ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

06.11.2020 09:14



Ziraat Yatırım Menkul Değerler Tarafından Hazırlanan Sabah
Stratejesi Analizi:
"Hafta boyunca küresel borsalarda yaşanan rallilerin ardından bu
sabah kar satışları gözleniyor. ABD vadelileri %0,5 - %1,0 arasında
satıcılı. Benzer şekilde Avrupa vadelileri ve Çin borsası da benzer
bir performans sergiliyor. Bu hafta küresel borsalardaki yükselişi
yakalayan BIST100 endeksinin ise yurtdışı borsalardaki negatif
görüntüye karşın kurda dengelenme arayışı ile birlikte güne yatay bir
görüntüyle başlayabileceğini öngörüyoruz. Ağırlıklı Ortalama Fonlama
Maliyeti'nin %14'ün üzerine (%14,75'e kadar çıkması bekleniyor)
çıktığı ortamda kur 8,50'nin altında kalmaya devam edebilir.
Halihazırda 5 yıllık CDS'imiz de düne göre 27 baz puan iyileşerek 518
seviyesine kadar gerilerken, güçlü üçüncü çeyrek finansalları ile
birlikte BIST100 endeksi pozitif ayrışabilir ve günü artıda kapatmak
isteyebilir. Dün 1.827 seviyesinden kapatan Sanayi endeksinde (XUSIN)
saatlik bazda gözlenen tobo formasyon hedefi de 1.860 civarı.

MAKROEKONOMİ

Oy sayımı devam eden ABD'de, seçimlerin neticelenmesini beklerken
borsalarda rallinin ardından bugün kar satışları niteliğinde düşüşler
görüyoruz. Trump'ın, seçimin güvenilirliğini sorgulaması ve Fed
Başkanı'nın yeniden artışa geçen koronavirüs vaka sayısının ekonomik
görünümü belirsizleştirdiği ve endişe verici olduğunu belirtmesi risk
iştahını kısmi baskılamakta.
Fed, beklentiler doğrultusunda faiz aralığını %0-%0,25 seviyesinde
sabit bıraktı ve varlık alım programında da bir değişiklik yapmadı.
Fed Başkanı, tahvil alımları kompozisyonunda, süresinde ve hacminde
değişikliğe gidebileceklerini vurgularken, daha fazla para ve maliye
politikası desteğine ihtiyaç görülmesinin mümkün olabileceğini
belirtti.
İngiltere Merkez Bankası, varlık alım programının büyüklüğünü
beklentilerin üzerinde 150 milyar sterlin artırarak 895 milyar
sterline çıkardı. Negatif faiz konusunun gündemde tutulduğu ancak
belirli bir takvim konusunda uzlaşı olmadığı görülüyor. İngiltere kısa
çalışma ödeneği ile ücret desteğini mart ayı sonuna kadar uzattığını
da açıkladı.
AB Komisyonu, ikinci dalga endişelerine vurgu yaparak uygulanan
kısıtlayıcı tedbirlerin ışığında AB ekonomisinin 2021 yılı büyüme
tahminini aşağı çekti. AB ekonomisinin 2020'de %7,4 küçüleceğini, 2021
yılında %4,1 (önceki %5,8) büyüyeceği düşünülüyor. Tahminlerinde, AB
ile İngiltere arasında ticaret anlaşması olmayacağını, salgın ile
ilgili önlemlerin gelecek 2 yılda süreceği bununla birlikte kademeli
bir şekilde gevşetileceği bir patika üzerinde çalıştıkları belirtildi.
Bugün ABD tarafında istihdam piyasasına ilişkin veriler
açıklanacak. Açıklanacak ekim ayına ilişkin tarım dışı istihdam
verilerinden son çeyrek başlangıcı itibarıyla istihdam piyasasının
gidişatına dair ipucu aranacak. Eylülde istihdamdaki artış, salgın
sonrası aylık bazdaki en düşük artış olmuş, bu da istihdam
piyasasındaki toparlanmanın hız kestiğine işaret etmişti. Bir nevi
öncü veri olarak izlediğimiz işsizlik maaş başvuruları ise ekim ayında
salgın sonrası ilk kez 800 bin kişi altına geriledi ancak
toparlanmanın tatmin edici olmadığını gösterdi. Buna göre, ekim ayında
ortalama saatlik kazançların yıllık bazda %4,7'den %4,6'ya hafif
gerilemesi beklenirken, tarım dışı istihdam artışının 661 bin kişi
seviyesinden 600 bin kişi seviyesine gerilemesi ve işsizlik oranının
ise %7,9'dan %7,7'ye gerilemesi bekleniyor.
Yurt içi tarafta ise, TSİ 17.30'da ekim ayı Hazine nakit bütçe
dengesi verisi takip edilecek. Hazine nakit dengesi eylül ayında 30,8
milyar TL açık vermişti. Borçlanmanın salgın döneminin ilk aylarına
göre nispeten az olduğu ayda, nakit açığının artmasında temel etken
kasa/banka hesabındaki azalış gözükmekteydi. Gelirlerde azalış ve
giderlerde özellikle faiz dışı gider kaynaklı artış dikkat çekiciydi.
Hazine ekim ayında ise iç borçlanma stratejisinde 20 milyar TL iç
borçlanma gerçekleştireceğini ve toplamda 35,7 milyar TL anapara
ödemesi yapacağını ve böylelikle 15,7 milyar TL net iç borçlanma
ödemesi yapacağını belirtmişti. Stratejide hedeflenen iç borçlanma
miktarı 20 milyar TL iken hesaplamalarımıza göre Hazine ekim ayında
yaklaşık 21 milyar TL iç borçlanma gerçekleştirdi. Net iç borç
ödemesinin 14,7 milyar TL olduğunu öngörüyoruz. Böylece iç borç
çevirme rasyosu %48,1 gerçekleşti ki bu da son 24 ayın en düşük ikinci
rakamı. Dış borçlanma tarafına bakıldığında, Hazine salgın sonrası ilk
kez ekim ayında yurt dışı borçlanmaya giderek 2,5 milyar USD (yaklaşık
19,7 milyar TL) borçlandı. Stratejiye göre 0,9 milyar TL dış borç
ödeyicisi olduğunu varsaydığımızda toplamda 18,8 milyar TL net dış
borçlanma gerçekleştirdi. Net borçlanmasının ekim ayında 4,1 milyar TL
olduğunu öngörmekteyiz. Günlük TCMB Analitik Bilançosu'nda Hazine
hesabı 117 milyar TL'den ekim sonunda 132,8 milyar TL'ye yükseldi,
bunun sonucunda Hazine nakit dengesi hesabının fazla vereceğini tahmin
etmekteyiz.
İç talebin görünümüne ışık tutan kredi kartı harcamaları, 30 Ekim
haftasında haftalık artış gösterirken olumlu görünümünü sürdürdü,
hatta ekim ayının ilk 3 haftasında harcamalarda haftalık bazda sınırlı
düşüş gözlemliyorduk. Ekimin son haftasında ise haftalık artış
gözleniyor. Araç kiralama, benzin, dernek/sosyal hizmetler, mobilya,
market, kamu vergi ödemeleri, internet üzerinden yapılan alışverişler,
sigorta, yapı malzemeleri ve yemek harcamaları haftalık artışta etkili
olan kalemler oldu.
TCMB'nin Haftalık Para ve Banka İstatistikleri'ne göre, gerçek
kişilerin DTH'larının 0,64 milyar USD'lik artışla 137,9 milyar USD
seviyesine ulaştığı görülürken, tüzel kişilerin DTH'ları ise 0,28
milyar USD'lik azalışla 83,1 milyar USD seviyesine geriledi. Döviz
mevduatların, toplam mevduatlar içerisindeki payı, 30 Ekim haftasında
1,4 yüzde puanlık artışla %56,5 seviyesine yükseldi. Merkez
Bankası'nın toplam döviz rezervleri, 30 Ekim haftasında bir önceki
haftaya göre 3,9 milyar USD azalarak 84,4 milyar USD seviyesine
geriledi. Brüt döviz rezervleri, bir önceki haftaya göre 2,8 milyar
USD'lik azalışla 42,3 milyar USD seviyesine gerilerken, altın
rezervleri ise 1,1 milyar USD azalışla 42,1 milyar USD seviyesine
geriledi.

ŞİRKET HABERLERİ

Albaraka Türk Katılım Bankası (ALBRK, Sınırlı Pozitif): Banka'nın
2020 yılının üçüncü çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğe
göre %47,1 oranında artarak 74,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Beklenti
Banka'nın üçüncü çeyrekte 64mn TL kar elde edebileceği yönündeydi.
Banka'nın net kar payı gelirleri bir önceki çeyreğe göre %18,6
oranında artarak 468,3mn TL'ye yükselmiştir. Net ücret ve komisyon
gelirleri ise çeyreksel bazda %60,7 oranında artarak 62,4mn TL'ye
çıkarak karı desteklemişlerdir. Öte yandan, ticari kar ve diğer
gelirlerin sırasıyla 60,9mn TL ve 292,9mn TL artması karı destekleyen
diğer kalemler olmuştur. Karşılıkların ise 394,9mn TL artarak 535,6mn
TL'ye yükselmesi karın daha yüksek gelmesini engellemişlerdir. Son
olarak, operasyonel giderler ise %12,1 oranında artmış ve 336,8mn TL
olarak gerçekleşmiştir.
Üçüncü çeyrek karı sonrasında Albaraka'nın 2020 yılının Ocak -
Eylül dönemi net dönem karı 137,7mn TL'ye yükselmiştir. Bir önceki
yılın aynı döneminde 11,5mn TL net dönem karı kaydedilmişti.
Aksa Enerji (AKSEN, Pozitif): Şirket'in 3Ç2020 ana ortaklık net
dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %99,1 oranında artarak
133,2mn TL'ye yükselmiştir. Satış gelirleri 3Ç2020'de bir önceki yılın
aynı dönemine göre %21,1 oranında artan şirketin satış maliyetleri ise
%19,8 oranında artmıştır. Buna bağlı olarak brüt kar %27,92 oranında
artarak 307,5mn TL'ye ulaşmıştır. Operasyonel giderler aynı dönemde
%2,6 oranında gerilerken, diğer faaliyetlerden 16,9mn TL gider
kaydedilmiştir. Böylece faaliyet karı bir önceki yılın aynı dönemine
göre %17 oranında artarak 263,2mn TL'ye ulaşmıştır. Şirketin finansman
giderleri 3Ç2019'deki 102,1mn TL'den 3Ç2020'de 74,5mn TL'ye gerilemiş
ve 29,6mn TL'lik vergi gideri sonrası konsolide net dönem karı 156,5mn
TL olmuştur. Ana ortaklık payına düşen net dönem karı ise 133,2mn TL
olarak gerçekleşmiştir.
Üçüncü çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket'in 2020 yılı
Ocak-Eylül dönemi ana ortaklık net dönem karı 355,5mn TL'ye
ulaşmıştır. Bir önceki yılın aynı döneminde şirket 174,5mn TL ana
ortaklık net dönem karı kaydetmişti.
Anadolu Efes (AEFES, Sınırlı Pozitif): Anadolu Efes'in 2020 yılı
3. çeyrek ana ortaklık net dönem karı 460mn TL ile piyasanın kar
beklentisi olan 436mn TL'nin biraz üzerinde gerçekleşmiştir. Şirketin
3Ç2019 ana ortaklık net dönem karı 585,3mn TL idi. Satış gelirleri
3Ç2020'de 3Ç2019'a göre %24,2 oranında artan şirketin brüt karı %27,9
oranında artarak 3.547mn TL'ye yükselmiştir. Operasyonel giderler aynı
dönemde %9,1 oranında artış kaydederek 1.956mn TL okurken, diğer
faaliyetlerden 114,4mn TL gider kaydedilmiştir. Böylece şirketin
faaliyet karı 1.476mn TL'yi göstermiştir. Yatırım faaliyetlerinden
2,6mn TL gider, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan ise
153,8mn TL zarar kaydedilmiş olup finansman gideri önceki kar 1.320mn
TL'yi göstermiştir. Finansman tarafında ise 3. çeyrekte 73,2mn TL
gider kaydedilmiştir. 279,4mn TL'lik vergi gideri sonrasında 967,4mn
TL'lik net dönem karı elde edilmiş olup, bu tutarın içerisinde 507,6mn
TL'si kontrol gücü olmayan paylara ait kar olduğu için ana ortaklık
payına düşen net dönem karı 460mn TL olmuştur.
3. çeyrek karıyla birlikte 2020 yılı Ocak-Eylül dönemi net dönem
karı 728,4mn TL'yi göstermiştir. 2019'un ilk 9 ayındaki net dönem karı
838,3mn TL idi.
Ege Endüstri (EGEEN, Sınırlı Pozitif): Şirket'in 3Ç2020'deki net
dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %126,7 oranında artarak
105,8mn TL olmuştur. Satış gelirleri %13,2 azalışla 140,9mn TL'ye,
satışların maliyeti ise %18,9 azalışla 81,4mn TL'ye gerilemiştir.
Şirketin 3Ç2020'de brüt karı %4,1 azalırken, operasyonel giderler
%16,6 düşüşle 9,4mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden 10,4mn TL'lik
gelir yazılması sonucu faaliyet karı 60,5mn TL'yi göstermiştir.
3Ç2019'da 49,2mn TL faaliyet karı kaydedilmişti. Şirketin yatırım
faaliyetlerinden gelirleri 3,9mn TL, özkaynak yöntemiyle değerlenen
yatırımlardan gelirleri ise 5,2mn TL olmuştur. Finansman gelirleri ise
48,8mn TL (3Ç2019'da 5,4mn TL finansman gideri) olarak
gerçekleşmiştir. 12,6mn TL'lik vergi gideri sonrasında net dönem karı
105,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. 3Ç2019'daki net dönem karı 46,7mn
TL idi.
3. çeyrek karıyla birlikte 2020 yılı Ocak-Eylül dönemi net dönem
karı 205,2mn TL'yi göstermiştir. 2019'un ilk 9 ayındaki net dönem karı
209,9mn TL idi.
Kerevitaş Gıda (KERVT, Sınırlı Pozitif): Şirket'in üçüncü çeyrek
ana ortaklık net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %49,7
oranında artarak 65,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Satış gelirleri
üçüncü çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %31,7 oranında
artan şirketin brüt karı ise %31,6 oranında artarak 184,8mn TL'ye
yükselmiştir. Operasyonel giderler aynı dönemde %34 oranında
artarken, diğer faaliyetlerden 27,4mn TL gider kaydedilmiş ve böylece
faaliyet karı %8,5 oranında azalarak 75,6mn TL olmuştur. Yatırımlardan
13,1mn TL gelir ve ayrıca finansman tarafında 6,2mn TL gelir
kaydedilmiştir. 25mn TL'lik vergi gideri sonrası şirketin 3.çeyrek ana
ortaklığa düşen net dönem karı 65,8mn TL olmuştur.
Üçüncü çeyrekteki kar rakamıyla birlikte Şirket'in Ocak-Eylül
dönemi ana ortaklık net dönem karı 95,3mn TL olmuştur. Geçen yılın
aynı döneminde ise 113,2mn TL kar açıklanmıştı.
Koç Holding (KCHOL, Sınırlı Pozitif): Koç Holding'in 2020 yılı
üçüncü çeyrek ana ortaklık net dönem karı bir önceki yıla göre %114,3
oranında artarak 2.305,4mn TL'ye yükselmiş ve ortalama piyasa
beklentisi 1.478mn TL'nin üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü
sergilemiştir. Beklentilerin üzerinde açıklanan kar rakamında, Yapı
Kredi Bankası, Arçelik, Aygaz, Ford Otosan, Otokar ve Türk Traktör'ün
beklentilerden daha iyi kar rakamları açıklaması ile Tüpraş'ın ise
beklentilerden daha düşük zarar açıklaması etkili olmuştur. Üçüncü
çeyrekteki yüksek kar rakamıyla birlikte, ilk çeyrekteki Yapı Kredi
Bankası hisse alımı sonucu oluşan yüksek kar rakamının da katkısıyla,
Ocak-Eylül dönemi ana ortaklık net dönem karı 6.736,6mn TL'ye
ulaşmıştır. Bir önceki yılın aynı döneminde holding 3.280,7mn TL ana
ortaklık net dönem karı açıklamıştı.
MLP Sağlık (MPARK, Sınırlı Pozitif): Şirket'in üçüncü çeyrek ana
ortaklık net dönem zararı 4,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. Piyasanın
ortalama zarar beklentisi 30mn TL idi. Geçen yılın aynı döneminde de
net dönem zararı 4,3mn TL idi. Satış gelirleri üçüncü çeyrekte bir
önceki yılın aynı dönemine göre %20,4 oranında artan şirketin brüt
karı ise %41,3 oranında artarak 276,5mn TL'ye yükselmiştir.
Operasyonel giderler aynı dönemde %8,2 oranında azalırken, diğer
faaliyetlerden 3Ç2019'da kaydedilen 21,2 TL'lik gidere karşın
3Ç2020'de kurların da olumlu katkısıyla 29,2mn TL gelir kaydedilmiş ve
böylece faaliyet karı %137,1 oranında artarak 237,5mn TL'ye
ulaşmıştır. Yatırımlardan 32,3mn TL gelir ve ayrıca finansman
tarafında 245,2mn TL gider (3Ç2019'da 99,2mn TL gider) kaydedilmiştir.
12mn TL'lik vergi gideri sonrası şirketin 3.çeyrek ana ortaklığa düşen
net dönem zararı 4,3mn TL olmuştur. Üçüncü çeyrekteki zarar rakamıyla
birlikte Şirket'in Ocak-Eylül dönemi ana ortaklık net dönem karı
23,2mn TL olmuştur. Geçen yılın aynı döneminde ise 47,1mn TL zarar
açıklanmıştı.
Netaş Telekomünikasyon (NETAS, Sınırlı Negatif): Şirket 3Ç2020'de
25,9mn TL ana ortaklık net dönem zararı açıklamıştır. Geçen yılın aynı
döneminde 13,1mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydedilmişti.
Şirket'in satış gelirleri 3Ç2020'de 391,9mn TL gerçekleşerek yıllık
%46,5 oranında artış göstermiştir. Brüt kar ise %10,6 oranında artarak
36,8mn TL'ye çıkarken, brüt kar marjı 3 puan azalmış ve %9,4 olarak
gerçekleşmiştir. Operasyonel giderleri %7,1 artışla 45,7mn TL, diğer
faaliyet giderleri 18,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket'in net
finansman gelirleri ise bu çeyrekte 28,1mn TL gerçekleşerek vergi
öncesi 0,7mn TL'lik kar yazılmasını sağlamıştır. 27,1mn TL'lik vergi
gideri sonrasında ana ortaklık net dönem zararı 25,9mn TL'yi
göstermiştir.
Üçüncü çeyrek zararı sonrasında Şirket'in 2020 yılı Ocak - Eylül
dönemi ana ortaklık net dönem zararı 10,4mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Bir önceki yılın aynı döneminde 111,8mn TL ana ortaklık net dönem
zararı kaydedilmişti.
Ülker Bisküvi (ULKER, Sınırlı Pozitif): Şirketin 2020 yılı üçüncü
çeyreğe ait ana ortaklık net dönem karı 323,2mn TL ile bizim
beklentimiz olan 233mn TL'nin ve 239mn TL olan piyasa beklentisinin
üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada satış gelirlerinin
beklentimiz üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur. 3Ç2019'da şirketin
ana ortaklık net dönem karı 253,5mn TL idi. Şirketin 2020 3. çeyrek
toplam hasılatı 2019 3. çeyreğe göre %17,7 artışla 2.229mn TL
olmuştur. Satışların maliyeti %15,2 artarken, brüt kar %24,9 artışla
622mn TL'ye ulaşmıştır. Brüt kar marjı da 1,6 puan artarak %28
olmuştur. 3Ç2020 operasyonel giderleri 2019'un aynı dönemine göre
%25,5 artmış ve diğer faaliyetlerden 47,8mn TL gelir kaydedilmiştir.
Böylece, 3Ç2020 faaliyet karı 3Ç2019'a göre %48,



12:561.434
Değişim :  0,06% |  0,82
Açılış :  1.433  
Önceki Kapanış :  1.433  
En Yüksek
1.436
En Düşük
1.429
BIST En Aktif Hisseler12:56
HLGYO 2,62 36.732.434 % 9,62  
DMSAS 8,71 67.538.849 % 7,93  
ZRGYO 1,71 77.243.034 % 7,55  
OLMK 7,50 6.253.079 % 6,53  
SERVE 13,80 28.373 % 6,07  
12:56 Alış Satış %  
Dolar 9,2901 9,2924 % 0,87  
Euro 10,8282 10,8352 % 0,79  
Sterlin 12,7853 12,8494 % 0,71  
Frank 10,0694 10,1300 % 0,87  
Riyal 2,4696 2,4820 % 0,87  
12:56 Alış Satış %  
Altın Ons 1.787 1.787 5,16  
Altın Gr. 534 534 5,92  
Cumhuriyet 3.526 3.579 25,00  
Tam 3.511 3.599 28,65  
Yarım 1.697 1.741 13,86  
Çeyrek 851 871 6,93  
Gümüş.Ons 24,26 24,30 -0,01  
Gümüş Gr. 7,23 7,25 0,05  
B. Petrol 84,82 84,82 -1,00