ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(İş Yatırım)

03.05.2019 09:46

İş Yatırım ( http://www.isyatirim.com.tr ) Tarafından Hazırlanan
Günlük Bülten:
"FED rüzgarı zayıflıyor
Çarşamba günkü toplantının ardından FED başkanının yaptığı
konuşmada faizlerde yakın zamanda yukarı veya aşağı yönlü bir hareket
için koşulların oluşmadığı yönünde açıklaması piyasalar tarafından
yeterince güvercin bulunmadı. Açıklamanın ardından dolar endeksi
tekrar 97.5 seviyesine yükseldi. Bu seviyenin aşılması durumunda bir
sonraki direnç seviyesi 97.75 civarında. Öte yandan İstanbul seçimleri
ile ilgili devam eden belirsizlik TL varlıkları baskılamaya devam
ediyor. Dün MSCI Türkiye endeksi %1.6'lık değer kaybı ile GOÜ
endeksinin %1.5 altında kaldı. BIST Banka endeksindeki satışlar
endeksi tekrar 118K desteğine yaklaştırdı. BIST Banka endeksinin bu
seviyelerden gelebilecek tepki alımları ile bugün 118K seviyesinin
üzerinde kalabileceğini düşünüyoruz. Seçimler ile ilgili YSK kararı
haftaya kalmış görülüyor. Saat 10:00 da açıklanacak Nisan ayı
enflasyon verileri (TÜFE için İş Yatırım ve Piyasa tahmini : %2.4), ve
piyasalar kapandıktan sonra açıklanacak FITCH'in Türkiye
değerlendirmesi, yurtdışında ise öğleden sonra açıklanacak ABD
istihdam rakamları günün önemli veri akışları. FITCH' in Türkiye için
yabancı para uzun vadeli notu halihazırda yatırım yapılabilir
seviyenin 3 kademe altında. Görünüm ise negatif. Dün akşam
beklentilerin üzerinde 1Ç net kar rakamı açıklayan Yapı Kredi Bankası
hisselerine olumlu piyasa tepkisi görebiliriz. Coca Cola İçecek'in
sonuçlarında ise büyük bir sürpriz yok. Bugün ise Otokar'ın 1Ç
finansalları açıklanacak. BIST'de yatay hafif aşağı yönlü bir açılış
görebiliriz. TL dolara karşı sabahki işlemlerde hafif değer kaybı ile
5.97 seviyesinde işlem görüyor.

Haberler & Makro Ekonomi
PMI'da gerileme
Nisan ayında imalat PMI önceki aya kıyasla 0,4 puan gerileyerek
46,8'e geldi. PM son 13 aydır sektör geneli düzelmeye işaret eden 50
eşik seviyesinin altında seyrediyor ve faaliyet koşullarındaki
yavaşlamanın devam ettiğini gösteriyor. PMI bültenine göre yeni
siparişlerdeki yetersizlik nedeniyle üretimde düşüş görüldü. Ayrıca
zorlu koşulların devam etmesi hem toplam yeni işlerde hem de ihracat
siparişlerinde yavaşlamaya yol açtı. TL'deki değer kaybı nedeniyle
girdi maliyetlerinde 2018 Ekim ayından bu yana en sert artış görüldü
ve buna bağlı olarak nihai ürün fiyatları enflasyonu son 6 ayın en
yüksek hızına ulaştı. Verideki tek olumlu gelişme ise üretimdeki
yavaşlamaya rağmen istihdam düzeyinin aynı kalması oldu.
Özetle PMI endeksi iki aylı toparlana ardından tekrar düşüşe
geçti. PMI'daki gerilemede talep eksikliğinin siparişlere yansıması ve
TL'deki değer kaybının yarattığı enflasyonist baskı etkili oldu. Nisan
ayına dair açıklanan güven endeksleri iktisadi faaliyette toparlanmaya
işaret ediyordu. Ancak PMI farklı bir resim çiziyor ve finansal
piyasalardaki dalgalanmanın negatif etkisini yansıtıyor. Sanayi üretim
verisi resmi daha net görmemizi sağlayacak. Yılın ilk yarısında
ekonomide daralmanın devam edeceğine dair görüşümüzde değişiklik yok.

Sirket Haberleri
Lokman Hekim Engurusag
Kapanış (TL) : 4.19 - Hedef Fiyat (TL) : 7.1 - Piyasa Deg.(TL) :
101 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.42 ?
LKMNH TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 69.38 Analist:
uonder@isyatirim.com.tr
Lokman Hekim dün analist toplantısı düzenledi ve 2019 öngörülerini
paylaştı
- 2019 öngörüleri: Grup hasılatın 325-345 milyon TL aralığında
olmasını, FAVÖK'ün de 41-45 milyon TL arasında olmasını öngörüyor.
Orta vadede FAVÖK marjı hedefi: %15. 2019 yılı toplam hasta sayısında
%5-6'lık bir artış öngörülüyor. 2019 için toplam yatırım
harcamalarının 28-30 milyon TL tutarında olması hedefleniyor.
- Lokman Hekim hali hazırdaki borçlanma oranlarının yüksek olması
sebebiyle, 2019 yılında borçluluğu azaltmayı temel hedeflerinden biri
olarak görüyor. 2018 yıl sonundaki 2,6x Net borç/FAVÖK oranının
düşürülmesini öngörülüyor. Grubun bilançosunda iki hastane binasının
mülkü bulunuyor (Etlik ve Sincan). Grubun borçluluğunu azaltmak için
bu binaların satılıp yeniden kiralanması opsiyonlar arasında
değerlendirilebilir. Grup, kısa vadeli borçlanma oranlarının yüksek
olması nedeniyle, borçlarının çoğunu uzun vadeye yaymayı hedefliyor.
Grup borç azaltımı için herhangi bir sermaye artırımı düşünmüyor.
- Lokman Hekim Anadolu'da büyümeyi hedefliyor ve Anadolu'da en
büyük sağlık sektörü temsilcisi olmayı planlıyor.
- 2017 yılında kurulan Lokman Hekim Üniversitesi planlar
doğrultusunda ilerliyor. İçinde bulunduğumuz akademik yılda Tıp ve
Eczacılık fakültelerine öğrenci kabulüne başlandı. 2019-2020 öğrenim
yılında da Diş Hekimliği bölümüne öğrenci almaya başlayacak.
- Lokman Hekim birkaç ay içerisinde bir sağlık e-ticaret şirketi
kurmayı öngörüyor. Şirket Ankara Teknokent bazlı olacak.
- Etlik hastanesi yatırımının %80 tamamlandı, yıl sonunda tamamı
bitmiş olacak ve kapasite 3x artacak. Maliyetlerdeki artış sebebiyle,
kapasite artırımda gecikmeler oldu.
- Akay Hastanesi için %20 kapasite artırım projesi devam ediyor.
İlave 25 yatak eklenmesi öngörülen projenin 2020'nin ilk yarısında
bitmesi hedefleniyor.
- Grubun alacaklarının %50'si kadarı SSK dan (önceki yıllarda bu
oran %70 lerdeydi). Karşılaşılan herhangi bir tahsilat problemi yok.
Çoğu alacak devletten sonraki ayın 30'una kadar ya da en geç 75 gün
içerisinde tahsil ediliyor.

Yapı Kredi Bankası
Kapanış (TL) : 2.04 - Hedef Fiyat (TL) : 2.51 - Piyasa Deg.(TL) :
17232 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 26.67 ?
YKBNK TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 23.07 Analist:
bsengonul@isyatirim.com.tr
YKB yılın ilk çeyreğinde TL1.241mn solo net kar açıkladı
YKB yılın ilk çeyreğinde TL1.241mn solo net kar açıkladı.
Açıklanan kar rakamı beklenti ortalaması olan TL1,138mn (İş Yatırım:
TL 1,114mn)'un yaklaşık %9 ve %11 üzerinde gerçekleşti. Bankanın 1Ç19
net karı çeyrek bazında %15 artış kaydederken, yıllık bazda aynı
düzeyde kaldı. YKB'nin ilk çeyrek öz kaynak karlılığı 181 baz puan
artarak %12.7 olarak gerçekleşirken, bunda bankanın geçen senenin son
çeyreğinde muhafazakar olarak problemli gördüğü kredilerin önemli bir
kısmını Grup II veya III' e atması ve karşılık giderlerini çok
yükseltmesi de rol oynamış gözüküyor. YKB'nin ilk çeyrekte TÜFE'ye
endeksli kağıtlardan elde ettiği gelir bir önceki çeyreğe göre
yaklaşık TL 1.7 milyar düşerken, karşılık giderlerinde ki aynı
dönemdeki TL900mn'luk azalış bu gelir kaybını önemli ölçüde telafi
edici etki gösterdi. Ücret ve komisyon gelirlerindeki devam eden güçlü
seyir, net takibe atılan kredilerin miktarının bir önceki çeyreğe üçte
birine inmesi, tahsilatların kuvvetli görünümü ve diğer gelir ve gider
kalemlerindeki olumlu görünüş bankanın ilk çeyrekte beklentilerin
üzerinde net kar açıklamasına neden oldu.
Bankanın ilk çeyrekteki karlılık ve maliyet görünümü ile aktif
kalite gelişimi, 2019 hedeflerinin üzerinde bir gerçekleşmeye doğru
gittiğimizi teyit ediyor. Banka muhtemelen aktif kalite,
ücret-komisyon gelirleri, kredi büyümesi ve elde edilecek faiz
gelirleri gibi kalemlerde 2019 hedeflerini aşması muhtemel gözüküyor.
Bu anlamda bizde tahmin değişikliklerimizi yakın zamanda
tamamlayacağız. Bankanın beklentilerden daha iyi gelen ilk çeyrek net
rakamına piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekleriz. Burada elde
edilen kardan öte kuvvetli karın sürdürülecek olmasına dair emarelerin
güçlü duruşu bize bunu söyletiyor

Coca-Cola İçecek A.Ş
Kapanış (TL) : 31.42 - Hedef Fiyat (TL) : 47 - Piyasa Deg.(TL) :
7992 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 1.96 ?
CCOLA TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 49.59 Analist:
mkucukmeral@isyatirim.com.tr
CCOLA 1Ç19 Finansal Sonuçları: Net kar ve operasyonel kar
beklentilerin hafif üzerinde
Coca Cola içecek 1Ç19'da 3mn TL net zarar açıkladı. Geçtiğimiz
yılın aynı döneminde 49mn TL zarar açıklanmıştı. Geçen seneye göre
iyileşme operasyonel kardaki kısmi iyileşme ve kur farkı zararlarının
daha düşük olmasından kaynaklandı. Operasyonel karın beklentileri %5
aşması nedeni ile açıklanan rakam 14mn TL olan piyasa zarar
beklentisinden iyi gerçekleşti.
Şirket'in gelirleri yıllık bazda %21.6 artış gösterdi. Türkiye
operasyonları %20.8 artış gösterirken yurt dışı operasyonları %22.4
artış gösterdi. Yurtdışı operasyonlardaki büyüme büyük ölçüde kur
çevrim etkisinden kaynaklandı, kur etkisinden arındırılmış büyüme eksi
%1.8 gerçekleşti. Kur etkisinden arındırılmış konsolide gelirlerdeki
artış ise %8.8'de kaldı. FAVÖK yıllık bazda %15.6 artış göstererek
321mn TL'ye yükseldi ve piyasa beklentisinin %5 üzerinde gerçekleşti.
FAVÖK marjı 14.4% gerçekleşirken piyasa beklentisinin 60 baz puan
üzerinde gerçekleşti. Ancak geçen seneye göre 70baz puan daraldı.
Güçlü Türkiye operasyonlarının marjı, zayıf uluslararası
operasyonların marjını kısmen telafi etti. Türkiye operasyonları marjı
170 baz puan iyileşirken, uluslararası operasyonların marjı 2820 baz
puan kötüleşti.
Şirket sonuçların ardından 2019 öngörülerinde değişikliğe gitmedi.
Genel olarak net kar ve operasyonel kar beklentilerinden hafif
olumlu gerçekleşti. Ancak 1Ç19'un görece zayıf bir çeyrek olması ve
aynı zamanda geçen senenin güçlü baz etkisine rağmen özellikle
uluslararası operasyonel sonuçların Şirket'in 2019 öngörülerine aşağı
yönlü risk oluşturduğunu düşünüyoruz. Sonuçların genel olarak hisse
performansı üzerinde önemli bir hareket yaratmasını beklemiyoruz."

http://rapor.isyatirim.com.tr/2_20190503093541584_1.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




11:4998.803
Değişim :  0,94% |  916,38
Açılış :  98.799  
Önceki Kapanış :  97.886  
En Yüksek
99.289
En Düşük
98.637
BIST En Aktif Hisseler
IHEVA 1,54 10.293.910 % 10,79  
FRIGO 9,98 59.531 % 10,77  
EGCYH 0,11 1.983 % 10,00  
EGCYO 0,14 23 % 7,69  
MARKA 0,77 5.185.729 % 6,94  
Alış Satış %  
Dolar 0,0000 0,0000 % 0,00  
Euro 0,0000 0,0000 % 0,00  
Sterlin 7,4150 7,4522 % -0,56  
Frank 5,8269 5,8620 % -0,35  
Riyal 1,5381 1,5458 % -0,41  
Alış Satış %  
Altın Ons 1.495 1.495 6,89  
Altın Gr. 278 278 0,08  
Cumhuriyet 1.848 1.876 -4,00  
Tam 1.840 1.886 -5,90  
Yarım 889 912 -2,86  
Çeyrek 446 456 -1,43  
Gümüş.Ons 17,58 17,61 0,07  
Gümüş Gr. 3,27 3,28 0,00  
B. Petrol 59,50 59,50 -0,20