ANALİZ-Piyasalarda Gelişmeler/Beklentiler(Vakıf Yatırım)

03.08.2018 09:18

Vakıf Yatırım ( http://www.vakifyatirim.com.tr ) Tarafından
Hazırlanan Günlük Bülten:
"Güne satışlarla 95.500 seviyesi üzerinden başlangıç yapan endeks
gün içinde satıcılı seyretti. Kurda gözlenen rekor seviyeler ile
birlikte 94.000 üzerine kadar gerileyen BIST, kapanışını ise 94.543
seviyesinden gerçekleştirdi.
Ticaret savaşı endişelerinin devam etmesi sonucunda Avrupa
borsaları değer kayıplarını sürdürdü. Ayrıca beklentinin altında gelen
bilançolar da borsaları olumsuz etkiledi. İngiltere Merkez Bankası
faizi beklendiği gibi 25 baz puan yükselterek 2009'dan beri en yüksek
seviye olan %0,75'e çekti. ABD’de ise borsalar karışık bir görünümle
kapandı, Apple öncülüğünde Nasdaq hızlı yükselirken, Dow Jones günü
yatay bir görünümle günü tamamladı.
Bugün yurt içinde temmuz ayı enflasyon verilerini takip edeceğiz.
Beklentimiz temmuz ayında tüketici fiyatlarının aylık bazda %0,85,
yıllık bazda ise %16,20 artış göstereceği yönünde. Yurt dışında ise
Almanya, Avro Bölgesi ve ABD’de imalat dışı PMI verilerini takip
edeceğiz. ABD’de ek olarak dış ticaret dengesi ve işsizlik oranı
izlenecek. Sabah saatlerinde Çin ve Japonya’da piyasalar yatay
seyrediyor. ABD ve Avro Bölgesi’nde pozitif açılışlar görebiliriz.
BIST’in ise dün görülen satış baskısı ardından güne temkinli bir
başlangıç yapabilir.

Bankacılık sektöründe TKO %3,06’ya çıktı
BDDK’nın haftalık bültenine göre 27 Temmuz 2018 itibariyle
bankaların kredi hacmi bir önceki haftaya göre %0,7 oranında arttı.
Kredi hacmi yılbaşından bu yana ise %15,5 yükseldi. Haftalık bazda TL
krediler %0,5 büyüme gösterdi, YP krediler ise dolar bazında %0,1
artarken, TL bazında %1,0 yükseliş kaydetti. Tüketici kredileri
haftalık bazda %0,2 artarken aynı dönemde kredi kartları ise %2,0
büyüme gösterdi.
27 Temmuz 2018 itibariyle bankaların toplam mevduat hacmi son bir
haftada %1,2 yükseldi. Böylece mevduat hacmi yılbaşından bu yana %16,7
artış ile kredi büyümesinin üzerinde gerçekleşti. Haftalık bazda TL
mevduat hacmi %1,0 artış gösterirken, YP mevduat hacmi ise bir önceki
haftaya göre dolar bazında %0,5 büyüme kaydetti.
27 Temmuz 2018 itibariyle bankacılık sektöründe Takipteki Krediler
Oranı (TKO) %3,06 (önceki: %3,04) düzeyinde, Takipteki Krediler
Karşılık Oranı ise %71,3 (önceki: %72,0) seviyesinde gerçekleşti.
Temmuz’da binek araç satışları %32,6, hafif ticari araç satışları
%46,2 daraldı 2018 Temmuz ayı otomobil ve hafif ticari araç pazarı
geçen yılın aynı ayına göre %35,9 gerileyerek 52.734 adet olarak
gerçekleşti. Binek araç satışları yıllık %32,6 azalarak 42.024 adet,
hafif ticari araç satışları ise geçen yıla göre %46,2 gerileyerek
10.710 adet olarak gerçekleşti. Böylece yıllıklandırılmış binek araç
satışları önceki aya göre %2,9 gerileyerek 672.345, hafif ticari araç
satışları yılbaşından bu yana gerilemesini sürdürerek 2015 Mart’tan bu
yana en düşük 206.476 adet seviyesine geri çekildi. Ticarideki keskin
düşüşün devam etmesi, aylık satışlardaki binek araç payını %80 ile
rekora yakın seviyelere taşıdı. Toplam yıllıklandırılmış pazar ise
878.821 adet ile 2015 Mayıs seviyesinin altına geriledi.
TL’deki değer kaybının bir kısmının yansıtılmasıyla, araç
fiyatlarında Aralık’tan bu yana ortalama %17’lik yükseliş gerçekleşti.
Araç fiyatlarındaki yükselişin yanı sıra, tüketici güvenindeki
zayıflamanın araç talebini negatif etkilediğini düşünüyoruz. Binek
araç segmentinde Peugeot, Honda ve Skoda Temmuz ayında pazardan daha
iyi performans gösteren markalar oldu. Ford Otosan hafif ticari
segmentte önemli derecede pazar payı kazanırken, Fiat ve Renault
sektörün üzerinde satış daralmasıyla pazar payı kaybetti. Temmuz ayı
sonuçlarını Tofaş için olumsuz, Ford Otosan ve Doğuş Otomotiv için
sınırlı olumsuz olarak değerlendiriyoruz.
(=) Ford Otosan (FROTO): Ford Otosan’ın binek satışları Temmuz’da
2053 (y/y %-42,9 a/a %- 19,6) adet, hafif ticari satışları ise 3790
(y/y %-38,4 a/a %12,3) adet olarak açıklandı. Ford Otosan’ın Temmuz
ayında yurt içi perakende satış hacmi geçen yıla göre %40 gerilerken,
hafif ticari pazardaki performansındaki güçlü seyre rağmen pazar
payını 0,8 puan düşürerek %11,1’e yükseltti.
(-) Tofaş Oto (TOASO): Tofaş’ın binek satışları Haziran’da 3.991
(y/y %-32,2 a/a %16,2) adet, hafif ticari satışları ise 2.035 (y/y
%-60 a/a %6,4) adet olarak açıklandı. Şirketin yurt içi perakende
satış hacmi %45 azalırken, pazar payı 1,9 puan gerileyerek %11,4 oldu.

(=) Doğuş Otomotiv (DOAS): Doğuş Otomotiv’in binek satışları
Temmuz’da 8.350 (y/y %-32,6 a/a %9,7) adet, hafif ticari satışları
ise 1.298 (y/y %-45,4 a/a %18,8) adet olarak açıklandı. Temmuz’da
toplam satışlarda yıllık bazda pazara paralel %34,6 azalış, şirket
finansallarında konsolide edilmeyen Skoda hariç satışlarda %38,3 düşüş
gözlendi. Şirketin pazar payı Temmuz ayında geçen yılın aynı ayına
göre 0,4 puan yükselerek %18,3 oldu.
Yabancı yatırımcılar 27 Temmuz haftasında 37 mn $ hisse alımı
gerçekleştirdi (=)
TCMB tarafından açıklanan haftalık menkul kıymet istatistiklerine
göre, yurt dışında yerleşik kişilerin mülkiyetindeki hisse senedi
portföyü, 27 Temmuz ile sona eren haftada piyasa fiyatı ve kur
hareketlerinden arındırılmış olarak hesaplandığında 37 mn $ net alım
olarak gerçekleşirken, aynı dönemde Devlet İç Borçlanma Senedi (DİBS)
portföyü ise, net 18 mn $ düşüş gösterdi.
Yurt dışında yerleşik kişilerin bir önceki hafta 32,5 mlr $ olan
hisse senedi stoku 27 Temmuz ile sona eren haftada 33,1 mlr $’a
yükselirken, DİBS stoku ise 20,4 mlr $ olarak gerçekleşti.
Tekfen Holding (TKFEN) 2Ç18 Finansal Sonuçları: Beklentilerin
hafif üzerinde operasyonel kâr (+)
Şirket, 2Ç18’de piyasa ortalama beklentisinin %11 üzerinde, yıllık
bazda %24,7 artışla 279 mn TL net kâr açıkladı. Operasyonel kârın
beklentilerin bir miktar üzerinde gelmesi ve finansman tarafında
kaydedilen net kur farkı gelirleri, net kârdaki pozitif sapmanın
nedenleri arasında öne çıktı.
2Ç18’de konsolide net satış gelirleri piyasa ortalama
beklentisinin %11 üzerinde, yıllık bazda ~%66 artarak 2,8 mlr TL’ye
yükseldi. Brüt kâr marjındaki yıllık 0,2 puanlık iyileşme ve faaliyet
giderlerinin net satışlara oranında kaydedilen yıllık 0,2 puanlık
düşüş, operasyonel kârı destekledi. Böylece, Şirketin 2Ç18’de
konsolide FAVÖK’ü piyasa ortalama beklentisinin %5 üzerinde, yıllık
bazda %68,6 artarak 294 mn TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı ise
beklentileri aşan ciro büyümesinin etkisiyle piyasa ortalama
beklentisinin 0,6 puan altında, yıllık bazda 0,2 puan yükselişle
%10,4’e ulaştı.
Finansman tarafında 2Ç17’de 31,2 mn TL seviyesinde net kur farkı
gideri kaydeden Şirket 2Ç18’de 156,5 mn TL net kur farkı geliri
kaydetti. Şirketin operasyonel kârda kaydettiği güçlü büyümenin
desteğiyle net borç/FAVÖK’ü 1Ç18 sonundaki 3,12x’den 2Ç18 sonunda
2,91x’e gerileyerek olumlu görünüm sergiledi.
Şirket, 2Ç18 sonuçlarıyla birlikte 2018 yılının tamamına ilişkin
beklentilerini revize etti. Buna göre, ciro tarafında taahhüt ve
tarımsal sanayi segmentlerine yönelik beklentiler sırasıyla %10,5 ve
%5 oranlarında yükseltilirken, gayrimenkul geliştirme ve diğer
segmentlere yönelik ciro beklentileri sırasıyla %9 ve %7 oranlarında
aşağı yönde revize edildi. Böylece toplam ciro beklentisi %8,8
yükselerek 11,27 mlr TL oldu. FAVÖK tarafında taahhüt ve tarımsal
sanayi segmentlerine ilişkin beklentiler sırasıyla %11,7 ve %4,8
oranlarında yukarı revize edilirken, gayrimenkul geliştirme tarafında
16 mn TL seviyesindeki beklenti -17 mn TL olarak revize edildi.
Böylece konsolide FAVÖK beklentisi %5,8 artarak 1,15 mlr TL’ye, FAVÖK
marjı beklentisi %10,5’ten %10,2’ye revize edilirken, konsolide net
kâr beklentisi %21,5 artarak 948 mn TL’ye yükseltildi.
Yorum: TKFEN hisselerinin BIST100 endeksine göre son 1 ve 3 aylık
dönemlerde sırasıyla %13,2 ve %31,1 oranlarında pozitif ayrışmış
olmasını da göz önünde bulundurarak, sonuçların hisse fiyatına sınırlı
olumlu etkide bulunacağını tahmin ediyoruz.

Kısa Kısa Haberler:

Savunma Sektörü: Resmi Gazete’de yayımlanan karara göre,
Tusaş-Türk Havacılık ve Uzay Sanayii A.Ş. tarafından Ankara’da
yapılacak olan 5,66 mlr TL seviyesinde öngörülen toplam sabit yatırım
tutarlı milli muharip uçak üretim tesisinin destekleneceği belirtildi.
(=) Aselsan (ASELS): Hürriyet gazetesinde yer alan bir habere
göre, Savunma Sanayii Başkanlığının koordinasyonunda, Aselsan
tarafından tasarlanarak üretilen sırt tipi, araç tipi ve bomba imha
tipi radyo frekansı (RF) karıştırma/köreltme (jammer) sistemleri
güvenlik güçlerinin envanterine dâhil edildi. (Kaynak: Hürriyet)
(=) Ford Otosan (FROTO): Yıllık izin dolayısıyla, Yeniköy, Gölcük
ve İnönü Fabrikasında 6 Ağustos 2018'den itibaren üretime ara
verilecek 27 Ağustos 2018 Pazartesi günü üretime başlanacaktır. İnönü
Fabrikasının Kamyon bölümü ise üretime 3 Eylül Pazartesi günü
başlayacaktır. Bu dönem zarfında fabrikalarda periyodik bakım
çalışmaları gerçekleştirilecektir.
(=) Migros (MGROS): Şirket 25 adet Migros ve 16 adet Migros Jet
formatında toplam 41 satış mağazası Temmuz ayı içerisinde hizmete
açmıştır. 31 Temmuz 2018 itibariyle Şirketin mağaza sayısı, iştiraki
Kipa'nın 161 mağazası dahil, yurtiçinde 2.011 ve yurtdışındaki
iştirakleri vasıtasıyla 41 olmak üzere toplam 2.052'dir. (2017 sonu:
yurtiçi 1.858, toplam 1.897 mağaza)
(=) Türk Hava Yolları (THYAO): Şirket, pazar koşullarına bağlı
olarak Birleşik Arap Emirlikleri'nin Sharjah, Amerika Birleşik
Devletleri'nin Newark ve Meksika'nın Cancun noktalarına tarifeli sefer
başlatılmasına karar verildiğini bildirdi. "


Analizin tamamı için:


http://www.vkyanaliz.com/Files/docs/vky_gb_03082018-636688841532589295.pdf




******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




16:5599.926
Değişim :  -3,37% |  -3.481,49
Açılış :  103.653  
Önceki Kapanış :  103.408  
En Yüksek
103.756
En Düşük
99.824