TEB Yatırım ( http://www.tebyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Analiz:
"Bankacılık sektörü Mayıs ayında TL3.6 milyar net kar açıkladı
(-%7 aydan aya, -%17 kümülatif yıldan yıla) Yüksek mevduat maliyetleri
nedeniyle zayıflayan kredi-mevduat makası ve menkul kıymet satışı
kaynaklı sermaye piyasası zararları net kardaki aylık düşüşü büyük
ölçüde açıklamaktadır.
Çekirdek gelirler (faiz+ komisyon) zayıf kredi-mevduat makası (-53
baz puan) ve neredeyse yatay kalan komisyon gelirleri neticesinde
aylık %2 geriledi. TL kredi mevduat makası kredi getirilerindeki 34
baz puanlık yükselişe rağmen mevduat maliyetlerinde 1 puanlık artışla
aylık 71 baz puan düşüş kaydetti. Net kredi risk maliyeti, güçlü
tahsilatlar (%22 artış) ve düşük genel provizyon giderleri sayesinde
Nisan'a göre 168'den 115 baz puan seviyesine çekildiği için bu ay
endişe verici değildir. Sermaye getirisi Nisan'da %10.4 iken, Mayıs
ayında % 9,7'e geriledi.
Mayıs ayında kredi büyümesi yok: hatta krediler %1 daraldı. Aydan
aya TL krediler yatay kalırken, döviz cinsi krediler %1 düştü. Mevduat
ise kredilere benzer bir tablo sergileyerek aydan aya %1 daraldı.
Nisan ayının aksine, kamu bankalarının karlılığı Mayıs ayında
önemli ölçüde arttı. Geçen ay swap zararlarından dolayı kamu
bankalarının gelirleri düşüktü. Bu ay swap zararları devam etti ancak
güçlü sorunlu kredi tahsilatları Mayıs ayında kamu bankalarının
karlılığını toparladı. Her ne kadar özel bankalar kredi-mevduat
makasını Mayıs'ta kamu bankalarından daha iyi yönetseler de, sermaye
piyasası zararları, Mayıs ayında özel bankaların karlılığına olumsuz
etki yaptı.
Yorum: Mayıs ayı verilerinin tüm 2. çeyreğin bir göstergesi
olduğuna inanıyoruz. 2ç19 karlarının kredi-mevduat makasındaki yüksek
mevduat maliyeti kaynaklı olası düşüş, zayıf kredi büyümesi ve sermaye
piyasası zararları nedeniyle 1ç19'a göre daha zayıf gerçekleşeceğine
inanıyoruz.
Yüksek TL mevduat maliyetlerinin etkisiyle, 2ç19'da kredi-mevduat
makasında bir miktar zayıflık bekliyoruz. Swap kullanımından
kaynaklanan sermaye piyasası zararları, özellikle kamu bankalarında,
2. Çeyreği negatif etkileyebilir.
Yatırımcılara 2ç19 karlılık beklentilerimize göre, GARAN ve
ISCTR'de uzun pozisyon almayı tavsiye ediyoruz.
Övünc GURSOY, CFA / Banking Analyst"

*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey