ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Vakıf Yatırım)

02.08.2018 09:14

Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Güne hafif alımlarla 97.100 seviyesi üzerinden başlangıç yapan
BIST, açılış ardından satış baskısı altında kalarak 96.200 seviyesine
kadar geriledi. Sonrasında gelen alımlarla kayıplarını telafi eden
endeks günün kapanışını 97.211 seviyesinden gerçekleştirdi.
ABD’de Trump'ın Çin'e yaklaşık 200 mlr $ değerindeki ürünlere
%10'luk tarife oranının %25'e çıkarılması için direktif verdiğini
açıklanmasının ardından dün Avrupa borsaları değer kaybetti. Dün Fed,
faiz oranını, beklendiği gibi %1,75- 2,00 aralığında sabit tuttu ancak
kademeli faiz artırımlarına devam edileceğinin sinyalini verdi. Fed
kararı ardından ABD borsalarında satıcılı bir seyir görülse de,
Apple’ın güçlü bilanço rakamları Nasdaq endeksinde olumlu ayrışmaya
neden oldu.
Bugün yurt içinde önemli bir veri akışı bulunmuyor. Avro
Bölgesi’nde ÜFE, İngiltere’de İngiltere Merkez Bankası(BOE) faiz
kararı ve ABD’de fabrika siparişleri açıklanacak. Sabah saatlerinde
Çin ve Japonya’da piyasalar satıcılı seyrediyor. ABD ve Avrupa’da
satıcılı başlangıçlar görebiliriz. BIST’in de güne 96.600-96.000
aralığına gerileyerek başlamasını bekliyoruz.

İmalat PMI endeksi temmuz ayında 49 seviyesinde gerçekleşti
İstanbul Sanayi Odası ve IHS Markit anket verilerine göre imalat
sanayi PMI endeksi temmuz ayında, 2018 Haziran ayındaki 46,8
seviyesinden 49 seviyesine yükseldi. Veriler, sektördeki zorlu
faaliyet koşullarının nisan ayından bu yana devam ettiğini ancak
temmuz ayında yavaşlamanın bir miktar hız kaybettiğini gösterdi.
İstanbul imalat PMI endeksi ise 51 değerinde yükselerek nisan ayından
bu yana ilk kez pozitif büyümeye işaret etti.
Anket katılımcıları, endeksteki düşüşün üretim ve toplam
siparişlerdeki yavaşlamadan kaynaklandığını ifade etti. TL’deki
zayıflamaya bağlı olarak girdi fiyatlarının önceki aya kıyasla
hızlanarak arttığı belirtildi. Dış talebin güçlenmesi ile artan
ihracat siparişleri ve bunun yansıması olarak istihdamın artırılması
olumlu gelişmeler olarak ön plana çıktı.
Yorum: Nisan ayından bu yana imalat sektöründe daralmaya işaret
eden PMI verileri, temmuz ayında daralmanın bir miktar yavaşladığına
işaret etti. 2018 yılının ikinci çeyreğinden itibaren talep
koşullarında görülen yavaşlamanın etkisiyle üretimdeki ivme kaybının
devam ettiğini görüyoruz. PMI verilerinde temmuz ayında da fiyat
baskılarının güçlenmesi dikkat çekiyor. Girdi fiyatlarının belirgin
bir şekilde artmasıyla nihai ürün fiyatları enflasyonu son 12 yılın en
yüksek seviyesine ulaştı. Artan maliyetlerin tüketici fiyatları
üzerindeki birikimli etkilerini yılın sonuna kadar hissedebileceğimizi
düşünüyoruz.

Ford Otosan (FROTO) 2Ç18 Finansal Sonuçları: Beklentilerin
üzerinde güçlü operasyonel sonuçlar (+)
Ford Otosan 2Ç18’de 466 mn TL olan beklentimiz ve 463 mn TL
Research Turkey konsensüs tahminin üzerinde 486 mn TL (y/y %34, ç/ç
+%12) net kar açıkladı. Operasyonel sonuçların tahminlerin oldukça
üzerinde gerçekleşmesine rağmen, ticari faaliyetlerden elde edilen kur
farkı gelirindeki azalış net diğer gelirlerin gerilemesine neden oldu
ve net karın tahminlere yakınlaşmasında etkili oldu. Şirketin satış
gelirleri beklentilerimize yakın gerçekleşirken, FAVÖK tahminimizin
%18, FAVÖK marjı ise 1,3 puan üzerinde oluştu.
Şirketin 2Ç18’de yurt içi satış gelirleri hacimde gözlenen yıllık
%28’lik düşüşe (2Ç18: 22.034 adet, ç/ç %15 artış) rağmen geçen yıla
paralel 2,0 mlr TL (ç/ç +%19) olarak açıklandı. Yurt dışı satış
gelirleri ise 2Ç18’de geçen yılın aynı çeyreğine göre %33’lük kur
etkisi ve %7,2’lik hacim (2Ç18: 82.098 adet, ç/ç %1,2 düşüş) artışı
sayesinde %44,3 (ç/ç +%11) yükselerek 6,4 mlr TL oldu. Böylece
Şirketin 2Ç18’de toplam satış hacmi 104.132 adet (y/y -%2,7, ç/ç
+%1,9) olurken, satış gelirleri 8,2 mlr TL (y/y +%31, ç/ç +%12) olarak
gerçekleşti.
FAVÖK 2Ç18’de piyasa beklentisinin ve tahminimizin yaklaşık %20
üzerinde 761 mn TL seviyesine ulaşırken, FAVÖK marjı ortalama piyasa
beklentisinin 1,3 puan üzerinde oluştu. Faaliyet giderlerinin
satışlara oranındaki (2Ç18: %3,7, 2Ç17: %4,2) olumlu performans ve
brüt kar marjındaki iyileşme FAVÖK marjındaki yükselişte etkili oldu.
Şirketin net borcu 2Ç18 itibariyle önceki çeyreğe göre 727 mn TL
artarak 2,75 mlr TL düzeyine yükseldi. Artan net borcun da etkisiyle,
net finansal borcun toplam maddi özkaynaklara oranı 0,96 (1Ç18: 0,81)
seviyesine çıktı.
Ford Otosan yönetimi, 2018 yılı ağır ticari araç dahil yurt içi
otomotiv pazarı beklentisini 950- 1,000 bin adetten 780-830 bin adete,
kendi yurt içi satış hacmini 110-120 bin adetten 85-95 bin adete
indirdi. Şirket ihracat beklentisini ise 320-330 bin adet (önceki:
305-315 bin adet) bandına yükseltti. Böylece şirketin toplam satış
hacminin 410-430 bin adet (önceki: 415-435 bin adet) aralığında
olacağı tahmin ediliyor. Ayrıca 2018 yatırım harcamalarına ilişkin
beklentisi 190-210 mn ¬ (önceki: 210-230 mn ¬) olarak güncellendi.
Yorum: 2Ç18 sonuçlarıyla birlikte Ford Otosan yönetimi, 2018 yılı
yurt içi satış hacmi beklentisini düşürürken, ihracat tahminini
yukarı yönlü revize etti. Tahminlerin üzerinde güçlü marjların, toplam
satış hacmi öngörü aralığında 5 bin adetlik düşüşe rağmen bugün
hisseye olumlu yansıyacağı kanaatindeyiz. Şirket bugün saat 13.00’te
analist toplantısı düzenleyecek.

(+) Alarko Holding (ALARK): Şirket, bağlı ortaklığı Alsim
Alarko’nun %50 hisseye sahip olduğu Ortak Girişim ile taahhüt ettiği,
ancak işveren idare tarafından iptal edilen 1,6 mlr TL (KDV hariç)
sözleşme bedelli Kaynarca-Pendik-Tuzla Metrosu İnşaat ve
Elektromekanik Sistemler Temin, Montaj ve İşletmeye Alma İşleri
projesinin işveren idare tarafından söz konusu Ortak Girişimin
yükleniminde devam etmesine karar verildiğini bildirdi.
Yorum: Söz konusu sözleşme tutarı, Alarko Holding taahhüt grubunun
04.07.2018 itibariyle 786 mn $ büyüklüğündeki bakiye siparişlerinin
yaklaşık %41,2’sine denk gelmektedir.
(=) Aksa Enerji (AKSEN): Şirket, BOTAŞ’ın elektrik üretimi için
kullanılan doğalgazın fiyatına yaptığı %49,5’lik zammın etkisine
ilişkin açıklama yaptı. Doğal gaz santrallerinde düşük kapasite
kullanımı beklenmekle birlikte, spot piyasa fiyatlarındaki düzeltme ve
satış portföyünün ağırlıklı olarak spot piyasaya yapılıyor olması
sayesinde marjların büyük bölümünün korunmasını bekleyen Şirket, doğal
gaz santrallerindeki marj kayıplarının bir kısmının Bolu Termik
Santrali satışlarındaki marj artışıyla telafi edileceğini öngörüyor.
Şirket, FAVÖK'ünün %82'sinin döviz bazlı yurt dışı satışlardan
oluştuğunu ve bu satışların toplam faaliyetlerinin küçük bir kısmını
oluşturan Türkiye operasyonlarının maliyetlerinde oluşan
değişikliklerin Şirkete olan etkisini azalttığını belirtti.
(+) Aselsan (ASELS): Basında yer alan bir habere göre, Aselsan ile
Ukrayna Genelkurmay'ının haberleşme alanında iş birliği için mutabakat
muhtırası imzaladığı belirtiliyor. (Kaynak: Foreks)
Yorum: Söz konusu işbirliğinin, Şirketin ihracat pazarlarındaki
varlığını güçlendirmeye katkıda bulunacağını düşünüyoruz.
(=) Enka İnşaat (ENKAI): Bosna'nın hidroelektrik üreticisi HET,
160 MW gücündeki Dabar hidroelektrik santralinin inşaatı ve finansmanı
ile 19 firmanın ilgilendiğini açıkladı. Reuters'in internet sitesinde
yer alan habere göre, HES ile ilgilenen firmalar arasında General
Electric, Strabag, Enka ve 7 Çinli firma bulunuyor. (Kaynak: Reuters)
Yorum: Projenin henüz sonuçlanmamış olması nedeniyle haberin hisse
fiyatına etkisini ‘nötr’ olarak değerlendiriyoruz.
(+) Logo Yazılım (LOGO): Şirket, 2Ç18’de operasyonel
kârlılığındaki iyileşmenin desteğiyle piyasa ortalama beklentisinin
%28 üzerinde yıllık bazda %30,2 artışla 17 mn TL net kâr açıkladı. Bu
dönemde FAVÖK’ü piyasa ortalama beklentisinin %12 üzerinde, yıllık
bazda %15 artarak 26,4 mn TL’ye, FAVÖK marjı da piyasa ortalama
beklentisinin 3,5 puan üzerinde, yıllık bazda 0,2 puan iyileşerek
%36,5’e yükseldi. 2Ç17’de 210 bin TL seviyesindeki net kur farkı
giderine karşılık 2Ç18’de kaydedilen 1,4 mn TL seviyesindeki net kur
farkı geliri net kârı destekledi.
Yorum: Hissenin BIST100 endeksine göre son 1 ve 3 aylık dönemlerde
sırasıyla %11,9 ve %16,6 oranında negatif ayrışmasını da göz önünde
bulundurarak, her anlamda beklentilerin üzerinde gelen 2Ç18
sonuçlarının hisse fiyatına olumlu yansımasını bekliyoruz.
(+) Lokman Hekim (LKMNH): Şirket, Şehir hastanelerindeki ilk
projesi olan 1038 yataklı Elazığ Şehir Hastanesi'nin Fizik Tedavi ve
Rehabilitasyon (FTR) işletmesi kapsamında hasta kabulüne başladığını
bildirdi. Ayrıca, Lokman Hekim markasıyla Türkiye'nin en büyük Şehir
Hastanesi projesi olan Bilkent Şehir Hastanesi FTR işletmesinde de bu
yılın son çeyreğinde hasta kabulüne başlamayı planladığını belirtti."

http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/vky_gb_02082018-636687974282037405.pdf

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




11:2998.961
Değişim :  1,10% |  1.074,87
Açılış :  98.799  
Önceki Kapanış :  97.886  
En Yüksek
99.289
En Düşük
98.637
BIST En Aktif Hisseler
MARKA 0,78 4.965.091 % 8,33  
DOKTA 34,04 4.781.291 % 6,71  
TKURU 12,38 1.501.909 % 6,45  
CUSAN 2,56 1.449.181 % 4,49  
MTRYO 1,26 3.033.689 % 4,13  
Alış Satış %  
Dolar 0,0000 0,0000 % 0,00  
Euro 0,0000 0,0000 % 0,00  
Sterlin 7,4151 7,4523 % -0,56  
Frank 5,8201 5,8552 % -0,47  
Riyal 1,5371 1,5448 % -0,47  
Alış Satış %  
Altın Ons 1.493 1.494 5,59  
Altın Gr. 278 278 -0,08  
Cumhuriyet 1.848 1.876 -4,00  
Tam 1.840 1.886 -5,90  
Yarım 889 912 -2,86  
Çeyrek 446 456 -1,43  
Gümüş.Ons 17,56 17,60 0,06  
Gümüş Gr. 3,27 3,27 -0,00  
B. Petrol 59,66 59,66 -0,04