ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

27.07.2018 08:52

Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Haftanın son işlem gününe nötr risk iştahı ile başlıyoruz. Asya
borsaları karışık bir görüntü sergilerlerken, ABD vadelilerde yatay.
Hisse senedi endeksi VIX 12 değeri ile görece düşük seviyelerde. Majör
merkez bankalarının kararları önümüzdeki hafta gündemin ilk
sıralarında yer alacakken, dün Avrupa Merkez Bankası (ECB) faiz
oranlarının en az 2019 yaz aylarına kadar mevcut seviyelerde
kalacağını bildirdi. Piyasa bir miktar şahin tarafta dururken,
açıklamaların ardından Avro'da değer kaybı görüldü. Japonya tarafında,
gevşemeci politikasında değişime gidebileceği spekülasyonları ile
faizlerinde yükseliş sürüyor. Çin'de ise merkez bankasının ekonomiyi
canlı tutmak için likidite desteği vermeye devam edeceği haberleri
devam ediyor. Offshore Yuan bu sabah 6,80 civarında. Diğer yandan,
risk iştahının toparlanmasının da etkisiyle yükseliş kaydeden ABD on
yıllık tahvil faizi bu sabah %3'ün hafif altında. Gelişmekte Olan Ülke
kurları sakin. Benzer şekilde TL de yatay bir görüntü sergilerken,
BIST100 endeksi güne yatay bir görüntüyle başlayabilir. Ek olarak,
düşük gelen stok verileri ve jeopolitik gelişmeler petrol fiyatlarının
yükselmesi ile sonuçlanırken, brent petrol 74 USD'nin üzerinde.

MAKROEKONOMİ

Gelecek haftaki üç büyük Merkez Bankasının faiz kararı öncesi, ABD
büyüme verisinin takip edileceği bir güne başlangıç yapıyoruz. Haftaya
İngiltere, Japonya ve ABD Merkez Bankasının faiz kararları açıklanacak.

Haftanın son iş gününde TSİ 15.30'da açıklanacak olan ABD ikinci
çeyrek büyüme verisini takip edeceğiz. Halihazırda güçlü bir büyüme
rakamının açıklanması bekleniyor. Beklentilerden de iyi gelebilecek
bir veri ise Fed'in yılın geri kalanındaki iki tane daha olan faiz
artırımı olasılığını güçlendirecektir.
İkinci çeyrekte ABD ekonomisinin % kaç büyüdüğünü ilk kez
göreceğiz. Büyümenin yıllandırılmış olarak %4,2 ile 2014 yılından bu
yana en iyi çeyreği geride bırakmış olduğu düşünülüyor. İkinci
çeyrekte tüketici görünümü pozitif seyrederken iş dünyası güveni
ticaret gerilimleri ile hafif baskı altında kalmıştı. Birinci çeyrekte
ekonomi %2 büyümüştü.
Trump, geçtiğimiz günlerde Fed'i faiz artırımları yüzünden
eleştirmişti. Faiz artırımlarıyla değerlenen dolar ise Trump'ı
rahatsız etmekte. Trump'ın göreve başladığı Ocak 2017'den bu yana Fed
5 kez faiz artışı yaptı. Trump'ın göreve başlamasından bu yana
gerçekleştirilen 125 baz puan faiz artışına karşın ılımlı bir şekilde
büyümeye devam bir ABD ekonomisini görüyoruz (Şekil 1). Eğer ikinci
çeyrek verisi beklentiler doğrultusunda (mavi renkli kolon ikinci
çeyrek büyüme beklentisi) gerçekleşirse de son 4 yılın en güçlü
büyümesini göreceğiz.
Bugün ayrıca TSİ 13.30'da Rusya Merkez Bankası'nın faiz kararı
bulunuyor. Hem yerel gelişmeler hem de GOÜ'lerdeki dalgalanmayla
bankanın politika faizini %7,25'te sabit tutması bekleniyor. Ülke
gelecek sene KDV artırımı yapmayı planlıyor bundan dolayı enflasyonda
yukarı yönlü riskler gündeme gelmiş durumda. Rusya Ekonomik Kalkınma
Bakanlığı da KDV kaynaklı enflasyonda 1,2 puanlık ilave artış
beklemekte. Ülkede Haziran ayı enflasyonu ise yıllık %2,3 ile %4 olan
hedefinin altında seyretmekte.
Sabah saatlerinde açıklanan Çin sanayi karlarının artan ÜFE'den
(firmaların kar marjlarını destekliyor) aldığı destekle, Ocak-Haziran
döneminde hızlandığı görülüyor. Bu durum sağlıklı bir büyüme
görünümüne destek verirken sanayi karlarındaki yıllık artış
Ocak-Mayıs dönemindeki %16,5 artıştan Ocak-Haziran döneminde %17,2
artışa çıktı.

ŞİRKET HABERLERİ

Anadolu Hayat Emeklilik (ANHYT, Nötr): Şirket'in 2Ç2018'deki net
dönem karı bir önceki yılın aynı çeyreğine göre önemli bir değişim
göstermeyerek 64,1mn TL olarak gerçekleşmiştir. Beklenti de Şirket'in
bu yılın ikinci çeyreğinde 64mn TL kar elde edeceği yönündeydi. Diğer
yandan, Şirket'in teknik bölüm dengesi ise 2Ç2018'de 60,3mn TL
gerçekleşerek bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %16 oranında artış
göstermiştir. Son olarak, ikinci çeyrek kar rakamı ile birlikte
Şirket'in 2018 yılı Ocak - Haziran net dönem karı ise bir önceki yılın
aynı dönemine göre %19 oranında artarak 135,4mn TL'ye yükselmiştir.
Garanti Bankası (GARAN, Öneri "EKLE", Sınırlı Pozitif): Garanti
Bankası'nın 2018 yılının ilk çeyreğindeki net dönem karı bir önceki
çeyreğe göre %4,5 oranında azalarak 1.907mn TL'ye düşmüş ancak hem
bizim beklentimiz olan 1.764mn TL'nin, hem de piyasa beklentisi olan
1.813mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada, net
faiz gelirlerinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili
olmuştur. Ayrıntılar için tıklayınız…
İş Finansal Kiralama (ISFIN, Nötr): Şirket'in 2Ç2018'deki net
dönem karı bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %6 oranında azalarak
26,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. İkinci çeyrek kar rakamı ile
birlikte 2018 yılı Ocak - Haziran net dönem karı ise bir önceki
çeyreğe göre %29 oranında artarak 74,7mn TL olarak gerçekleşmiştir.
TAV Havalimanları Holding (TAVHL, Öneri "EKLE", Sınırlı Pozitif):
TAV Havalimanları'nın 2018 yılı ikinci çeyrek ana ortaklık net dönem
karı 426,4mn TL ile hem piyasa beklentisi olan 264mn TL'nin hem de
bizim beklentimiz olan 280mn TL'nin üzerinde gerçekleşmiş ve iyi bir
görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada beklentimizden yüksek
gerçekleşen karlılık ve özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan
beklentimizin üzerinde elde edilen gelir etkili olmuştur. TAV'ın satış
gelirleri ikinci çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %35,1
oranında artarak 1.553mn TL'ye yükselmiştir. Brüt kar ise aynı
dönemde, maliyetlerdeki görece düşük artışa bağlı olarak %58,7
oranında artarak 821,6mn TL'ye yükselmiştir. Diğer taraftan
operasyonel giderler %68,5 oranında artarken, faaliyet karı da
%43,6'lık artışla 412,9mn TL olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan
özkaynak yöntemiyle değerlenen iştiraklerden gelirler, Antalya
Havalimanı'nın yeni portföye dahil edilmesi ve Medine Havalimanı'nın
olumlu performansına bağlı olarak 2Ç17'deki 9,1mn TL'den 95mn TL'ye
yükselmiş ve dönem karının yüksek gerçekleşmesinde önemli etken
olmuştur. Ayrıca finansman giderleri de 2Ç2017'deki 163,7mn TL'den
2Ç2018'de 138,5mn TL'ye gerilemiş ve dönem karını desteklemiştir.
İkinci çeyrek kar rakamı ile birlikte Ocak-Haziran dönemi ana
ortaklık net dönem karı 460mn TL'ye ulaşmış ve bir önceki yılın aynı
dönemine göre %95 oranında artış kaydetmiştir.
TAV havalimanları 2. Çeyrek gerçekleşmeleri, Antalya
Havalimanı'nın eklenmesi ve kurlardaki gelişmelerin ardından yılsonu
beklentilerini güncellemiştir. Buna göre TAV, 2018 yılında İstanbul
Atatürk Havalimanı'ndaki yolcu sayısı artışını %6-8'den %8-10'a,
hizmet verdiği havalimanlarındaki toplam yolcu sayısı artışını
%10-12'den %30'un üzerine çıkarmıştır. Ayrıca TAV, euro cinsi
gelirlerindeki %2-4'lük büyüme beklentisi %4-6'ya çıkarırken, FAVÖK
artış beklentisini de %5-7'den 14-16 seviyesine çıkarmıştır. Ek
olarak, 2018 yılı için yaklaşık 80mn Euro olan yatırım harcaması
planını da 120mn Euro'ya çıkarmıştır.
TOFAŞ (TOASO, Öneri "AL" Nötr): Şirket'in 2. çeyrek net dönem karı
368mn TL ile bizim beklentimiz olan 410mn TL'nin altında, 344mn TL
olan piyasa beklentisinin ise üzerinde gerçekleşmiştir. 2Ç2017'deki
net dönem karı 312,5mn TL idi. Şirketin satış gelirleri 2Ç2018'de bir
önceki yılın aynı dönemine göre %12,3 oranında artmış ve 5.050mn TL
olmuştur. Satışların maliyeti, gelirlerdeki artışın altında, %9,1
oranında yükselmiş ve 4.427mn TL'yi göstermiştir. Finans sektörü
faaliyetlerindeki kar 24mn TL ile brüt karı desteklemiştir. Şirketin
brüt karı %38,4 oranında artarak 647mn TL'ye yükselmiştir. Böylece
brüt kar marjı ise 3,6 puan iyileşme ile %12,8 olarak gerçekleşmiştir.
Operasyonel giderlerdeki artış %16,1 olmuştur. Diğer faaliyetlerden
69,8mn TL gider kaydedilmiştir. Bu gelişmeler neticesinde, 2. çeyrek
faaliyet karı %38,8 artışla 384,1mn TL'ye yükselmiştir. Faaliyet kar
marjı ise 2Ç2017'ya göre 2,1 puan artarak %7,6 olmuştur. 2Ç2018
FAVÖK'ü %31,1 artışla 636mn TL'yi göstermiştir. FAVÖK marjı ise 1,8
puan artışla %12,6 olmuştur. Finansman tarafında ise 19,3mn TL gider
yazılmıştır. Diğer taraftan, 2Ç2018 vergi geliri 3,2mn TL ile geçen
seneki aynı dönemdeki 24mn TL'lik vergi gelirinin altında
gerçekleşmiştir. Net kar marjı da 1,1 puan artışla %7,3 seviyesinde
gerçekleşmiştir.
2. çeyrek sonuçlarının ardından şirket 2018 yılı beklentilerinde
değişikliğe gitmiştir. Şirketin 930-950bin adet olan yurtiçi hafif
araç pazarı öngörüsü 800-820bin adete, Tofaş yurtiçi pazar beklentisi
110-120bin adetten 90-95bin adete çekilmiştir. İhracat beklentisi
270-290bin adet ile aynı kalmıştır. 2018 yılı üretim öngörüsü
370-390bin adetten 350-370bin adete düşürülmüştür.
Yapı Kredi Bankası (YKBNK, Öneri "AL", Nötr): Banka, toplamda 1
milyar EUR (veya muadili yabancı para veya Türk Lirası) nominal tutara
kadar ipotek teminatlı menkul kıymetin (İTMK) Sermaye Piyasası
Kurulu'ndan alınacak ihraç belgesindeki izin süresince yurtdışında
ihraç edilmesine ve bu ihraca ilişkin gerekli tüm yasal başvuru ve
işlemler için Genel Müdürlüğe yetki verilmesine karar verildiğini
duyurmuştur.

SEKTÖR HABERLERİ

Demir-Çelik: Global ham çelik üretimi haziran ayında yıllık %5,8
artarak 151mn ton oldu. Global çelik üretimi ilk altı ayda 881,5 tona
ulaştı ve 2017 yılı aynı dönemine göre % 4,6 artış gösterdi. Asya
613,9 ton ham çelik üreterek 2017 yılının ilk altı ayına göre %5,2
artış kaydetti. Avrupa Birliği 2018 yılının ilk altı ayında 87,3 ton
ham çelik üreterek geçen yılın dönemine göre %1,6 oranında arttı. Çin
ise geçen yılın Haziran ayına göre %7,5 oranında artış kaydederek 80,2
ton ham çelik üretimi gerçekleştirdi. Türkiye'de Haziran 2018 ham
çelik üretimi 3,0 ton ile Haziran 2017 ye göre %0,7 ton artış
gösterdi. Kaynak: Wordsteel

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

TSKB GYO (TSGYO): Şirket, 2018 yılının ikinci çeyreğinde 30,8mn TL
zarar açıklamıştır. Bir önceki yılın aynı çeyreğinde 5,2mn TL zarar
açıklanmıştı. Zararın artmasında 26,4mn TL artarak 33,5mn TL'ye
yükselen finansman giderleri etkili olmuştur. İkinci çeyrek zarar
rakamı ile birlikte 2018 yılı Ocak - Haziran dönemi zararı da 51,9mn
TL olmuştur. Bir önceki yılın aynı döneminde 17,7mn TL zarar
kaydedilmişti.
Volatilite Bazlı Tedbir: SPK kararı uyarınca devreye alınan
Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi (VBTS) kapsamında, KRONT.E ve SANEL.E
payları 27/07/2018 tarihinden (seans başından) itibaren 10/08/2018
tarihine (seans sonuna) kadar açığa satışa ve kredili işlemlere konu
edilemeyecektir.
Not: VBTS kapsamında getirilen tedbirler A, B, C, D grup
değişimi, pazar değişimi ve diğer nedenlerle uygulanacak olan açığa
satış ve kredili işlem yasaklarından ve brüt takas uygulamasından ayrı
olarak değerlendirilmelidir.

FAİZ PİYASALARI

TCMB'nin piyasayı toplam fonlama miktarı 111 milyar TL'den 106
milyar TL'ye geriledi. Fonlamanın tamamı %17,75'ten APİ'den
karşılanırken ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %17,75 seviyesinde
sabit kaldı.

24 Temmuz'daki PPK ardından faizlerde sınırlı bir gevşeme eğilimi
gözleniyor. 2,5 ve 10 yıllık gösterge kağıdın faizi, sırasıyla 39,92
ve 38 puan gerilemiş durumda. Bono piyasasında gelecek hafta
açıklanacak Temmuz ayına ait enflasyon verisi bekleniyor.
Gelecek haftaki Fed toplantısı öncesi ABD 10 yıllık faizinde
haftalık 10 baz puana varan bir yükseliş gözlemleniyor. Hem risk
iştahının toparlanması hem de ABD büyüme verisi öncesi ABD 10
yıllıklar eşik değer olan %3'e yakın %2,98 seviyesinde seyrediyor."


******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




18:05103.072
Değişim :  0,61% |  624,54
Açılış :  102.707  
Önceki Kapanış :  102.447  
En Yüksek
103.258
En Düşük
102.309