Ak Yatırım ( http://www.akyatirim.com.tr ) Araştırma Bölümü
Tarafından Hazırlanan Analiz:
"Dün düzenlenen telekonferanstan olumlu izlenim edindik. Türk Hava
Yolları, dün 3Ç19 sonuçlarını ve ileriye yönelik beklentilerini görüşmek
için bir telekonferans düzenledi. Özet olarak, yönetimin özellikle 4Ç19 ve
2020 için maliyet gelişimi ile ilgili endişeleri gidermesi nedeniyle
telekonferanstan olumlu bir izlenim edindik. Bu nedenle telekonferansta
paylaşılanların, 3Ç19 sonuçlarından sonra gelen olumlu havanın
devamlılığını sağlayabileceğini düşünüyoruz. Hisse için 15.00 TL hedef
fiyatımızı ve “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemizi koruyoruz.
Maliyetler: Yeni havalimanı ve uçuş yapılan tüm havalimanlarında
tarifeler üzerinde indirim için görüşmelerin devam ettiği belirtildi. Belirli
bir yol katedildiği, ancak daha ulaşılabilecek alanlar olduğu eklendi. Eylül
ayında başlatılan maliyet düşürücü önlemler sayesinde, sadece 4Ç19’da
100 milyon $ seviyesinde maliyet düşürülmesi bekleniyor (ancak şu ana
kadar maliyet kesintisi hedefinin ne kadarlık kısmına ulaşıldığı ile ilgili
yorum yapılmadı).
4Ç19: Yönetim, 4Ç19’da yatay birim gelir, yatay doluluk oranı, yüksek tek
haneli kapasite büyümesi, birim maliyetlerde ise düşüş beklediklerini
söyledi. 2019 beklentilerinde ise bir değişikliğe gidilmedi. Hatırlanacağı
gibi, THY 2019’da 13.4 milyar $ ciro, %22-23 seviyesinde FAVKÖK marjı
hedefi duyurmuştu. 9 aylık gerçekleşmelere göre ciro hedefinin bir
miktar iyimser olduğunu düşünürken, marj bandının alt seviyesinin yeni
maliyet düşürücü önlemlerle rahatlıkla ulaşılabileceğini görüyoruz (AK
tahmini 13.0 milyar $ ciro, 22% FAVKÖK marjı).
Boeing Max sorunu: MAX problemi nedeniyle oluşan maliyet artışı ve
zararların tazmini üzerinde görüşmelerin devam ettiğini, ancak henüz bir
somut ilerleme kaydedilmediğini eklediler. Gelecek yıl da sorunun
uzaması halinde farklı opsiyonlar kullanılarak kapasite için bir problem
teşkil etmeyeceğini düşünüyorlar.
2020 beklentileri: Gelecel yıl, yurt içi talebin toparlamaya başladığı, yurt
dışında ise Avrupa ve Asya bölgelerinde artan rekabet ve ticaret savaşları
nedeniyle trafik hacminde büyüme için temkinli oldukları söylendi. Sene
içinde filoya toplamda girecek 30 uçağın 14’ü geniş gövdeli olacağından,
uzun mesafeli uçuşlara odaklanılacağı, Asya ve Amerika pazarlarının
hedef pazarlar olacağı belirtildi. 2020’de birim gelirlerde hafif düşüş
beklentisine rağmen maliyet tarafında elde edilecek olumlu gelişmeler
sayesinde marjlarda belirgin toparlama bekleniyor."

https://www.akyatirim.com.tr/apps/PDFViewer.ashx?PDF=/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=4431

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey