ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Ak Yatırım)

27.07.2018 09:52

Ak Yatırım ( http://www.akyatirim.com.tr ) Araştırma Bölümü
Tarafından Hazırlanan Günlük Bülten:
"Dün dış politika merkezli gelişmeler TL'de bir miktar zayıflama
ve borsada satış getirdi. Gelecek hafta açıklanacak Temmuz ayı
enflasyon rakamları ve şirket bazlı kâr verileri de yatırımcıların
yakından takip edeceği diğer konular olacak. BIST-100'ün güne hafif
satıcılı başlayabileceğini düşünüyoruz. Diğer taraftan endeksin dünkü
kapanış seviyelerinde kuvvetli bir destek bulması olası gerilemenin
sınırlı kalmasına imkan sağlayabilir.

BIST100-Teknik Yorum

BIST100 günün genelindeki alıcılı seyirle test ettiği 96.680
seviyesi sonrasında satışa döndü. Kapanış 94.817 seviyesinde
gerçekleşti. Gün içi dalgalanmaya rağmen 92.000 seviyesinden başlayan
tepki çabası geçerli. 93.600-94.000 bandını kısa periyot için destek
bölgesi olarak değerlendirmeye devam ediyoruz. Üzerindeki harekete
bağlı olarak tepkinin geçerli olduğunu düşünüyoruz. Bu aşamada
96.000/700 yakın direnç bölgesi. 96.000 üzerindeki kapanış endeksi
97.500-98.150 bandına taşıyabilecekken, 93.600 altındaki hareket ilk
aşamada 92.000 bölgesine hareket sağlayabilir. Banka endeksinde kısa
periyot için destek olarak değerlendirdiğimiz 116.000-114.000 bandı
gün içinde test edilirken, kapanış bandın üst sınırının hemen üzerinde
116.345 seviyesinde. Bu paralelde kısa periyot için sınırlı da olsa
iyimserliğin devam ettiğini belirtebiliriz. Yükselişin yeniden
güçlenmesi için 120.000 seviyesi üzerinde kapanış gerekiyor. BIST100
için 94.800/200-93.800/500-92.000-91.600 destek,
95.500-96.000/680-97.500-98.150-99.200 direnç.

VIOP-Teknik Yorum

Ağustos vadeli kontratta gün içerisinde 124.500 seviyesi test
edilirken gün sonuna doğru satış baskısı hakimdi. 121.000 yakın destek
bölgesi. Üzerindeki tutunma yükseliş isteğinin güçlü kalması anlamına
gelecektir. Bu durumda 124.000 beklentisi de güçlü bir şekilde
korunabilir. Diğer taraftan 120.000-118.500 bandı ise bir miktar daha
kuvvetli bir destek olarak karşımıza çıkıyor.

