ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Vakıf Yatırım)

15.02.2018 09:19

Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"BIST, güne alımlarla 115.300 seviyesi üzerinden başlangıç yaptı.
Gün içinde yatay bir seyir izleyen endeks, beklentilerin üzerinde
gelen ABD enflasyon verisi ardından satış baskısı altında kaldı. Günün
kapanışı 113.455 seviyesinden gerçekleşti.
ABD'de açıklanan TÜFE Ocak ayında aylık bazda %0,5 ile son 5 ayın
en hızlı artışını gösterdi. Böylece beklentinin üzerinde gelen
enflasyon verisi ardından ABD borsaları yükselişini sürdürdü. Veri
ardından dolar güçlenirken, ABD 10 yıllık tahvil faiz oranları ise
%2,9 düzeyine çıktı. Avrupa borsalarında da dün ABD'deki gibi olumlu
seyir görüldü.
Yurt içinde bugün işsizlik oranı, bütçe dengesi ve TCMB beklenti
anketi izlenecek. Avro Bölgesi'nde dış ticaret verilerini izleyeceğiz.
ABD'de ise ÜFE ve sanayi üretimi verileri takip edilecek. Sabah
Asya'da Japonya piyasaları, beklentilerin üzerinde gelen sanayi
üretimi verisi ardından alıcılı bir seyir izliyor. Çin piyasaları ise
bugün tatil nedeniyle kapalı. ABD ve Avrupa'da alıcılı bir başlangıç
bekliyoruz. Yurt dışındaki iyimser havanın etkisiyle BIST tarafında da
alımlar görebileceğimizi düşünüyoruz.

Aygaz (AYGAZ) 4Ç17 Finansal Sonuçları: Beklentilerin altında (-)

Aygaz, yılın son çeyreğinde 84,8 mn TL net kar açıklarken,
açıklanan net kar hem 125 mn TL’lik ortalama piyasa beklentisinin hem
de 102 mn TL’lik en düşük net kar beklentisinin altında kalmıştır.
Aynı zamanda, net kar 4Ç17’de yıllık bazda %39 gerileme göstermiştir.
Net kar tarafında gözlenen bu gerilemede, operasyonel tarafta geçen
yılın aynı dönemindeki performansın yakalanamaması ve Tüpraş’ın
katkısındaki azalma etkili olmuştur.
Şirketin 4Ç17 cirosu piyasa beklentisi olan 2,33 mlr TL’ye paralel
2,31 mlr TL seviyesinde gerçekleşmiş, yıllık bazda ise ciroda %25
artış yaşanmıştır. Şirketin 4Ç17 satış hacmi yıllık bazda sabit
kalırken, ortalama LPG fiyatlarındaki yükseliş cirodaki büyümeyi
desteklemiştir. FAVÖK tarafında 4Ç17’de kaydedilen 68,9 mn TL’lik
FAVÖK, yine hem ortalama piyasa beklentisi olan 113 mn TL’nin hem de
en düşük FAVÖK beklentisi olan 96 mn TL’nin altında kalırken, yıllık
bazda da %36 gerilemiştir. FAVÖK marjı ise 4Ç16’daki %5,9 seviyesinden
3 puana yakın daralarak 4Ç17’de %3,0 seviyesine gerilemiştir.
2018 yılında şirket Tüplügaz’da 320-335 bin ton aralığında (2017:
335 bin ton), Otogaz’da 750- 785 bin ton aralığında (2017: 759 bin
ton) satış hacmi öngörmektedir.
Yorum: Şirketin 4Ç17 finansalları hem operasyonel hem de
operasyonel olmayan tarafta piyasa beklentilerinin oldukça altında
gerçekleşmiş görünüyor. Şirket hisselerinin performansı da son 1 aylık
dönemde piyasa getirisinin %6 altında kalmıştır. Son dönemde hissedeki
piyasa altı getiri performansı, beklentiler altındaki finansalları
kısmen fiyatlasa da, hissede satış baskısı görülebileceğini
düşünüyoruz.

Tüpraş (TUPRS) 4Ç17 Finansal Sonuçları: Operasyonel olarak pozitif
sonuçlar (=)

Tüpraş, 4Ç17 döneminde 687 mn TL seviyesindeki piyasa
beklentilerinin %28 altında 493 mn TL (yıllık -%39, çeyreklik -%50)
net kar açıkladı. Şirketin 252 mn TL’ye yükselen net vergi gideri
beklentilerin altında sonuçlar açıklanmasında etkili oldu. 4Ç17’deki
yüksek vergi giderinin, ertelenmiş vergi varlığı beklentilerindeki
düzeltmelerden kaynaklanmakta olduğu açıklandı.
Şirketin üretimi dördüncü çeyrekte İzmir rafinerisindeki
modernizasyon çalışmaları nedeniyle yıllık olarak %14,8 azalırken
kapasite kullanım oranı %94,6 olarak gerçekleşti. 4Ç17’de Akdeniz
bölgesi marjı 4,1 $/varil (çeyreklik 2,6 $ düşüş), net rafineri marjı
ise 4,7 $/varil (çeyreklik 2,2 $ düşüş) seviyelerinde gerçekleşti. Net
rafineri marjı 4Ç17’de 1,8 $/varil olan stok etkisini hariç tutularak
hesaplandığında 4,87 $/varil düzeyinde oluştu. 3Ç17’de Avrupa’daki
rafineri yangınları ve ABD’deki olağan kasırgalar nedeniyle arzdaki
düşüş 4Ç17’de yerini artışa bırakırken ağır petrol
diferansiyellerindeki daralma, düşük talep ortamı rafineri marjlarının
gerilemesinde etkili oldu. Ağır petrol diferansiyellerindeki daralma
4Ç17’de şirketin vergi öncesi karını 462 mn TL, 2017 genelinde ise 562
mn TL negatif etkiledi. 2017 yılı genelinde ise net rafineri marjı 8,1
$/varil'e ulaşarak ise 7,5-8,0 $/varil olan şirket beklentilerini
aştı.
Şirketin satış gelirleri 4Ç17’de 14,6 mlr TL seviyesinde
gerçekleşerek yıllık bazda %36 artış göstermiş, piyasa beklentisi olan
13,6 mlr TL’nin ise %8 üzerinde oluşmuştur. 4Ç17’de FAVÖK 1,148 mlr TL
olan piyasa tahminlerinin %4 üzerinde (yıllık -%17, çeyreklik -%18)
1,190 mlr TL düzeyinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise ortalama
piyasa beklentisinin 0,3 puan gerisinde %8,1 seviyesinde oluşmuştur.
Şirket planlı duruşları hesaba katarak 2018 yılında kapasite
kullanım oranının %104,6 olacağını öngörmektedir. Brent Petrol
fiyatının 55-60 $ bandında seyredeceği tahmin edilmektedir. 2018
yılında Akdeniz rafineri marjını 4,75-5,00 $/varil olarak öngören
şirket, Tüpraş’ın net rafineri marjının ise 7,5-8,0 $/varil olacağını
beklemektedir. 2018 yılında 28,3 mn ton üretim yapmayı, yarı mamül
ithal ederek 31 mn ton ürün satışı gerçekleştirmeyi hedeflemektedir.
Yatırım harcamaları beklentisi ise 250 mn $ seviyesindedir.
Yorum: Tüpraş’ın 4Ç17’de operasyonel gelirleri tahminlerin
üzerinde gerçekleşti. Şirketin net karı tahminlerin altında
gerçekleşse de şirket yönetimi VUK bilançolarında bu etkiyi
gözlemeyeceğimizi dolayısıyla temettü dağıtım kapasitesinin olumsuz
etkilenmeyeceğini belirtmiştir. 4Ç17 operasyonel sonuçlarının son 3
ayda BIST100’e rölatif %12 daha kötü performans gösteren hisse
üzerindeki etkisinin hafif pozitif olacağı kanaatindeyiz.

Kısa Kısa Şirket Haberleri:

(=) Çemtaş (CEMTS): 2017 yılı karından brüt hisse başına %5,88
(0,0588 TL) nakit kar payının 28 Ağustos tarihinden itibaren ödenmesi
kararını, 20 Mart tarihindeki genel kurul onayına sunacak. Yorum:
Açıklanan kar payı, son kapanışa göre %1,3 verime işaret etmektedir.
(+) Tat Gıda (TATGD): 2017 yılı karından ortaklarına hisse başına
brüt %20,13 (0,2013 TL) nakit kar payının 20 Mart tarihinden itibaren
ödenmesi kararını, 13 Mart tarihindeki genel kurul onayına sunacak.
Yorum: Açıklanan kar payı, son kapanışa göre %3,5 verime işaret
etmektedir.
(=) Turkcell (TCELL): Bugün Turkcell 4Ç17 finansal sonuçlarını
açıklayacak. Research Turkey beklenti anketi sonuçlarına göre,
Turkcell’in 2017 yılı dördüncü çeyrek için 4,6 mlr TL net satışlar,
1,56 mlr TL FAVÖK ve 505 mn TL net kar açıklaması
bekleniyor."

http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/vky_gb_15022018-636542824611404273.pdf




*******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




16:3896.340
Değişim :  0,63% |  606,12
Açılış :  96.501  
Önceki Kapanış :  95.734  
En Yüksek
96.732
En Düşük
96.021