Şeker Yatırım ( http://www.sekeryatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Analiz:
"Çeyreksel bazda %24.4 kar daralması modelliyoruz
Bankaların 3Ç18 dönemi konsolide olmayan bilançolarını 24 Ekim-9
Kasım tarihleri arasında açıklamaları bekleniyor. Takip ettiğimiz
bankalar için karlılıkta bir önceki çeyreğe göre %24.4, yıllık bazda
ise %2.7 daralma modelliyoruz.
Çeyreğin öne çıkan başlıkları 1) takipteki krediler rasyosunda
hafif artış (+10 baz puan), 2) kredi-mevduat makasında daralma ve
enflasyona endeksli menkul kıymet gelirlerinin bazı bankalarda çok
destekleyici olmaması nedeniyle düzeltilmiş net faiz marjında daralma
(-35 baz puan), 3) net ücret ve komisyon gelirlerinde hafif artış
(+%2.0), 4) ticari zararlarda azalma (-%93.8) ve 5) beklenen zarar
karşılıklarında zayıf Türk Lirası ve yeni takipteki krediler oluşumu
sebebi ile yüksek artış (+%70.6) şeklinde sıralanabilir.
Takip ettiğimiz bankalar arasında çeyreksel bazda sadece Albaraka
Türk için kar artışı bekliyoruz. Mevduat bankaları arasında en az kar
daralmasını Garanti Bankası'nda bekliyor, Halkbank için ise en yüksek
kar düşüşünü modelliyoruz.
Albaraka Türk çeyreksel bazda kar artışı öngördüğümüz tek
bankadır. Bankanın aktif kalitesinde önemli ölçüde bozulma bekliyoruz.
3Ç18'de net karın çeyreksel bazda %18.6 artarak 117 milyon TL olarak
gerçekleşmesini bekliyoruz. Net kar payı gelirlerindeki güçlü artış
(+%21.0), 135 milyon TL ticari kar, aktif kalitesindeki önemli ölçüde
bozulmaya paralel olarak takipteki krediler rasyosundaki artış (+60
baz puan) ve kredi karşılıklarındaki artış (+%46.6) çeyreğin öne çıkan
unsurlarıdır. Nötr.
TSKB için çeyreksel bazda sınırlı kar daralması modelliyoruz.
Banka için kar beklentimiz 164 milyon TL olup çeyreksel bazda sadece
%0.8 azalmaya işaret etmektedir. Çekirdek bankacılık gelirlerindeki
güçlü artış (+%13.9%), 15 milyon TL temettü geliri ve net faiz
marjında sınırlı daralmanın (-7 baz puan), 50 milyon ticari zarar,
kredi karşılıklarındaki %38.4'lük artış ve operasyonel giderlerindeki
hafif artışın (+%3) negatif etkilerini telafi etmesini öngörüyoruz.
Nötr.
Öte yandan, Halkbank için takip ettiğimiz bankalar arasında
çeyreksel bazda en büyük kar daralmasını modelliyoruz. Banka için kar
beklentimiz 418 milyon TL olup çeyreksel bazda %62.5 daralmaya işaret
etmektedir. Göreceli olarak zayıf çekirdek bankacılık gelirleri, kredi
karşılıklarında artış (+%51.3) ve sabit seyreden takipteki krediler
rasyosu modelliyoruz. Negatif.
Mevduat bankaları arasında, çeyreksel bazda en az kar daralmasını
Garanti Bankası'nda bekliyoruz. 3Ç18 için kar beklentimiz 1,617 milyon
TL olup çeyreksel bazda %15.2 düşüşe işaret etmektedir. Enflasyona
endeksli menkul kıymet gelirlerindeki kuvvetli artış ve güçlü seyreden
ücret ve komisyon gelirlerinin etkisiyle çekirdek bankacılık
gelirlerinde çeyreksel bazda %12.8 artış modelliyoruz. Aktif kalitesi
tarafında ise, takipteki krediler rasyosunda 58 baz puan artış, Türk
Lirası'ndaki değer kaybı, serbest karşılıklar ve makroekonomik
parametrelerdeki kötüleşmenin etkisi ile kredi riski maliyetinde
kötüleşme modelliyoruz. Pozitif.
Yapı Kredi Bankası için marjlarda sınırlı daralma modelliyoruz.
3Ç18'de net karın bir önceki çeyreğe göre %16.3 azalma ile 1,027
milyon TL olarak gerçekleşmesini bekliyoruz. Hacim tarafında TL
mevduat tabanında %11 oranında güçlü artış, 240 milyon TL ticari kar,
sorunlu kredilerden yapılan 367 milyon TL satış etkisiyle takipteki
krediler rasyosunda 4 baz puan iyileşme ve beklenen zarar
karşılıklarında artış (+%63.0) öngörüyoruz. Hafif pozitif.
Akbank için aktif büyümesinde yavaşlamanın devam etmesini
öngörmekteyiz. 3Ç18 için kar beklentimiz 1,295 milyon TL olup
çeyreksel bazda %19.2 düşüşe işaret etmektedir. Bankanın TÜFE endeksli
tahvilleri değerlemede dikkate alacağı enflasyon beklentisini %11'den
%17'ye revize etmesinin yaklaşık 650-700 milyon TL pozitif etki
yaratmasını ve bunun önemli ölçüde artış gösteren kredi
karşılıklarının negatif etkisini telafi etmesini bekliyoruz. Güçlü
seyreden komisyon gelirleri, takipteki krediler rasyosunda 26 baz puan
artış, beklenen zarar karşılıklarındaki %112.3 artış ve yabancı para
mevduatlardaki hafif pazar payı artışı beklentileri çeyreğin önemli
detayları olarak öne çıkmaktadır. Hafif negatif.
İş Bankası için hem çeyreksel hem de yıllık bazda karlılıkta
daralma modelliyoruz. (Çeyreksel: -%25.0 ve Yıllık: -%5.8). 3Ç18'de
net karın bir önceki çeyreğe göre %25.0 azalarak 1,145 milyon TL
olarak gerçekleşmesini bekliyoruz. Sektörde görülen trendin aksine,
yüksek seyreden ticari zararın (beklentimiz 1,150 milyon TL)
karlılıkta baskı yaratmasını bekliyoruz. Öte yandan özkaynak yöntemi
uygulanan ortaklardan sağlanan karın yaklaşık 1 milyar TL
seviyelerinde olmasını ve provizyonlardaki %44.6 artışın negatif
etkisini sınırlamasını modelliyoruz. Negatif.
Vakıfbank'ın kredi karşılıklarında en yüksek artışı gösteren banka
olmasını bekliyoruz. Banka için kar beklentimiz 809 milyon TL olup
çeyreksel bazda %24.6 düşüşe işaret etmektedir. Bankanın 5 milyar TL
tutarındaki İlave Ana Sermaye ihraç işleminin yeterlilik yeterliliği
rasyosunu yaklaşık 200 baz puan pozitif etkilemesini bekliyoruz.
İkinci grup kredilerdeki yüksek artışa paralel olarak beklenen zarar
karşılıklarında yüksek artış (%182.5), güçlü yabancı para mevduat
büyümesi, sabit seyreden sorunlu krediler rasyosu, güçlü çekirdek
gelir gelişimi (+%9.7), 195 milyon TL ticari kar ve diğer faaliyet
gelirlerinde normalleşme modelliyoruz. Negatif."

http://lb.e.sekeryatirim.com.tr/eu/c/tq/A575717782484E51A219B2E23C74A9EC/e79857698d2f0bb77a474806f19ae2c6/?i=b7f80f8f6e94119e1bd47a47cf58ede55138b0f3a17471262b94fc2bb6dff3bd7fed1e826211b731b02d5270a0d60395b9ff2677abc8ef94387e49ba2f33ea88ccd7c5ee8afd27b4f1d6faf134c9b1c80b924a2edea8933c6de50fff73fe1d79

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey