI YATIRIM YAPILABILIR NOT ARTISININ HEMEN ARDINDAN TURK HISSE
SENETLERI ICIN KAR REALIZASYON DONEMI BASLADI. YATIRIMCI ALGISI, FED`IN
ONUMUZDEKI AYLARDA VARLIK ALIMLARINI YAVASLATACAGI ACIKLAMALARIYLA DAHA
BELIRGIN BIR SEKILDE BOZULDU VE TUM DUNYADA GELISMEKTE OLAN ULKELERDEN YASANAN
PARA CIKISINDAN TURKIYE DE NASIBINI ALDI. MSCI TURKIYE ENDEKSI 22 MAYIS`DAKI
ZIRVESINDEN %22 ORANINDA GERILEDI VE BOYLECE YILBASINDAN ITIBAREN SAGLANAN TUM
POZITIF YONLU AYRISMAYI GERI VERDI.

HISSE PIYASASI ICIN DAHA ZORLU KOSULLARA DOGRU

ONUMUZDEKI DONEMDE HISSE SENETLERI PIYASALARI ICIN DAHA
YUKSEK BIR KUR VE FAIZ OYNAKLIGININ OLDUGU, UCLU SECIM MARATONU ONCESINDE
POLITIK OYNAKLIGIN ARTTIGI VE FED`IN CIKIS STRATEJILERININ YARATTIGI KORKULARLA
BEZENMIS YENI VE ZOR KOSULLARDAN OLUSAN BIR DONEME GIRILDIGINI DUSUNUYORUZ.
BUNDAN SONRAKI DONEMDE, GLOBAL ANLAMDA ISE RISKTEN KACINILDIGI VE GELISMEKTE
OLAN PIYASALARDA YENIDEN FIYATLAMALARIN DEVAM EDEREK BERABERINDE YUKSEK
OYNAKLIGI GETIRECEGI BIR DONEME GIRILECEGI VE BU KOSULLARIN TURK HISSE
SENETLERINDE DE YUKSEK OYNAKLIK YARATACAGI DUSUNCESINDEYIZ.

BIST-100 HEDEFIMIZI REVIZE EDEREK 99,600 SEVIYESINDEN 83,000`E INDIRIYORUZ

BU KOSULLARDA YILSONU MAKRO TAHMINLERIMIZI REVIZE EDEREK 2013 SONU BUYUME
BEKLENTIMIZI %4,3`TEN %3,4`E INDIRIYORUZ. ARTAN RISK PRIMI KARSISINDA ORTALAMA
SERMAYE MALIYETI ORANINI DEGISTIRMEKLE BIRLIKTE TL VE USD BAZLI MODELLERIMIZDE
KULLANDIGIMIZ RISKSIZ FAIZ ORANINI 100 BAZ PUAN ARTIRARAK SIRASIYLA %8 VE
%5.5`A YUKSELTTIK. ILGILI REVIZYONLAR SONRASI, BIST100 ENDEKSI ICIN 12 AYLIK
HEDEF DEGERIMIZI %9 YUKSELME POTANSIYELINE ISARET EDECEK SEKILDE 83,000 OLARAK
BELIRLEDIK. BU TAHMINLERIMIZIN FAIZLERDEKI DALGALI SEYRE KARSI SON DERECE
DUYARLI OLDUGUNU BELIRTMEK ISTERIZ. ORNEGIN TURKIYE VE ABD 10 YILLIK TAHVIL
FAIZLERINDE 50 BAZ PUANLIK BIR ARTIS BIZIM 12 AYLIK BIST-100 HEDEFIMIZI %4
ORANINDA ASAGI CEKIYOR. OZELLIKLE SONBAHAR AYLARINDA FED`IN VARLIK ALIMLARINI
AZALTMA OLASILIGI ILE BIRLIKTE FAIZ ORANLARININ DALGALANACAGINI VE BU
DEGISKENLERE GORE DE DEGERLEME ORANLARININ ASAGI YONLU RISKININ BULUNDUGUNU
DUSUNMEKTEYIZ. DAHA YUKSEK FAIZ VE KUR OYNAKLIGINI TAHMINLERIMIZE YANSITARAK
YILSONU NET KAR ARTISI PROJEKSIYONUMUZU %14`TEN %7`YE INDIRIYORUZ. SINIRLI
YUKARI YONLU POTANSIYEL VE BOZULAN TEMEL GOSTERGELER SONRASI PIYASA ICIN
GORUSUMUZ NOTR VE ONUMUZDEKI DONEMLERDE PIYASALARDAKI OYNAKLIGIN YUKSEK KALMAYA
DEVAM EDECEGINI DUSUNUYORUZ. DIGER TARAFTAN TURKIYE UZUN VADELI OLARAK CAZIP
BIR PIYASA OLMA OZELLIGINI KORURKEN HALEN YUKSEK BUYUME VE GUCLU DEMOGRAFIK BIR
YAPIYA SAHIP OLMA HIKAYESINI KORUMAKTADIR.

PORTFOYUMUZDEKI DEFANSIF HISSE AGIRLIGINI ARTTIRIYORUZ


MODEL PORTFOYUMUZU DEFANSIF YONLU OLARAK
DEGISTIREREK YUKSEK DUZEYDE SEYREDEN FAIZ VE KUR OYNAKLIGINA KARSI BIR ESNEKLIK
SAGLAYACAGI DUSUNCESINDEYIZ. YATIRIM TEMAMIZA PARALEL OLARAK ASELSAN VE TEKFEN
HOLDING`I MODEL PORTFOYUMUZE DAHIL EDIYORUZ. DIGER TARAFTAN FAIZE DUYARLI
GYO`LARIN AGIRLIGINI DUSUREREK EMLAK KONUT VE YAPI KREDI BANKASI`NI MODEL
PORTFOYUMUZDEN CIKARIYORUZ.


YATIRIM FINANSMAN MENKUL DEGERLER A.S.


* * *
BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELERI YATIRIM DANISMANLIGI
KAPSAMINDA DEGILDIR. YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI SERMAYE PIYASASI KURULU
TARAFINDAN YAYIMLANAN SERI:V, NO:52 SAYILI `YATIRIM DANISMANLIGI FAALIYETINE
VE BU FAALIYETTE BULUNACAK KURUMLARA ILISKIN ESASLAR HAKKINDA TEBLIG`
CERCEVESINDE ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL
ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI
SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR. BURADA ULASILAN SONUCLAR TERCIH
EDILEN HESAPLAMA YONTEMI VE/VEYA YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL
GORUSLERINE DAYANMAKTA OLUP, MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI
TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILECEGINDEN SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE
DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI SAGLIKLI SONUCLAR DOGURMAYABILIR.

-MATRIKS-