A1 Capital Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"*Şirketin 1.çeyrek dönemde cirosu geçtiğimiz yılın aynı dönemine
gör %59,8 oranında artarak 1,8 milyar TL seviyesine ulaştı.
*Şirketin artan maliyetleri ile brüt karı geçen yıla kıyasla %13,4
oranda artarak 299 milyon TL olarak gerçekleşti. Maliyetler bu dönemde
%73,5 ile ciro üzerinde bir artış sergiledi.
*FAVÖK bu dönemde 382 milyon TL olurken, geçen yıla kıyasla %8,4
oranında artış kaydetti.
*Net kar ise 74 milyon TL ile geçtiğimiz yıla göre %46,1 oranında
artış sağladı.
Şirketin karlılık oranlarına baktığımızda, brüt kar marjının 2019
yılı 3Ç ve 4Ç dönemlerine göre arttığı görülürken, 1Ç2019 dönemine
kıyasla gerisinde kalarak %16,2 oranında gerçekleştiği görülüyor.
FAVÖK marjı %20,7, Net kar marjı ise %4,0 olarak gerçekleşti. Net kar
marjı, hem 1Ç2019 hem de 3Ç v4 4Ç dönemlerinin altında bir performans
sergiledi.
Net döviz pozisyonunda 682 milyon TL açığı olan şirketin net
işletme sermayesinde 1,7 milyar TL açığı bulunuyor.
Şirket cirosunun büyük bir kısmını Türkiye faaliyetlerinden elde
ederken, FAVÖK’ü ise Afrika operasyonlarından elde ediyor. Cironun %75
Türkiye ve Kıbrıs, FAVÖK’ün ise %56’sı Afrika operasyonlarına ait.
Şirketin bu dönemde ciroda kaydedilen yüksek artışta Türkiye
operasyonlarının önemli bir katkı sağladığı öne çıkıyor. Afrika’daki
faaliyetlerinden elde ettiği cirosu ise 2019 yılı 1Ç dönemine göre
gerilemiş durumda.
Esas faaliyet giderlerindeki artış şirketin FAVÖK üzerinde baskı
yarattığı görülüyor. Paralel şekilde esas faaliyet gelirlerindeki
düşüşte bu kalemde oldukça etkili olmuş durumda.
Şirketin cirosunun üzerinde elektrik maliyetlerinde kaydedilen
artış şirketin FAVÖK ve Brüt karını baskılarken, artan finansman
maliyetlerinin de net karı aşağıya çektiği görülüyor. Fakat şirketin
son dönemde yurtiçinde yapmış olduğu yatırımlar ve ciro artışındaki
büyüme tablosunu baz aldığımızda gelen 1.çeyrek bilançosunu da pozitif
buluyoruz. Şirketin net borçtaki iyileşme eğilimi ve net borç/FAVÖK
oranındaki düşüşü 2017 yılı 1.çeyrek döneminden bu yana aşağı yönde
ivme kaydetmiş olmasını borç çevirme kabiliyetlerinin güçlü olduğu
yorumuna neden oluyor. Şirketin PD/DD ve F/K oranlarına göre sektör
ortalaması altında olan AKSEN için değerlendirmenin “endekse paralel”
olduğu düşüncesindeyiz. Gelen bilançonun ise hisse üzerindeki etkisi
özellikle beklentilerin son günlerde fiyatlanması ile gerçekleştiğini
bugünkü etkinin ise sınırlı pozitif yönde kalmasını bekliyoruz. "

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey