ANALİZ-1.Çeyrek Kar Beklentileri(Oyak Yatırım Menkul Değerler)

18.04.2018 13:23

Oyak Yatırım Menkul Değerler ( http://www.oyakyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Finans dışı şirketlerin net kar büyümesinin 1Ç18'de %31 oranında
olmasını bekliyoruz
Araştırma kapsamımızdaki finans dışı şirketlerin net karı 2017
yılında bir önceki yıla göre %69 oranında büyümüştü. 1Ç18'de ise bu
şirketlerin net kar büyüme hızının, geçen yılki rakamı Migros'un bir
defaya mahsusu 1,07 milyar TL'lik kar etkisini çıkartarak, bir miktar
yavaşlayarak %31 olarak (Migros'un karı dahil %9) gerçekleşmesini
bekliyoruz. Bilançosunda EUR açık pozisyon taşıyan şirketler bu
dönemde TL'nin EUR karşısında %25 oranında değer kaybetmesinden
olumsuz, ihracat gelirleri ve dövize endeksli gelir yapısı olan
şirketlerin ise olumlu etkilenmesi beklenmektedir. Kardemir, Zorlu
Enerji, Torunlar GYO, Bolu Çimento, Gübre Fabrikaları, İş Menkul,
Trakya Cam, Ereğli, Tat Gıda ve Ford Otosan'ın 1. çeyrekte en yüksek
kar büyümesi açıklayan şirketler olmasını bekliyoruz. Diğer taraftan,
net kar bazında en zayıf performansın Migros, Odaş, Otokar ve Brisa'da
olacağını tahmin ediyoruz. Kar dönemi bu hafta Hektaş ile başlamış
olup 24 Nisan'da Bizim Toptan ve Turkcell, 25 Nisan'da Akbank ve 26
Nisan'da Arcelik, Garanti Bank, Tekfen Holding ve Tofas ile devam
edecektir.
Bankaların net faiz marjları, TÜFE'ye endeksli tahvil gelirleri
ile düşüyor
4Ç17'de ayrılan 400 milyon TL'lik serbest karşılıklarla (genel
karşılıklardan aktarılan 1,1 milyar TL serbest karşılık hariç)
baskılanmış olan bankaların toplam net karının, 1Ç18'de %9
büyüyeceğini öngörüyoruz. Bir seferlik gelir giderleri ve dönemsel
olarak yılın ilk yarısında güçlü olan temettü gelirlerini dışarıda
bırakırsak, araştırma kapsamındaki bankların net karının düşen TÜFE
Endeksi (TÜFEX) gelirleri sebebi ile %5 gerilemesini bekliyoruz. Yapı
Kredi ve TSKB'nin çeyreksel olarak en yüksek kar artışını
yakalayacağını düşünüyoruz. Akbank ve Garanti ise yıllık bazda güçlü
kar büyümesi gösterecektir. Kredi-mevduat makasında daha zayıf
performans gösteren Halkbank ve Vakıfbank'ın yıllık bazda karlarının
daralmasını bekliyoruz.
Çift haneli satış gelirleri büyümesi devam ederken momentum
azalıyor
Araştırma kapsamımızdaki finans dışı şirketler için yıllık bazda
%18 satış gelirleri büyümesi bekliyoruz. Büyümede temel olarak 1)
talep ve doluluk oranlarındaki artışın yanı sıra TL'nin
zayıflamasından olumlu etkilenen havayolu şirketleri (Pegasus, Türk
Hava Yolları ve Tav Havalimanları), 2) Kardemir, Aselsan, Brisa,
Tekfen Holding ve Ford Otosan gibi yabancı para gelirlerine sahip
ve/veya emtia ile ilintili şirketler ve 3) inorganik büyüyen Zorlu
Enerji, Torunlar GYO, Migros ve Ülker'in etkili olmasını bekliyoruz.
Araştırma kapsamımızdaki şirketlerin büyük çoğunluğu geçen yıla göre
daha yüksek satış gelirleri açıklamasını beklemekle birlikte Otokar
gelirlerinde daralma öngördüğümüz tek şirket olarak dikkat
çekmektedir.

Faaliyet karlılığı güçlü seyrini devam ettiriyor

Finans dışı şirketlerin toplam FAVÖK büyümesinin gelir büyümesinin
üstüne çıkarak %27 olarak gerçekleşmesini bekliyoruz. Türk Hava
Yolları (güçlü yolcu büyümesi, artan doluluk oranları ve daha iyi
maliyet kontrolü), Torunlar GYO (5. Levent projesindeki teslimlerin
katkısı), Kardemir (güçlü büyüme ve sabit girdi maliyetleri),
Gübretaş (artan amonyak fiyatları ve iyileşen talep), Bizim (düşük baz
etkisi ve yeniden yapılanma), Adana, Bolu, Akçansa ve Çimsa (Düşük baz
etkisi), Zorlu Enerji (yeni jeotermal santralin katkısı) ve Doğuş
Otomotiv'in (karlılıkta iyileşme) yüksek FAVÖK büyümesi açıklamasını
öngörüyoruz. Diğer taraftan, en zayıf FAVÖK performansının Odaş,
Otokar, Tüpraş, Aygaz ve Petkim'de olmasını bekliyoruz."

http://eposta.oyakyatirim.com.tr/Dosya/RA0J4GQLP5MJTMMV/oyak-yatirim-1c18-beklentileri?userCode=2059fb12-7a70-4bb3-afc0-5df8315de111


*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:0595.522
Değişim :  -0,53% |  -509,72
Açılış :  96.164  
Önceki Kapanış :  96.032  
En Yüksek
96.453
En Düşük
95.262