QNB Finansbank Erkin Işık ve Deniz Çiçek Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"Banka ve kredi kartı harcama verileri, 2019 ilk çeyrekte
tüketimin büyümeye katkısının yine güçlü olduğunu gösteriyor. Ancak
yakın dönemde tüketim harcamalarının ivme kaybettiğini tespit ettik.
Sektörler bazında da, market ve gıda harcamalarında Mart ayında
belirgin artış olurken, özellikle hizmetlere ilişkin sektörlerde sert
daralma yaşanmış gözüküyor. ? TİM’in 25 günlük ihracat verileri,
tarım dışında sektörlerde ihracatın Mart’ta belirgin oranda düştüğünü
gösteriyor. Şubat ayının nihai dış ticaret verileri bugün, Mart ayının
tamamının öncü verileri bu hafta içinde yayımlanacak.
Tüketim ilk çeyrekte güçlü ama eğilim zayıflıyor Perakende
satışlar için öncü gösterge olan TCMB’nin haftalık banka ve kredi
kartı harcama verileri, 2019 ilk çeyrek genelinde tüketim
harcamalarının büyümeye katkısının, önceki çeyrekte olduğu gibi yine
güçlü olacağını gösteriyor. Enflasyon etkisinden arındırarak elde
ettiğimiz reel kart harcamaları, hesaplarımıza göre ilk çeyrekte %7.2
yıllık artış gösterdi. 2018’deki kur şokundan önceki büyüme temposuna
yakın bir tempoya işaret eden bu oran, 2019 son çeyreğe göre de
hızlanma gösteriyor. Bununla beraber, kartlı harcamalar önceki dönemde
TÜİK’in perakende satış hacim endeksinde yükselişin gerisinde
kaldığından, son ivmelenme bunun telafisi olabilir. Yine de veriler
ilk çeyrekte iç talep açısından olumlu görünüm sergiliyor. (Grafik 1)
Kart harcamalarını mevsim ve takvim etkilerinden arındırarak elde
ettiğimiz endeksi perakende satış hacminin kısa dönemli eğilimini
tahmin etmek için de kullanıyoruz. Hatırlanacağı gibi 2019 boyunca
hızlı bir büyüme eğilimi gösteren perakende satış hacmi, Ocak’ta biraz
gerilemişti. Şubat ve Mart aylarında kart harcamalarındaki
dalgalanmalar bir miktar belirsizlik yaratsa da, veriler perakende
satışların da ivme kaybettiğini ve eğiliminin yataya yaklaştığını
gösteriyor. Mart ayında koronavirüs salgınına karşı sıkılaşan önlemler
neticesinde, perakende satışların önümüzdeki aylarda bir süre
gerilemesi beklenir. (Grafik 2) Salgına karşı alınan önlemler ve
tüketici davranışları sektörleri farklı etkilediğinden, kart
harcamaların detaylarına da ekteki tabloda baktık. Buna göre büyük
kalemler içinde, market ve AVM alışverişleri Mart’ta Şubat
ortalamasına göre %54 artarak, diğer kalemlerden belirgin şekilde
ayrıştı. Öte yandan tedbirlerin doğrudan etkilediği lokanta, giyim,
eğitim, konaklama, seyahat, havayolu sektörlerinde aylık %35-56 arası
büyük düşüşler kaydedildi. (Tablo 1) Market harcamalarının,
gelecekteki talebin öne çekilmesi ile ilgili olduğunu düşünüyoruz ki
bu durumun geçici olması ile Nisan ayından itibaren iç satışlarda
belirgin düşüş olması muhtemel gözüküyor.
İhracatta bozulmaya sektörel bakış Şubat ayının nihai dış ticaret
verileri TÜİK tarafından bugün açıklanacak. Mart ayının öncü
verilerinin ise Ticaret Bakanlığı tarafından bu hafta içinde
yayımlanmasını bekliyoruz. Şubat ayının öncü verileri, mevsim ve
takvim etkilerinden arındırarak baktığımızda, hem ihracat, hem de
ithalatta aylık bazda belirgin düşüş göstermişti. Mart ayı içinde
Türkiye İhracatçılar Meclisi (TİM) tarafından yayımlanan günlük
verilerse, ayın 1-25. günleri arasında ihracatın yıllık bazda yaklaşık
%11 oranında düştüğünü gösterdi. Bu durum Mart ayı ihracatında mevsim
ve takvim etkileri arındırılmış aylık düşüşün, hesaplarımıza göre %15
dolaylarında yüksek bir oranda gerçekleşeceğine işaret ediyor. TİM
verilerinin sektörel detaylarına baktığımızda, büyük ihracat
kalemlerinde belirgin düşüşler göze çarpıyor. Elektrik elektronik,
kimyevi madde, otomotiv, hazır giyim ve çelik sektörlerinki yıllık
bazlı düşüş %11-19 arasında değişiyor. Yıllık bazda artış gösteren
kalemler ise tarım ürünleri olarak göze çarpıyor. Dolayısıyla veriler
sanayi üretimi için zayıflama işareti gösteriyor. (Tablo 2)
Merkez Bankası tahvil alımlarını hızlandırdı TCMB dün düzenlediği
5 ihale ile toplam 1.5 milyar TL’lik tahvil alımı gerçekleştirdi.
Geçtiğimiz Cuma günü olduğu gibi ihalede baştan duyurulan tutarın iki
misli alım yapıldı. Ayrıca, önceden sadece Çarşamba ve Cuma günleri
düzenlenen ihaleleri ilk defa Pazartesi günü de düzenlemiş oldu. Bu
doğrultuda, bu ayın tamamındaki tahvil alım tutarı 5.0 milyar TL’ye
ulaştı. Böylece tahvil portföyünün 23.5 milyar TL seviyesine çıktığını
hesaplıyoruz. TCMB’nin bu sene için açıkladığı para ve kur politikası
çerçevesinde, tahvil stokunun bilançonun %5’ine kadar
çıkartılabileceği söyleniyordu ki mevcut 669 milyar TL’lik TCMB varlık
tutarı dikkate alındığında, tahvil stokunun 33 milyar TL’ye kadar
çıkabileceği anlaşılıyor. Bu da, ekonomiye destek tedbirleri ve
yavaşlayan ekonomik aktivitenin etkisi ile artan finansman ihtiyacına
karşılık, faizlerin kontrol altında tutulması yönünde destek
olacaktır.
Piyasalarda bugün Çin’de resmi PMI verileri, önceki ayki sert
düşüşün ardından Mart ayında tekrar yukarı gelerek, ekonomik
aktivitede toparlanmaya işaret etti. İmalat sanayi endeksi 37.5’ten
52’ye, imalat dışı PMI da 29.6’dan 52.3’e çıktı. Çin PMI tekrar 50
eşiğinin üstündeki genişleme bölgesine dönse de bu sonuç piyasalarda
ihtiyatla karşılandı. Koronavirüs salgınının dünya genelinde
yayılmasında yavaşlama işareti henüz görünmüyor. ABD Başkanı Trump
Nisan sonuna kadar karantina tedbirlerinin uygulanmaya devam edeceğini
bildirdi. Dün yayınlanan Fed’in bir çalışmasındak tahminlerine göre
işsizlik oranının %32’ye kadar çıkma riski bulunuyor. Bu gelişmeler
küresel büyüme görünümünü olumsuz etkilemeyi sürdürüyor. Salgının
yayılması karşısında, kurumsal yapısı zayıf gelişmekte olan ülkeler
gerek sağlık gerekse ekonomik açıdan özellikle risk altında bulunuyor.
BM’nin kalkınma organı olan UNCTAD yayımladığı raporda gelişen
ülkelere uluslararası destek çağrısı yaptı. Raporda gelişen ülke
rezervlerini desteklemek üzere kullanılacak IMF kaynaklarının
arttırılması, borç silme ve sermaye hareketlerinde kısıtlama gibi
olağanüstü önlemler de içeren yeni bir politika stratejisi
geliştirilmesi gibi önerilerde bulunuldu. Parasal ve mali genişleme
adımlarının desteğiyle ABD piyasaları bir miktar toparlansa da küresel
çapta oynaklık sürüyor. ABD’de S&P 500 endeksi dün %3.4 yükselirken,
VIX endeksi 57 seviyelerine indi. 10 yıllık ABD tahvil faizi %0.70
seviyesi civarında seyrederken, EUR/USD 1.1020 seviyelerine kadar
geriledi. Brent petrol fiyatı ise 22-23 dolar seviyelerine kadar indi.
Dolardaki güçlenmeyle beraber yükselen USD/TL 6.57 seviyelerine geldi.
5 yıllık Türkiye CDS’i sert bir yükselişle tekrar 561 baz puana çıktı.
2 yıllık gösterge tahvil faizi ise 30 baz puan artarak %11.60’dan son
işlem geçti. Bugün Euro Bölgesinde Mart ayı TÜFE verileri
açıklanacak. Yıllık manşet enflasyonun %1.2’den %0.8’e, çekirdek
enflasyonun %1.3’ten %1.2’ye inmesi bekleniyor."

https://www.qnbfinansbank.com/medium/document-file-2646.vsf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey