İntegral Yatırım Menkul Tarafından Hazırlanan Analiz:

"Türk Traktör 2021 yılı 2. çeyrekte piyasa beklentisi olan 255 mn
TL'nin hafif üzerinde 260 mn TL net kar açıkladı. Net kar bir önceki
yılın aynı dönemine göre %240 artış gösterirken, bir önceki çeyreğe
göre %25 azaldı. Net kar rakamının yıllık bazda artış
göstermesinde cironun %193 büyüme göstermesi ve kar
marjlarındaki iyileşme etkili oldu. Birim satışlardaki güçlü büyüme net
kara olumlu yansıdı.

Güçlü yurtiçi traktör satışları ciroyu destekledi

Şirketin 2Ç21’de yurtiçi traktör satışları geçen yıla göre %170 artışla
8.268 adet oldu. Yurtdışı traktör satışları ise yıllık bazda %73 artışla
4.090 adede yükseldi. Yurt içi traktör satışlarının güçlü büyümesi
ciroyu destekledi. Şirketin satış gelirleri yıllık bazda %193 artışla
2.892 mn TL’ye yükseldi. TL bazında yurtiçi satışlar %251 artışla
2.376 mn TL olurken, yurtdışı satışlar da %117 artışla 916 mn TL
oldu.

Traktör üretim adetleri, 2021 yılının ikinci çeyreğinde önceki yılın aynı
çeyreğine göre geçen yılın düşük baz etkisiyle %124 artış gösterdi.
FAVÖK %230 artış gösterdi

FAVÖK yıllık bazda %230 artışla 441.5 mn TL oldu. Brüt kar marjı
yıllık bazda 0,4 puan artışla %18,4, FAVÖK marjı 1,7 puan artışla
%15,3 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyreğe göre ise marjlarda
0,3 puanlık daralma görülüyor.

Net nakdi ve döviz pozisyonu artış gösterdi

Şirketin bir önceki çeyrekte 287 mn TL olan net nakdi yılın ikinci
çeyreğinde 320 mn TL’ye yükseldi. Cari oran 1.31 ve likidite oranı
0.87 seviyesinde bulunuyor. Diğer taraftan, Şirketin 472 mn TL döviz
fazlası mevcut. (1Ç21: 361 mn TL) 2Ç21 itibariyle 3.4 mn Dolar ve
499.4 mn Yen döviz açığı bulunurken, 52.2 milyon Euro döviz fazlası
bulunuyor.

6 Aylık Sonuçlar

2021 yılının ilk 6 ayına baktığımızda, şirketin traktör üretim adedi
geçen yılın aynı dönemine göre %105 artışla 25.335 adet oldu. Adet
bazında yurtiçi satışlar %144 artışla 17.896 adede yükselirken,
ihracat satışları %31 artışla 7.577 adede yükseldi. Satış gelirleri ise
yıllık bazda %156 artışla 5.576 mn TL'ye yükseldi. Brüt kar marjı 1,1
puan artışla %18,6 seviyesinde, FAVÖK marjı 2,7 puan artışla %15,5
seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %210 artış gösterdi ve
862 mn TL olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla birlikte şirketin 6 aylık
net dönem kari %279 artışla 608 mn TL'ye yükseldi.

2021 yılı beklentilerinde değişikliğe gitmedi

Şirket 2021 yılı beklentilerini korudu. 2021 yılında Türkiye Traktör
Pazar Büyüklüğünün 58.000 – 64.000 adet arası olması bekleniyor.
Şirket İç Piyasa Traktör Satışlarının 29.000 – 32.500 adet arasında
gerçekleşmesini beklemekte. İlk 6 aylık sonuçlar şirketin bu hızla
gitmesi halinde hedefine ulaşabileceğine işaret ediyor. Traktör
ihracat satışlarının 14.250 – 15.750 adet olması ve yatırım
harcamalarının 250 – 320 milyon TL civarında gerçekleşmesi öngörülüyor.

Hedef fiyat ve değerlendirme

Türk Traktör’ün 2. Çeyrek finansal sonuçlarını olumlu karşılıyoruz.
Güçlü yurtiçi talep şirket finansallarını güçlü tutmaya devam ediyor.
Piyasa beklentisinin hafif üzerinde gerçekleşen finansal sonuçlara
piyasanın tepkisi nötr kalabilir. Finansal sonuçlar sonrası 7.9 F/K,
7.97 PD/DD ve 5.70 FD/FAVÖK ile işlem gören Türk Traktör için sınırlı
bir yükseliş potansiyeli olabileceğini düşünüyoruz."

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey