HİSSE DEĞERLENDİRMESİ-Şeker Yatırım, Pegasus hedef fiyatını 69,00 TL'den 89,90 TL'ye yükseltti

12.11.2019 14:34



Şeker Yatırım, Pegasus hedef fiyatını 69,00 TL'den 89,90
TL'ye yükseltti.
Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) konu ile
ilgili raporunda, Pegasus için 'AL' tavsiyesini koruduklarını
belirtti.
Raporda şu değerlendirme yapıldı:
"Beklentilerin üzerinde sonuçlar
R. Fulin Önder / Analist
Pegasus, 3Ç19’da kuvvetli operasyonel performansı sayesinde,
yıllık bazda %61.6 artışla, piyasa ortalama beklentisi olan 1,023mn TL
ve tahminimiz 1,040mn TL’nin oldukça üzerinde, 1,200mn TL net kar elde
etmiştir. Pegasus’un 3Ç19 satış gelirleri, toplam yolcu sayısı
içerisinde dış hat yolcu payının artması, yolcu birim gelirlerindeki
süregelen yükseliş ve yan gelirlerindeki oldukça belirgin artış
nedenleriyle, TL bazında yıllık %22.8 oranında artarak, piyasa
ortalama beklentisi olan 3,959mn TL’nin paralelinde (Seker Yatırım T.:
4,006mn TL) 4,117mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in bu dönemde,
birim giderlerinde hafif artış gözlemlenmiş ancak FAVÖK’ü yıllık
bazda (geçtiğimiz yılın FAVKÖK’üne kıyasla) hesaplamalarımıza göre
%51.4 oranında artarak 2,033mn TL’ye yükselmiş, ve piyasa ortalama
beklentisi olan 1,880mn TL’nin ve tahminimiz 1,913mn TL’nin oldukça
üzerinde gerçekleşmiştir. Açıklanan sonuçlar, Şirket payları
performansını olumlu etkileyebilecektir. Yolcu kompozisyonundaki
gelişimin faydaları, 3Ç19’da daha belirginleşti – 3Ç19’da Pegasus’un
iç hat yolcu sayısı %13.1 oranında gerilemiş, dış hat yolcu sayısı ise
%15.0 oranında artmıştır bu dönemde Şirket, toplamda yıllık %1.3
oranında azalışla 8.6mn yolcu taşımıştır. Bunun yanında, iç hat yolcu
birim gelirleri 3Ç19’da yıllık %25.2 artarak 178.5 TL’ye, dış hat
yolcu birim gelirleri de ¬ bazında %3.4 artarak ¬86.3’e ulaşmıştır.
Şirket, bu dönemde toplam kapasitesini, dış hatlardaki kapasite
artırımı ile yıllık %6.4 oranında arttırmış, bunun paralelinde, yolcu
doluluk oranı yıllık 0.9 y.p. artarak %88.7’ye ulaşmıştır. Yolcu birim
gelirlerindeki artış, yolcu başına yan gelirlerin yıllık bazda %34.3
oranında artarak ¬16.7’ye ulaşması ve yolcu doluluk oranındaki artışla,
AKK başı birim gelirleri, ¬ bazında yıllık %5.9 artarak ¬¢5.76 olarak
gerçekleşmiştir. Yakıt harici AKK başı birim giderleri ise, TFRS
16’nın olumlu etkisi hariç tutulduğunda, birim personel giderlerindeki
artış nedeniyle yıllık bazda yaklaşık %12 oranında artarak ¬¢2.31
olarak gerçekleşmiştir TFRS 16’nın ¬¢0.10 tutarındaki olumlu etkisi
dikkate alındığında ise yıllık %7.3 oranında artış göstermiştir.
Pegasus’un toplam birim giderleri TFRS 16 etkisi hariç tutulduğunda %6
oranında artarak hesaplamalarımıza göre ¬¢3.62 olarak gerçekleşmiştir
TFRS 16 etkisi ile ise, yıllık bazda ancak %2.9 oranında artış
göstermiştir. Pegasus’un 3Ç19 FAVÖK’ü böylelikle yıllık bazda
(geçtiğimiz yılın FAVKÖK’üne kıyasla) hesaplamalarımıza göre %51.4
artarak 2,033mn TL’ye yükselmiştir. Şirket’in 3Ç19 net diğer faaliyet
giderleri önceki yılın aynı dönemine kıyasla yarı yarıya azalmış,
ancak 3Ç18’de kaydedilen kur farkı gelirlerine kıyasla, net kur farkı
gideri kaydedilmiş olmasının etkisiyle net finansal giderleri 224mn
TL’ye ulaşmıştır (3Ç18 net finansal gelirlerin: 43mn TL). UFRS 16
uygulamasının etkisiyle amortisman giderleri önceki yılın ayni
döneminin 2.4x katında, 395mn TL olarak kaydedilmiş, efektif vergi
oranı ise hafif gerileyerek %8.2 olarak gerçekleşmiştir (3Ç18: %8.9).
Sonuç olarak Pegasus, 3Ç19’da yıllık %61.6 oranında artışla 1,200mn TL
net kar kaydetmiştir. Şirket’in net borcu ise dönem sonunda 6.3mlyr
TL’ye gerilemiştir (2Ç19-sonu: 6.7mlyr TL). “AL” önerimizi
sürdürmekteyiz – Pegasus’un 3Ç19 sonuçları açıklandıktan sonra, Şirket
payları için, beklentilerin üzerinde gerçekleşmiş olan 3Ç19
sonuçlarını dikkate alarak ileriye dönük tahminlerimizi ve global
benzerlerine görece olan değerlemesini güncelleyerek Şirket payları
için 12-aylık 89.90 TL hedef fiyat belirlemekte ve “AL” önerimizi
sürdürmekteyiz."

http://e.inclick.email/Track.ashx?id=39a1d27a-ae17-4ea4-9ee7-d7b8cae5ed15&cid=5beec07bf0d8d743d0f66412&gid=5dcabfd6f0d8d7118009d327&mid=5bd15b7cf0d8d75e186722e2&lid=5dcac005f0d8d6048ccf7120

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey





16:271.425
Değişim :  0,46% |  6,47
Açılış :  1.424  
Önceki Kapanış :  1.418  
En Yüksek
1.427
En Düşük
1.415
BIST En Aktif Hisseler16:27
TEZOL 18,44 12.760.793 % 9,96  
GARFA 10,28 5.319.502 % 9,95  
OYLUM 7,41 12.863.246 % 8,33  
SANFM 26,18 21.798.476 % 7,74  
DOCO 706,50 108.990.967 % 7,73  
16:27 Alış Satış %  
Dolar 8,5914 8,5973 % 0,84  
Euro 10,1091 10,1135 % 0,54  
Sterlin 11,8166 11,8759 % 0,83  
Frank 9,2122 9,2677 % 0,69  
Riyal 2,2853 2,2967 % 0,86  
16:27 Alış Satış %  
Altın Ons 1.749 1.750 -4,33  
Altın Gr. 484 484 3,55  
Cumhuriyet 3.206 3.254 14,00  
Tam 3.189 3.270 14,80  
Yarım 1.542 1.582 7,16  
Çeyrek 773 791 3,58  
Gümüş.Ons 22,56 22,58 -0,35  
Gümüş Gr. 6,26 6,27 -0,01  
B. Petrol 75,02 75,02 -0,65