TAV Havalimanları 2Ç18’de 86 milyon Euro net kar elde etti. Bu
gerçekleşme piyasa ortalama beklentisi olan 60 milyon Euro ve Ak
Yatırım tahmini olan 70 milyon Euro net karın üzerindedir. 2ǒde satış
gelirleri ortalama beklentiye paralel gerçekleşirken, operasyonel
karlılık ölçütü olan FAVKÖK rakamı şirketin kendi hesabıyla 197 milyon
Euro’ya ulaşarak ortalama beklenti olan 179 milyon Euro ve bizim
beklentimiz olan 177 milyon Euro’yu belirgin bir şekilde aştı.
Buradaki sapmanın kabaca yarısının şirketin Mayıs 2018 itibariyle
portföyüne kattığı Antalya Havalimanı’ndan kaynaklandığını
hesaplıyoruz – şirket Antalya operasyonunu tam konsolidasyonla değil
özkaynak metoduyla hesaplarına katmakta ve bu kalemi FAVKÖK tanımı
içerisine dahil etmektedir. Bununla birlikte, Antalya’nın katkısı
hariç tutulsa bile şirketin FAVKÖK marjında yıllık yaklaşık 6 puanlık
bir yükseliş sözkonusudur, bu gelişmede TL’deki düşük seyrin etkili
olduğunu söyleyebiliriz (TAV’ın gelirleri yabancı para, giderleri ise
TL ağırlıktadır). TAV yönetimi 2Ç sonuçları sonrası 2018
beklentilerinde yukarı yönlü değişiklik yaptı, buna göre şirket
2018’de satış gelirlerinin Euro bazında %4-%6 (önceki %2-%4) ve
FAVÖK’ının ise %14-%16 (önceki %5-%7) artmasını öngörmektedir. Yorum:
TAV’ın kuvvetli 2Ç performansına ve 2018 öngörülerindeki yukarı
revizyona piyasanın tepkisi olumlu olabilir. Ancak hissenin son 2
aylık dönemde endeksin %39 üzerinde getiri sağlamış olduğunu
hatırlatırız. Mevcut durumda hisse performansının öncelikle şirketin
katılacağı yeni ihaleler, portföye eklenecek potansiyel yeni
operasyonlar ve jeopolitik gelişmelerle belirlenmeye devam edeceğini
düşünüyoruz.
Tofaş Oto 2Ç18’de 368 milyon TL net kar açıkladı piyasa ortalama
tahmini 344 milyon TL, Ak Yatırım beklentisi 395 milyon TL net kar
yönünde idi. Şirketin 2Ç18 FAVÖK rakamı beklentileri aştı (gerçekleşen
FAVÖK: 647 milyon TL ve %12,8 marj, piyasa ortalama beklentisi: 574
milyon TL ve %11,2 marj, AK Yatırım tahmini: 568 milyon TL ve %10,9
marj), ancak yüksek net finansal giderler operasyonel rakamlardaki
kazancı törpüledi. Şirketin operasyonel performansını kur
hareketlerinden bağımsız şekilde değerlendirmeye olanak verdiği için
yakından takip etmeyi tercih ettiğimiz vergi öncesi kar (VÖK)
rakamında ise Tofaş için 2ǒde yıllık %26 büyüme (VÖK marjı 0.8 puan
artışla %7.2 seviyesinde), 1Y’de ise yıllık %32 büyüme (VÖK marjı 1,2
puan artışla %7.2 seviyesinde) hesaplıyoruz. Marj gerçekleşmesi
2016’da görülen %5,6’dan sonra şirketin performansındaki artışın devam
etmekte olduğuna işaret etmektedir. Yorum: Tofaş 2Ç sonuçları sonrası
2018 yılı için yurtiçi hacim beklentilerini sürpriz sayılmayacak
şekilde azaltırken (100bin-110bin adetten 90bin-95bin adede), ihracat
hacim tahminini 270bin-29bin adet olarak korudu (yıllık bazda yatay
ila %9 büyüme). Talepteki mevcut düşük trende rağmen (1Y’de %9 düşüş)
ihracat beklentilerinin değiştirilmemesine piyasa temkinli
yaklaşabilir. Bu açıdan yönetimin ileriye dönük bu olumlu ihracat
beklentisine ilişkin vereceği detaylar yakından takip edilecektir. Bu
nedenle Tofaş Oto’nun 2Ç18 net kar performansını gelebilecek ilk
olumlu reaksiyonun sınırlı kalabileceğini düşünüyoruz. Sonuçlar öncesi
Tofaş için 32,60 TL hedef fiyatla “Endeksin Üzerinde” getiri
beklentimiz bulunmaktaydı. "

https://www.akyatirim.com.tr/apps/pdfviewer/20180727_Gunluk_Bulten/5ba36a10-0438-4c57-9e62-dcf43c7b3724.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:05101.447
Değişim :  -1,11% |  -1.142,32
Açılış :  102.659  
Önceki Kapanış :  102.590  
En Yüksek
102.663
En Düşük
100.977