ANALİZ-BIST, VİOP ve Tahvil(Deniz Yatırım)

30.10.2017 09:48

Deniz Yatırım ( http://www.denizyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Pozitif bir açılış bekliyoruz.
Yeni FED Başkanı’na yönelik haberlerin ardından haftasonu Dolar’a
karşı değerlenen TL’nin etkisiyle BIST-100’de bugün pozitif bir
açılış bekliyoruz. FED’in güvercin bir politika izleyeceğine yönelik
beklentilerin TL varlıklara destek olduğu kanaatindeyiz. Küresel
piyasaların bugünkü işlemler için belirleyici olması beklenirken,
haftasonu açıklanan şirket bilançoları ile bugün kapanıştan sonra
açıklanması beklenenler seçili hisselerde hacmin yüksek olmasına neden
olabilir. BIST-100’ün bugün 106,000- 109,000 bandında işlem görmesini
bekliyoruz. Güne Bakış
ABD Başkanı Donald Trump, Fed Başkanı kararını bu hafta herhangi
bir zamanda açıklayacağını ifade ederken, “Fed Başkanı olacak kişinin
harika bir iş çıkarmasını” umduğunu ve aklında bir isim olduğunu,
“herkesin etkileneceğini” belirtti.
ABD yüzde 2.1 artması beklenen kişisel tüketim harcamaları 3.
çeyrekte yüzde 2.4 arttı.
ADB ekonomisi 3. çeyrekte yüzde 3 büyüdü. Beklenti yüzde 2.6 idi.
Brent petrolü, OPEC'in arz kısıntısı anlaşmasını uzatabileceği ve
böylelikle küresel stoklardaki düşüşün ABD'de aktif petrol kuyusu
sayısındaki artışın etkisini giderebileceği spekülasyonu ile
birlikte, yükselişini sürdürdü.

Katalonya meclisi İspanya’dan bağımsızlığını ilan etti


Ekonomi Haberleri

TCMB faiz oranlarında değişikliğe gitmedi. Enflasyon hedefine uyum
sağlanana kadar para politikasında sıkı duruşun kararlılıkla
sürdürüleceği ve ihtiyaç halinde sıkılaştırma yapılabilceği
vurgulandı. 2017 sonuna dek TCMB’den politika duruşu değişikliği
beklemiyoruz. 2018’in ilk çeyreği hatta biraz daha ilerisinde
enflasyon görümüne paralel fonlama maliyetinde aşağı yönde güncelleme
yapılabilir. TCMB’nin “manevra alanı yok” düşüncesine katılmıyoruz.
Fonlama maliyetinde 25bp’lık daha hareket alanı var ve gerek
görüldüğünde günlük fonlamanın kısılması şeklinde de ek hamle
yapılabilir.
Beklentilerin üzerindeki birim fiyatlar 3Ç17’de Ford Otosan’ın
tahminlerin üzerinde operasyonel performans sergilemesini sağladı.
Ford Otosan’ın 3Ç17’de satışları yurt içinde %24, yurt dışında ise
%12 artış göstererek toplamda %15 artarak 85 bin üniteye yükseldi. Bu
bizim beklentilerimiz dahilindeyken, ciro hem artan satış hacmi hem de
euro’nun değerlenmesine bağlı olarak %43’lük sıçramayla 5.49 mlr’a
ulaşırken, bizim beklentimizin %2, piyasanın ise %4 üzerinde
gerçekleşti. Birim maliyetler öngörülerimiz ile paralel oluşurken,
cironun hesaplarımızın üzerinde gelmesiyle, %57 artış ile 491 mln
TL’ye ulaşan FAVÖK bizim beklentimizin %20, piyasanın ise %19 üzerinde
geldi. Bu sayede 3Ç17’de 346 mln TL net kar açıklayan Ford Otosan, 273
mln TL olan piyasa beklentisi ve bizim 274 mln TL’lik net kar
tahminimizin üzerinde performans göstermiş oldu. Operasyonel
karlılığın beklentilerin cok üzerinde gerçekleşmesiyle net karı
tahminleri aşan Ford Otosan hissesinde, son dönemde yakalanan olumlu
trendin orta vadede devam etmesini bekliyoruz. (Kaynak: KAP)

Beklentilerin üzerinde gelen kar rakamı kısa vadede Yapı Kredi
hissesi için olumlu
Yapi Kredi Bankası (YKB) 3Ç17 konsolide olmayan finansallarında
841 mln TL net kar açıkladı. Bankanın kar rakamı geçen yılın aynı
dönemine göre %4 artarken bir önceki çeyreğe göre ise %6 kadar
daralmıştır. Bu dönemde bankanın özsermaye karlılığı ise %11.7 olarak
gerçekleşti.
758 mln TL’lik piyasa beklentisine paralel olarak beklentimiz
YKB’nin 754 mln TL net kar açıklayacağı şeklindeydi. Ancak genel
karşılık giderlerinin tahminlerimizin altında kalmasına bağlı olarak
bankanın açıkladığı net kar rakamı beklentimizin üzerinde gerçekleşti.

Bu dönemin öne çıkan olumlu unsurları:

Net faiz marjının bir önceki çeyreğe göre 5 baz puan kadar artması
Operasyonel giderlerin 3Ç17’de yıllık bazda yatay kalması dokuz
aylık dönemde ise geçen yılın aynı dönemine göre
sadece %4 artış göstermesi
Takipteki krediler için ayrılan karşılık oranının 170 baz puan
artarak %78 seviyesine yükselmiş olması
Yakın izlemedeki kredi portföyünün giderek iyileşen bri trend
içerisinde olması
olarak sıralanabilir.

Görece olumsuz olarak ise:

TL tarafta mevduatın krediye dönüşüm oranının %157 seviyesine
yükselmesi (2Ç17: %131)
ii. Net takibe dönüşüm oranının 102 baz paun ile hala 50 baz puanlık
rakiplerinin ortalamasının üzerinde olması
olarak söylenebilir.

Sonuçları genel anlamda “olumlu” olarak değerlendiriyoruz ve hisse
fiyatına kısa vadede olumlu yansıması olabileceğini düşünüyoruz.
Değerleme açısından rakiplerine kıyasla daha cazip seviyede işlem
gören YKB hissesinde kalıcı bir toparlanmanın ise aktif kalitesindeki
iyileşme eğer hızlanırsa 2018 yılında olabilir görüşündeyiz. YKB için
TUT olan önerimizi ve 4.94 TL hedef fiyatımızı koruyoruz.

Tat Gıda 3Ç17'de beklentilerin bir hayli üzerinde 18 milyon tl net
kar açıkladı. Bu güçlü rakamın temelde operasyonel performanstan
kaynaklandığını görüyoruz. Satış rakamı 272 mln TL olurken bu rakam
tahminlerin yaklaşık %5-7 üstünde gerçekleşti. Burada özellikle ilk
iki çeyrekte süt segmentinde zayıf gerçekleşen fiyat artışları
probleminin bu çeyrekte sektördeki fiyat rekabetinin düşmesi sonucu
maliyet baskılarının fiyata yansımasıyla son bulması etkili oldu.
Ayrıca salça segmentinde de ilk iki çeyrek yaşanan keskin satış hacmi
düşüşleri bu çeyrekte hemen hemen son buldu. Bu iki destekleyici
unsurla beraber konsolide satış rakamı büyümesi yıllık bazda 3Ç17'de
%13 olurken bu yılın ilk iki çeyreğindeki zayıf büyüme performansından
sonra ciddi bir düzelme emaresi gösterdi. Operasyonel marjların da bu
satış performansıyla toparlandığını ve beklentileri aştığını
görüyoruz. FAVÖK marjı bu çeyrekte %6,6 olurken ilk yarının
ortalamasının yaklaşık 2 puan üstünde gerçekleşti ve tahminlerin
üstünde kaldı. Genel tibariyle 3Ç17 sonuçlarının hisse üzerinde
özellikle ilk iki çeyrekteki kötü sonuçların ardından oluşan baskıdan
sonra pozitif bir etki yaratmasını bekliyoruz.

Petkim STAR rafinerisinde pay almak için tahvil ihracına çıkıyor

Cuma günü yapılan açıklamaya göre, Petkim’in yurt dışında 500 mln
$ değerinde tahvil ihracı için yönetime yetki verildi. Çıkarılan
tahvil ile sağlanacak kaynak SOCAR’ın Petkim arazisinde yapmakta
olduğu STAR rafinerisinden alınacak payın finansmanında kullanılması
planlanıyor. Hatırlanacağı gibi Petkim, PETLIM Limanı’ndaki %30 payını
2014 yılında Goldman Sachs’a sattıktan sonra, STAR rafinerisinde pay
almak için çalışmalara başladığını belirtmişti. Şirket’in daha önceki
açıklamalarına göre bu oran yaklaşık %7-9 arasında olacaktır.
Petkim’in STAR rafinersinden pay alma niyeti uzun zamandır
biliniyordu, ancak, tahvil ihracı çalışması ile bu hedef doğrultusunda
bir adım daha atılması hisse üzerinde olumlu etki yaratabilir.
(Kaynak: KAP)

TAV yönetimi Cuma günü geleceğe yönelik organik ve inorganik
büyüme öngörülerini paylaştı Cuma günü bir analist toplantısı
düzenleyen TAV yönetimi, Sabiha Gökçen Havalimanı’ndaki ilgilisi,
üçüncü havalimanı sonrası ve devam eden organik ve inorganik büyüme
planları ile ilgili öngörülerini paylaştı.

Sabiha Gökçen:

Hatırlanacağı gibi Sabiha Gokcen Havalimanı’nın işletme hakkının
%100’ünü elinde bulunduran Malaysia Airports’un %30-49 arasındaki
azınlık payı için Kasım’ın üçüncü haftasına kadar talepleri
toplayacağı açıklanmıştı. TAV yönetimi uzun süredir bu havalimanında
bir pay almakla ilgilendiğini ve bu yönde hem terminal
işletmeciliğindeki deneyimi hem de yerli bir oyuncu olması sayesinde
en güçlü adaylardan biri olduklarını söyledi. TAV CEO’su Sani Şener,
Istanbul’da kalabilmek adına Sabiha Gokçen’in onemini belirtirken,
bunun için gereğinden fazla bir fiyat teklifinde bulunmayacaklarının
altını çizdi. Hatırlatmak gerekir ki, TAV Eylül 2014’te Limak
Holding’in %40 payını almak için 285 mln EUR teklift bulunmuş, ncak
Malaysia Airports ön alım hakkını kullanarak payını %100’e çıkarmıştı.
Önümüzdeki haftalarda Sabiha Gökçen ile ilgili oluşabilecek haber
akışının hisse üzerinde etkili olabileceğini düşünüyoruz.

Üçüncü havalimanı:

Sani Şener Istanbul’a yapılmakta olan yeni havalimanı
projesinin cok hızlı ilerlediğini ancak planlandığı gibi Ekim 2018’de
faaliyete geçip geçemeyeceğini bilemedeklerini söyledi. Yine de
geçtiğimiz hafta DHMİ’nin 21 Aralık 2017’de yapılacak olan ihale ile
yeni havalimanının TAV’ın Istanbul Ataturk Havalimanı’nı işletme
kontratının 2021 Ocak’tan önce bitmesi ile oluşabilecek olası
zararlarını karşılamak için bir danışman şirket seçecek olmasını,
TAV’ın zararını karşılama konusundaki olumlu tutumunu koruması
açısından önemli bir gelişme olduğunu söyledi.

Diğer fırsatlar:

TAV Havalimanları Holding Nijerya’dan Pakistan’a geniş bir coğrafyada
terminal işletmeciliği fırsatlarını değerlendirdiklerini, bunun
yanında da yüksek karlılık sunan servis şirketleri ile (duty-free, IT
ve loung işletmeciliği gibi) büyümeye devam edeceklerini belirtti.
Yakın zamanda işletme hakkını kazandığı Suudi Arabistan’daki Yanbu,
Qassim ve Hail avalimanları için finansmanın 2018 başında
tamamlanmasını beklediklerini, Küba’daki Jose Marti havalimanı için de
nihai anlaşmanın Ekim sonunda imzalandıktan sonra 5-6 içinde inşaata
başlamayı hedeflediklerini söyledi. Diğer taraftan hali hazırda
işlettikleri Tunus havalimanlarında gelecek sene Avrupa’dan talebin
artmasını öngördüklerini, Bodrum’da ise Rus turistlerin ilgisinin
artmasıyla önümüzdeki yıldan itibaren hızlı bir toparlama
beklediklerini belirttiler.

Temettü politikası:

Sani Şener, Şirket’in organik ve inorganik büyüme olanaklarını finanse etmeye devam etmek
için dağıtılabilir karın %50’sini ödeme politikalarından vazgeçmeyi
düşünmediklerini söyledi. TAV Havalimanları Holding için 20.40
TL/hisse hedef fiyatımız ve AL tavsiyemiz bulunmaktadır.


BİST – 100 ENDEKS TEKNİK ANALİZ


X100 ? Cuma günü 106,900, 107,900 arasında işlem gördü ve günü
+0,51% değişimle 107,900
noktasında kapadı. RSI yukarı yöneldi. İşlem hacmi arttı.
X100 ? Grafikte 107,500 desteğinin üzerinde kapadı. Takip
ettiğimiz trend alanının içinde kaldı.
X100 ? XBANK +0,36% sadece GARAN ile toparladı, diğerleri geride
kaldı. Yükselişte sanayi
endeksi ve ikincil hisseler etkin oldu.
X100 ? Destekleri 107,500 ve 50g ort 106,750 dirençleri ise
108,500-109,000 bandı olarak
görüyoruz.
X100 ? Bu sabah güçlenen LİRA sayesinde pozitif açılış ve yeniden
108,750-109,000 seviyesini
test etmesini bekliyoruz.

VİOP – X30YVADE TEKNİK ANALİZ

X100 ? Cuma günü 106,900, 107,900 arasında işlem gördü ve günü
+0,51% değişimle 107,900
noktasında kapadı. RSI yukarı yöneldi. İşlem hacmi arttı.
• X100 ? Grafikte 107,500 desteğinin üzerinde kapadı. Takip
ettiğimiz trend alanının içinde kaldı.
• X100 ? XBANK +0,36% sadece GARAN ile toparladı, diğerleri geride
kaldı. Yükselişte sanayi
endeksi ve ikincil hisseler etkin oldu.
• X100 ? Destekleri 107,500 ve 50g ort 106,750 dirençleri ise
108,500-109,000 bandı olarak
görüyoruz.
• X100 ? Bu sabah güçlenen LİRA sayesinde pozitif açılış ve
yeniden 108,750-109,000 seviyesini
test etmesini bekliyoruz.


BONO/TAHVİL

On yıllık gösterge tahvil faizi TL’nin değer kaybına paralel %
12,20 seviyesine yükseldi ve % 12,02’de haftayı kapattı.
Grafikteki yükselen kanal boyunca hareketin devamı söz
konusu olabilir. RSI > 80 aşırı satım seviyelerinden dönüş
olursa ilk hedefi % 11,90 – % 11,97 bandı olacaktır.
İki yıllık gösterge 15 Mayıs 2019 itfalı tahvilin, aynı gün
valörlü ortalama bileşik faizi % 12,91 olarak gerçekleşirken
11 Ağustos 2027 itfalı on yıllık gösterge tahvil ise ortalama
% 12,16 bileşikten işlem gördü. BİST Tahvil ve Bono
Piyasası’ndaki günlük işlem hacmi 2 milyar TL oldu. Repo
ters repo işlem hacmi 6,2 milyar TL olurken Bankalararası
repo pazarı işlem hacmi 3,8 milyar TL ve Takasbank Borsa
Para piyasası 1 günlük vadede işlem hacmi 2.2 milyar TL
olarak gerçekleşti. Ülke risk primini gösteren 5 yıllık CDS ise
189,02 seviyesinde bulunuyor.
Merkez Bankası döviz satım ve haftalık repo ihalesi açmadı.
TCMB 1,25 milyar dolar tutarında bir hafta vadeli depo
karşılığı döviz depo ihalesi açtı. İhaleye 0,355 milyar dolar
teklif gelirken gerçekleşen tutar 0,355 milyar dolar oldu. TL
faiz oranı % 12,25 dolar faizi ise % 1,25 olarak belirlendi."


Analizin tamamı için:


https://www.denizyatirim.com/arastirma-notlari/



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:0599.326
Değişim :  -0,51% |  -509,39
Açılış :  100.027  
Önceki Kapanış :  99.835  
En Yüksek
100.382
En Düşük
98.367