Bizim Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Koronavirüs salgınında vaka sayılarının ve ölümlerin artmasıyla
birlikte, merkez bankaları ve hükümetlerden ekonomileri desteklemeye
yönelik adımlar gelmeye devam etti. Pazartesi günü Fed, ekonomiyi
desteklemek için sınırsız hazine tahvili ve varlık alımı yapmak için
genişleme paketi açıkladı. ABD Senatosu'nun koronavirüsle mücadele
kapsamında hazırlanan 2 trilyon dolarlık rekor büyüklükteki teşvik
paketini onaylaması küresel piyasalarda iyimser bir havayı da
beraberinde getirdi. Ayrıca İngiltere Merkez Bankası Perşembe günü
açıkladığı kararında faiz oranında değişikliğe gitmeyerek %0,1'de
tuttu. Yurt içinde ise, ekonomiye ilişkin düzenlemeler içeren torba
teklif, koronavirüsün ekonomiye etkilerini azaltmak için düzenlemeleri
de içeren 15 yeni madde ile birlikte Meclis'te kabul edildi. Bu
gelişmeler ışığında haftanın ilk işlem gününde sert satışlarla
karşılaşan ve 82.528 seviyesine kadar gerileyen BİST100 Endeksi
haftanın kalanında artan küresel risk iştahıyla yükselişe geçti ve
%2,71 kazançla 88.125 puandan haftayı tamamladı. Haftaya 316 TL
seviyelerinde başlayan altının gram fiyatı, yükselişini hafta boyunca
sürdürerek 342,5 TL'yi görürken bu hafta yatırımcısına en çok
kazandıran enstrümanlardan biri oldu. Fed'in Pazartesi günü açıkladığı
yeni teşvik paketi sonrasında hafta başından bu yana sert düşüşler
yaşayan dolar endeksi bugün 98,84 seviyesine geriledi. Haftanın ilk
işlem gününde 6,60 seviyesinin üzerine kadar tırmanan Dolar/TL,
küresel piyasalardaki olumlu hareketlerin etkisiyle gevşeyerek en
düşük 6,3790 seviyesini gördü. Euro/TL'de ise bu hafta en yüksek
7,1305 seviyesini görüldü. Salgına bağlı olarak düşük talep ortamının
korunduğu petrol piyasasında fiyatlar zayıf seyrini sürdürürken brent
tipi petrol bugün 24,25 dolara kadar düştü. Türkiye'nin dolar bazlı 5
yıl vadeli CDS oranı haftaya 560 seviyesinden başlayarak hafta sonuna
doğru 435 seviyesine kadar geriledi. 13-20 Mart haftasında yurt içi
yerleşiklerin döviz mevduatı 198,3 milyar dolar oldu. Aynı dönemde
yurt dışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur etkisinden
arındırılmış) 308,2 milyon dolar hisse senedi ve 742,3 milyon dolar
repo dahil Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) satışı gerçekleştirdi.
Haftanın ilk işlem gününe %3,21 düşüşle 83.044 seviyesinden
başlayan BİST100 Endeksi, seansın ikinci yarısında kayıplarını geri
alarak 86.500 puanın üzerini test etse de günü %1,81 ekside 84.246
puandan tamamladı. Türkiye 2 yıllık tahvil faizi %11,26'dan, 10 yıllık
tahvil faizi %13,72'den ve ABD 10 yıllık tahvil faizi %0,89
seviyesinden haftayı karşıladı. Dolar endeksi 101,95 seviyesinden
haftaya başlarken, Euro/Dolar 1,06 sınırının üzerinde işlem gördü.
Altının onsu 1.498,9 dolardan, gramı ise 315,8 liradan işleme başladı.
Pazartesi günü açıklanan verilere göre, Türkiye'de koronavirüs
vakası görülmeden önceki son ay olan şubatta yabancı ziyaretçi sayısı
bir önceki yılın ayına göre %3,76 artarak 1.733.000'e yükseldi.
Almanya'dan şubatta gelen turist sayısı %19,06 artışla 159.084 kişi,
Gürcistan'dan %10,12 artışla 132.539 kişi oldu. 3 Şubat itibariyle
uçuş yasağı getirilen Çin'den gelen turist sayısı %81,84 düşerek 5.644
oldu.
Mevsim etkilerinden arındırılmış tüketici güven endeksi, mart
ayında bir önceki aya göre %1,7 oranında arttı şubat ayında 57,3 olan
endeks, mart ayında 58,2 oldu.
Sermaye Piyasası Kurulu, koronavirüs salgınının finansal piyasalar
üzerindeki etkisini azaltamaya yönelik önlemler kapsamında, kredili
işlemlerde teminat oranının %35'in altına düşmesi halinde %50'ye
tamamlanmasını düzenleyen hükmün, ikinci bir duyuru yapılıncaya kadar
%35'e tamamlatılacak şekilde uygulanmasına karar verildiğini açıkladı.
İşletmelerin finansal tablolarını mevzuatta belirtilen süreye 30 gün
eklemek suretiyle açıklamalarına olanak verildi.
Fed, Pazartesi akşamı yeni tedbirler açıkladı. "Fed, piyasa
işleyişini sorunsuz hale getirmek ve para politikasının daha geniş
finansal koşullara ve ekonomiye etkin yansımasını sağlamak için Hazine
tahvilleri ve devlet dairelerinin mortgage destekli tahvillerini
ihtiyaç duyulan miktarda satın alacaktır ve aynı zamanda devlet
dairelerinin ticari mortgage destekli menkul kıymetlerini de
alacaktır" denildi.
Salı günü TCMB, geçtiğimiz hafta gerçekleştirdiği Para Politikası
Kurulu toplantısının özetini yayımladı. Yapılan açıklamada, enflasyon
beklentilerinde gözlenen ılımlı eğilimin mart ayında da devam ettiği
belirtilirken koronavirüs salgınının küresel ölçekte hızla
yayılmasıyla birlikte belirsizliklerin artmakta ve küresel büyüme
görünümü zayıflatmakta olduğu belirtildi. Ayrıca salgına bağlı
gelişmelerin Türkiye ekonomisi üzerindeki olumsuz etkilerinin
sınırlandırılması açısından Merkez Bankası'nın finansal istikrarı
desteklemek amacıyla kapsamlı bir tedbir setinin uygulamaya konduğu
vurgusu dikkat çeken bir diğer nokta oldu.
Salı günü imalat PMI veri akışı açısından oldukça yoğun bir gün
oldu. Koronavirüs salgını nedeniyle sert biçimde daralmalar görülürken
mart ayında imalat PMI verileri Almanya'da 45,7, Euro Bölgesi'nde
44,8, İngiltere'de 48,0 ve ABD'de 49,2 oldu. ABD yeni konut satışları,
salgınının etkisiyle şubatta gerileyerek %4,4 düşüşle 765 bin oldu.
Çarşamba günü açıklanan verilere göre, mevsim etkilerinden
arındırılmış güven endeksi mart ayında bir önceki aya göre, hizmet
sektöründe %6,0 azalışla 92,5, ve perakende ticaret sektöründe %1,2
düşüşle 101,7, inşaat sektöründe %3,7 artışla 77,2 oldu. Reel kesim
güven endeksi ise martta bir önceki aya göre %7,2 azalışla 99,7
seviyesine geriledi. Bir diğer açıklanan veri imalat sanayi kapasite
kullanım oranı, mart ayında bir önceki aya göre 0,7 puan azalarak
yüzde 75,3 seviyesine geriledi.
Almanya İfo iş ortamı endeksi, martta oldukça sert gerileyerek
86,1 seviyesine düştü. Şubatta endeks 96 seviyesindeydi. İngiltere'de
enflasyon ekonominin salgının olumsuz etkilerine maruz kalmadığı
şubatta aylık %0,4, yıllık bazda %1,7 oldu. ABD dayanıklı mal
siparişleri ise, şubatta düşüş beklentilerinin aksine %1,2 artış
gösterdi.
Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody's, koronavirüs
salgını nedeniyle küresel büyüme tahminini bu yıl için %2,6'dan
-%0,5'e çekti. 2021 yılı için ise % 3,2 büyüme bekleniyor. Moody's'ten
yapılan açıklamada salgının küresel ekonomide benzeri görülmemiş bir
şoka neden olacağı ifade edildi.
TCMB tarafından her hafta Perşembe günü açıklanan yurt dışı
yerleşik yatırımcı menkul kıymet istatistiklerine göre 13-20 Mart
haftasında yurt dışı yerleşik yatırımcılar reel olarak (fiyat ve kur
etkisinden arındırılmış) 308,2 milyon dolar hisse senedi ve 742,3
milyon dolar repo dahil Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS) satışı
gerçekleştirdi. Bahsi geçen haftada Kasım 2016'dan bu yana en yüksek
DİBS satışı olurken hisse senedi kanadında son 7 haftanın en yüksek
satışı gerçekleşti. BİST100 Endeksi 13-20 Mart tarihleri arasında
%10,26 değer kaybetmiş olup 2 yıllık gösterge tahvil faizi ise 39 baz
puan azaldı.
Yine TCMB tarafından haftalık olarak yayımlanan verilere göre 20
Mart ile biten haftada yurt içinde yerleşik gerçek kişilerin döviz
mevduatı 2.486 milyon dolar azalarak 198.277 milyon dolar olarak
gerçekleşti. Döviz mevduatında dolar bazlı görülen azalışa rağmen
Dolar/TL de yaşanan %4,6'lık değer kazancının etkisiyle yurt içi
yerleşiklerin döviz mevduatının TL karşılığı 41.820,6 milyon TL
artarak 1.291,9 milyar TL olarak gerçekleşti. Yurt içi yerleşiklerin
TL mevduatı aynı dönemde 2.176,7 milyon TL artarak 1.267,4 milyar TL
olarak gerçekleşti. Böylece 13-20 Mart haftasında yurt içinde yerleşik
gerçek ve tüzel kişilerin toplam mevduatı içindeki döviz mevduat payı
0,8 puan artarak %50,5 oldu.
Perşembe günü açıklanan verilere göre, İngiltere Merkez Bankası
politika faizini değiştirmeyerek %0,1'de tuttu. İhtiyaç duyulduğunda
ilave gevşemeye gidilebileceğini açıkladı.
ABD ekonomisi geçen yılın son çeyreğinde yıllıklandırılmış
büyümesi beklentilere paralel olarak %2,1 oldu. ABD'de açıklanan bir
diğer veri işsizlik maaşı başvuruları oldu. Virüs salgını sebebiyle
birçok iş yerinin kapatılmasıyla, işsizlik maaşı başvuruları sayısı
rekor seviyelere yükselerek 3,3 milyon oldu. Bir önceki hafta bu veri
281 bin kişi idi.
IMF Başkanı, G20 Liderler Zirvesi'nde yaptığı konuşmasında,
küresel ekonominin 2020'de daralacağını, 2021'de toparlanacağını
öngördüklerini ifade etti. Konuşmasında ayrıca, 'ekonomik daralmanın
derinliği ve toparlanmanın hızı, salgının kontrol altına alınma hızına
ve para ile maliye politikası eylemlerimizin ne kadar güçlü ve
koordineli olduğuna bağlı' ifadelerini ekledi.
Bugün açıklanan verilere göre, ekonomik güven endeksi, mart ayında
%5,9 oranında azalarak 91,8 değerine düştü. Ekonomik güven
endeksindeki düşüş, reel kesim (imalat sanayi), hizmet ve perakende
ticaret sektörü güven endekslerindeki düşüşlerden kaynaklandı. Reel
kesim güven endeksi bir önceki aya göre mart ayında %7,6 oranında
azalarak 98,6 değerini, hizmet sektörü güven endeksi %6,0 oranında
azalarak 92,5 değerini, perakende ticaret sektörü güven endeksi %1,2
oranında azalarak 101,7 değerini aldı. Tüketici güven endeksi ise mart
ayında %1,7 oranında artarak 58,2 değerini ve inşaat sektörü güven
endeksi %3,7 oranında artarak 77,2 değerini aldı.
Michigan tüketici güven endeksi, sert düşüş kaydederek martta 89,1
oldu, bir önceki veri ise 95,9 idi. ABD'de açıklanan bir diğer veriye
göre ise, kişisel gelirler virüs etkisi öncesi şubatta %0,6,
harcamalar ise %0,2 artış gösterdi.
Haftanın son işlem gününe küresel piyasalardaki iyimserliğe
paralel olarak artıda başlayan ve 92.299 seviyesine kadar yükselen
BİST100 Endeksi, bu seviyeden gelen kar satışlarıyla eksiye geçerek
%3,72 kayıpla 88.125 puandan günü tamamladı. Küresel piyasalarda
haftanın ikinci işlem gününden itibaren hakim olan alıcılı ve iyimser
hava yerini bugün karışık bir görüntüye bıraktı. ABD 10 yıllık tahvil
faizi %0,735 seviyesinde yer alırken, Türkiye 2 yıllık gösterge tahvil
faizi %11,30 ve 10 yıllık tahvil faizi %13,08'den işlem görüyor. Dolar
endeksi 99,45 seviyesinde, Euro/Dolar paritesi 1,10 sınırının üzerinde
bulunuyor.

Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…

6,82x olan BİST100 cari F/K çarpanı 9,6x olan 5 yıllık
ortalamasına göre %29,2 iskontolu. Türkiye özelinde 2018 ve 2019
yılında artan piyasa volatilitesinin azalmasıyla Borsa İstanbul son
dönemde önemli bir ralli yaparak rekor tazelemesine rağmen koronavirüs
ve petrol fiyatlarındaki hareketler nedeniyle uluslararası endekslere
paralel şekilde 2017 yılından beri en düşük seviyelerini gördü. Mevcut
çarpanda iskonto olmasına rağmen önümüzdeki dönem için
belirsizliklerin artıyor olması BİST için aşağı yönlü riskleri
artırabilir.
2019'da tamamı ikinci yarıda olmak üzere toplam 1.200 baz puan
indirime giderek politika faizini %12,00 seviyesine indiren TCMB 16
Ocak'ta yapılan 2020 yılının ilk toplantısında 75 ve 19 Şubat'taki
toplantısında ise 50 baz puanlık indirime gitti. TCMB, korona virüs
salgını nedeniyle 17 Mart'ta, planlı toplantısından 2 gün önce,
olağanüstü toplanarak 100 baz puan indirimle haftalık repo faizini
%9,75'e çekti.
Şubat ayında %0,35 artan TÜFE'nin TCMB beklenti anketine göre
Mart ayında %0,82, Nisan ayında %0,97, 2020 yılı sonunda %9,98 ve 12
ay sonrasında %9,51 artması beklenmektedir. Yine aynı ankette
Dolar/TL'nin 2020 sonunda 6,51, 12 ay sonrasında ise 6,66 olması
öngörülmektedir. Cari dengenin 2020 sonunda 12 milyar dolar, 2021
yılında ise 16,4 milyar dolar açık vermesi beklenmektedir. GSYH
büyümesinin 2020 ve 2021'de sırasıyla %3,3 ve %3,9 olacağı
öngörülmektedir. TCMB haftalık repo faizinin cari ay sonunda %10,33'e,
3 ay sonrasında %9,82'ye, 6 ay sonrasında %9,48'e ve 12 ay sonrasında
ise %9,14'e gerilemesi beklenmektedir. Hali hazırda %13,26 olan 10
yıllık tahvil faizlerinin 12 ay sonrasında %10,50 seviyesinde
dengeleneceği beklenmektedir."

https://www.bmd.com.tr/page/rapor_detay/4036/haftalik-bulten-27.03.2020.htm


*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey