Ak Yatırım, Pegasus için 41,00 TL hedef fiyat ile 'Endeksin
Üzerinde Getiri' tavsiyesini sürdürdü.
Ak Yatırım'ın ( http://www.akyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Pegasus Havayolları 3Ç18’de beklentilerin üzerinde 742 milyon TL
net kar açıkladı. Piyasa ortalama beklentisi 655 milyon TL net kar,
bizim tahminim 658 milyon TL net kar yönündeydi. Sapma şirketin
beklentilerden daha iyi bir operasyonel performans göstermesinden
kaynaklanmıştır: Pegasus’un 3Ç18 satış gelirleri (3,35 milyar TL) ve
FAVÖK’ı (1,115 milyar TL) piyasa ortalama beklentisini sırasıyla %4 ve
%8 aşmıştır. FAVÖK marjı 3Ç18’de %34,3 ile 3Ç17’deki %37,4’ün altında
kalmıştır – 3Ç17’deki gerçekleşme şirket için rekor yüksek bir
seviyede olmuş ve 3Ç18’deki karşılaştırma için bir yüksek baz
oluşturmuştu. Yine de 3Ç18 FAVÖK performansı Pegasus için tarihi en
yüksek ikinci gerçekleşme olarak dikkat çekmektedir. Şirket yönetimi
3Ç sonuçları sonrası 2018 öngörülerine ilişkin bir açıklama yapmadı.
Cuma günü açıklanan Ekim ayı yolcu verisinden sonra (Ocak-Ekim’de %10
büyüme) şirketin 2018’de %11-13 yolcu trafiği artışı yönündeki
öngörüsü için bir aşağı yönlü risk oluştuğunu düşünüyoruz. Diğer
yandan şirket 2018’de FAVKÖK marjının %22,5-%23,5 aralığında
gerçekleşmesini öngörmekteydi (2017’ye göre 1-2 puanlık düşüş, 9A18
gerçekleşen: yatay). Yorum: Pegasus’un 3Ç18 finansal performansını
olumlu karşılıyoruz. Şirket hisselerinin getirisi son 3 ayda
BIST-100’ün %21 gerisinde, MSCİ Avrupa Havayolları endeksinin ise %15
gerisinde kalmıştır. Mevcut durumda Pegasus’un değerlemesini ucuz
olarak değerlendiriyoruz (2018 FD/FAVÖK çarpanı 5,0 civarında). Son
dönemde yolcu büyüme hızında görülen yavaşlama bir soru işareti
yaratsa da, özellikle gerileme gösteren petrol fiyatlarını da dikkate
alarak (brent petrol Ekim ayında 86 Dolar/varil ile 4 yılın zirvesine
çıktıktan en son 71 Dolar/varil’den işlem gördü), bunu şirketin mevcut
düşük değerlemesi için yeterli bir neden olarak görmüyoruz. Hisse
açısından takip edilmesi gereken bir konu rakip THY’nin Pegasus’un
merkez olarak kullandığı Sabiha Gökçen Havaalanı’nda hisse satın
almayı planladığına dair çıkan haberlerdir – ilgili haber akışı hisse
fiyatında dalgalanma yaratabilir. Pegasus için 41,00 TL 12 aylık hedef
fiyat ile “Endeksin Üzerinde” getiri beklentimiz bulunmaktadır."

https://www.akyatirim.com.tr/apps/pdfviewer/20181112_Gunluk_Bulten/6dfa4c9f-5dcb-4df7-a6df-3015113b33d8.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey