ANALİZ-Sabah Stratejisi(Ziraat Yatırım)

25.10.2017 08:50

Ziraat Yatırım Menkul Değerler ( http://www.ziraatyatirim.com.tr )
Tarafından Hazırlanan Sabah Stratejesi Analizi:
"Reel sektör günü sabahına piyasalarda soluklanma ile uyanıyoruz.
S&P500, vadeli işlemlerde %0,12 oranında değer kaybederken, Dolar / TL
kotasyonları 3,7372 seviyesinden geçiyorlar. Öğleden sonra TSİ
14:30'da merkez bankası, İktisadi Yönelim Anketi'ni (İYA) açıklayacak.
Öğleden önce TSİ 11:00'de ise parçası bulunduğumuz Avrupa değer
zincirinde Alman IFO anketini izleyeceğiz.
IFO'nun alt kırılımları, otomotiv gibi Türkiye sanayisinin çeşitli
sektörleri için bilgiler içeriyor (Şekil 1). Pazartesi günü açıklanan
tüketici güveni, Avrupa'da talep koşullarının canlı seyrettiğini
gösterdi. Avrupa Komisyonu tüketici güven endeksi -1 değerine
yükseldi. Bu değer, 2001 yılından beri ulaşılan en yüksek seviye. Dün
açıklanan PMI'lar da Avrupa'da üretimin son çeyrekte canlı kalacağına
işaret ediyorlar. Para birliğinin genelini gösteren imalat endeksi
58,6 seviyesine yükseldi. Almanya'da 60,5 Fransa'da 56,7 değerleri
oldukça hızlı üretim seviyeleri. IFO, geniş reel sektör örneklemiyle
Alman ekonomisi üzerinden Avrupa iktisadi faaliyetine ışık tutuyor.
Anket, 3.600'ü imalat sanayisinden, 7.000 üzerinde şirketle
gerçekleştiriliyor. Bugün IFO göstergelerinde kayda değer bir değişim
beklenmiyor. IFO endeksleri, halihazırda yüksek seviyedeler. Genel
gidişat endeksi 115,2 seviyesiyle tarihi ortalama 102,2 seviyesinin
üzerinde. Seri, tarihi açıdan bu yıl zirve seviyesine Temmuz ayında
116,1 değeriyle ulaştı. Yıl içerisinde kaydedilen veriler, serinin
rekoru. Beklenti endeksi ise 107,4 seviyesiyle seri tarihinin uç
noktalarına yakın. Beklenti endeksinin tarihi ortalaması 100,6.
Türkiye'de kapasite kullanımı 2015 yılından beri yükseliyor. Özel
sektörün yeni yatırım yapmaktan çekinmesi, mevcut kapasitenin daha
yoğun kullanılmasıyla sonuçlanıyor. Küresel ticaret hacimlerindeki
artış ve küresel iktisadi faaliyetin son çeyreğe canlı başladığını
düşünürsek bugün İYA'da Kapasite kullanımının yüksek seyrini
sürdürmesi ve ihracat siparişi beklentilerinin artış kaydetmesi mümkün
(Şekil 2).

Kapasite kullanımındaki artışa bağlı, yatırım beklentisi yüksek
seyrediyordu. Son değer 111,4 105 seviyesindeki ortalamanın üzerinde.
İstihdam seferberliği ile sene başından beri istihdam beklentisi de
güçlü bir artış kaydetti. Ankette gözlemlediğimiz eğilime bağlı,
Türkiye yıl içerisinde 800bin kişiden fazlasına iş imkânı sağlayabildi.
Ankette aynı zamanda girdi maliyetlerine ve satış fiyatı
beklentilerine de odaklanacağız. Bu kalemler, üretici fiyatlarının
seyrine yönelik bilgiler barındırıyorlar. Mart ayında tüketici
fiyatları enflasyonunun %7'lere, üretici fiyatları enflasyonunun da
%8'lere düşmesini bekliyoruz. Bunun için üretici fiyatlarından
tüketici fiyatlarına yansıyan baskının azalması gerekiyor.
ABD'de dayanıklı mal (demirbaş) siparişleri TSİ 15:30'da
açıklanacak. Eylül ayına ilişkin veride yatırım eğilimi artışının
sürmesi bekleniyor (Şekil 4). Eylül ayı, üçüncü çeyreğe ait. Bu
nedenle bu hafta ABD'deki asıl veri Cuma günü göreceğimiz üçüncü
çeyrek büyümesi. İlaveten TSİ 17:00'de konut verisi izlenecek.
Merkez bankaları tarafında Kanada ve Brezilya faiz kararlarını
açıklayacaklar. Kanada TSİ 17:00'de, Brezilya ise Türkiye için akşam
saatlerinde kararını açıklayacak. Kanada, yaz aylarında iki kere faiz
arttırdı. Ekonomide hafif bir hız kaybından bahsedilebilir. Şimdi
merkez bankasının bir süre sabretmesi beklenirken Brezilya'da faiz
indiriminin 75 baz puanlık adımla sürmesi mümkün. Brezilya artık faiz
indirim döngüsünün sonuna yaklaşıyor. 100'er baz puanlık adımlarda
hafif bir yavaşlama bu akşam belireceğe benziyor. Önümüzdeki süreçte
faiz indirimi 50 baz puana yavaşlayabilir.
Önümüzdeki hafta İngiltere Merkez Bankası (BoE) faiz kararını
açıklayacak. Kritik karar öncesinde TSİ 11:30'da üçüncü çeyrek
büyümesini göreceğiz.

ŞİRKET HABERLERİ

Aselsan (ASELS, Öneri "TUT", Nötr): Aselsan ile TC. İçişleri
Bakanlığı İller İdaresi Genel Müdürlüğü arasında 112 Acil Çağrı
Merkezleri Projesi kapsamında 60mn TL tutarındaki "Yeni Nesil 112 Acil
Çağrı Merkezi Projesi 2. Aşama Altyapı Kurulumu İşi" sözleşmesi
imzalanmıştır.
Proje kapsamında Adana, Bartın, Çanakkale, Edirne, Erzurum,
Hakkari, Kayseri, Kırklareli, Mardin, Samsun, Şanlıurfa ve Zonguldak
illerinde 112 Acil Yardım altyapısı faaliyete geçirilecektir. Projenin
2018 yılı içerisinde tamamlanması planlanmaktadır.
Türk Telekom (TTKOM, Öneri "EKLE", Nötr): Türk Telekom'un 3.
çeyrek net dönem karı 293,5mn TL ile hem 336mn TL olan piyasa
beklentisinin, hem de 389mn TL olan bizim beklentimizin altında
gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada beklentimizden yüksek gelen
finansman giderleri etkili olmuştur. Net dönem karının beklentimizin
altında gelmesine karşın, şirketin brüt karı ve faaliyet karı güçlü
görüntüsünü korumuştur. Bu sebeple 3. çeyrek finansal sonuçlarını nötr
olarak değerlendiriyoruz. Türk Telekom'un 3Ç2017 satış gelirleri %10,1
artışla 4.532mn TL'ye yükselirken, brüt kar %15,9 artarak 2.096mn TL
olmuştur. Brüt kar marjı ise 2,3 puan iyileşmeyle %46,3'ü
göstermiştir. Operasyonel giderler %7,4 artmış ve 1.165mn TL
seviyesinde gerçekleşmiştir. Bu gelişmeler neticesinde faaliyet karı
%42,5 artarak 920,1mn TL'yi göstermiştir. Faaliyet kar marjı 4,6 puan
artışla %20,3'e yükselmiştir. Türk Telekom'un FAVÖK'ü 3Ç2016'daki
1.452mn TL'den 3Ç2017'de 1.687mn TL'ye yükselirken, FAVÖK marjı 1,9
puan artışla %37,2'yi göstermiştir. Yatırım faaliyetlerinden gelirler
geçen sene aynı çeyreğe göre 28,2mn TL artış göstererek 38,7mn TL
olmuştur. Türk Telekom'un finansman öncesi faaliyet karı 958,7mn TL
ile geçen senenin %46,1 üzerinde gerçekleşmiş ve oldukça güçlü bir
görüntü sergilemiştir. Finansman tarafında 3Ç2017'de 505mn TL'lik net
gider kaydedilmiştir. Şirket 3Ç2016'da da 518mn TL'lik yüksek
finansman gideri kaydetmişti. Şirketin vergi öncesi karı geçen sene
aynı çeyreğe göre 3,3 kat artarak 454,2mn TL olmuştur. 160,7mn TL'lik
vergi gideri sonrasında net dönem karı 293,5mn TL'yi göstermiştir. Net
kar marjı ise %6,5 olarak hesaplanmıştır. Şirketin 3Ç2016'daki net
dönem karı sadece 8,7mn TL idi.
3. çeyrek sonuçlarıyla birlikte şirketin 9 aylık net dönem karı
1.249mn TL ile 2016'nın aynı döneminin %88,1 üzerinde gerçekleşmiştir.
3. çeyrek sonuçlarının ardından, Türk Telekom 2017 yılı
beklentilerinde değişikliğe gitmemiş ve ciro artış öngörüsü %10-11'i,
FAVÖK beklentisi 6.300-6.400mn TL'yi ve yatırım harcaması beklentisi
3,3 milyar TL'yi korumuştur.
TAV Havalimanları Holding (TAVHL, Öneri "EKLE", Sınırlı Pozitif):
TAV Havalimanları'nın 2017 yılı 3. çeyrek ana ortaklık net dönem karı
bir önceki yılın aynı dönemine göre %62,6 oranında artarak 417,1mn
TL'ye yükselmiş ve bizim beklentimiz olan 428,2mn TL'nin biraz altında
kalmasına karşın piyasa beklentisi olan 419,7mn TL ile yaklaşık aynı
seviyede gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir. TAV'ın satış
gelirleri üçüncü çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre, hizmet
verilen yolcu sayısındaki %16,4'lük artış ve kurların olumlu
katkısıyla %39 oranında artarak 1.323mn TL'ye yükselmiştir. Brüt kar
da aynı dönemde %49,34 oranında artarak 670mn TL'ye yükselirken, brüt
kar marjı da %47,2'den %50,7 seviyesine ulaşmıştır. Faaliyet
giderlerindeki %22,9'luk görece düşük artış ve net diğer faaliyet
gelirlerinin 72,1mn TL'den 112,3mn TL'ye yükselmesine bağlı olarak da
faaliyet karı %59,6 oranında artmış ve 618,1mn TL'ye yükselmiştir.
Diğer taraftan net finansman giderleri ise 3Ç2016'daki 85,2mn TL'den
3Ç2017'de 48mn TL'ye yükselmiş ve karın daha yüksek gelmesini
engellemiştir.
Üçüncü çeyrekteki kar rakamıyla birlikte TAV'ın 2017 yılı ilk
dokuz ay karı 653mn TL'ye ulaşmış ve bir önceki yılın aynı dönemine
göre %81,7 oranında artış kaydederek iyi bir görüntü sergilemiştir.
TAV, ilk dokuz ay sonuçları ardından, yolcu sayılarındaki iyileşme
ve kur varsayımlarındaki güncellemelere bağlı olarak, yılsonu
beklentilerinde değişikliğe gitmiştir. TAV, 2017 yılında İstanbul
Atatürk Havalimanı'ndaki yolcu sayısı artışını %1-3'ten %4-6'ya
yükseltirken, hizmet verdiği havalimanlarındaki toplam yolcu sayısı
artışını ise %4-5'ten %6-8'e çıkarmıştır. Ayrıca TAV, daha önce sabit
kalacağını öngördüğü Euro cinsi gelirlerini %1-3 büyüme ve yine büyüme
beklemediği FAVKÖK'ünü (Faiz, Amortisman, Vergi, Kira Öncesi Kar) de
%6-8 oranında artış ile güncellemiştir. Yaklaşık 50mn Euro olan
yatırım harcamaları beklentisini ise sabit tutmuştur.
Ayrıca TAV, %66,7'sine sahip olduğu iştiraki BTA Havalimanları
Yiyecek ve İçecek Hizmetleri'nin geri kalan %33,3'lük payını 9,5mn
Euro karşılığı satın alacak olup hisse devri yasal prosedürlerin
ardından tamamlanacaktır. Söz konusu hisselerin alış bedeli pazarlık
yöntemi ile belirlenmiştir.
TSKB GYO (TSGYO, Sınırlı Negatif): TSKB GYO 3Ç2017'de 11,7mn TL
zarar kaydetmiştir. Geçen yılın aynı dönemindeki zarar 13,6mn TL idi.
Yılın ilk dokuz ayındaki zarar ise 29,4mn TL ile geçen yılın aynı
dönemindeki 17mn TL zararın üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket'in brüt
karı ise 3Ç2017'de bir önceki yıla göre %10 oranında artarak 3,3mn
TL'ye yükselmiştir. Şirket'in zarar kaydetmesinde finansman giderleri
önemli etken olmuştur.

SEKTÖR HABERLERİ

Akaryakıt: Petrol Ürünleri İşverenler Sendikası (PÜİS) 26 Ekim'den
geçerli olmak üzere benzinde zam yapılmasının beklendiğini açıkladı.
Halka Arz: Enerjisa Üst Düzey Yöneticisi (CEO) Kıvanç Zaimler,
şirketin daha yalın bir şekilde yönetilebilmesi için ikiye ayrıştığını
belirterek, "Şu an dağıtım ve satış birimi halka açılmak için 2018
başında hazır olacak diyebiliriz. Yani, bizim 2018 başında hazır
olmamız lazım ama halka arzın ne zaman gerçekleştirileceği tamamen
hissedarların kararı." dedi. Kaynak: Bloomberght
Konut Sektörü: Türkiye İstatistik Kurumu (TÜİK) tarafından
açıklanan konut satış istatistiklerine göre, ülke genelinde eylülde
satılan konut sayısı, bir önceki aya göre %16,72 arttı. Bu sayı geçen
yılın aynı ayına göre ise %28,8 artışla 140.298 oldu. Yabancılara
yapılan konut satışları da geçen yılın aynı ayına kıyasla %75,24
artarak 2.236'ya yükseldi. Yılın 9 ayında 2016'nın aynı dönemine göre
konut satışları %10,14 artışla 1.030.728, yabancılara yapılan satışlar
%15,37 yükselişle 15.241'e ulaştı.
Savunma Sanayi: Türkiye ile İspanya arasında çok maksatlı amfibi
hücum gemisi projesi iş birliği faaliyetlerine ilişkin mutabakat
muhtırasının onaylandığı Resmi Gazete'de yayınlandı.

DİĞER ŞİRKET HABERLERİ

Türk Prysmian Kablo (PRKAB, Sınırlı Negatif): Türkiye Elektrik
İletim A.Ş. (TEİAŞ) tarafından çıkılan, İzmit Körfez Geçişi Güç
Kablosu Bağlantı Projeleri Yapım İşi ihalesi - ihaledeki tek teklif
ile yeterli rekabetin sağlanamadığı kanaati oluştuğundan - iptal
edilmiştir."



******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir...

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey




10:56102.683
Değişim :  -0,38% |  -388,43
Açılış :  102.552  
Önceki Kapanış :  103.072  
En Yüksek
102.830
En Düşük
102.341