Ahlatcı Yatırım, Tofaş Otomobil için hedef fiyatını, 32.20 TL'den
34.64 TL’ye yükseltti.
Değerlendirme şu şekilde:
Tofaş Otomobil 2Ç20’de piyasa beklentisine paralel 288 milyon TL
net kar açıkladı. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 408 milyon TL net
kar açıklayan şirketin net karı %29 oranında azalmış oldu.
Şirketin satış gelirleri 2Ç20’de 2Ç19’a göre %42 oranında azalarak
5.29 milyar TL’den 3.05 milyar TL’ye geriledi. Üretim hacmi 2020
yılının ilk altı ayında geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %36
daralarak 84.505 adet olan Tofaş Otomobil ’in aynı dönemde iç piyasa
satışları %26 oranında artışla 40.088 olurken dış piyasa satışları ise
%54 azalışla 47.239 oldu.
2Ç20’de 542 milyon TL FVAÖK rakamı ve %17,76 FVAÖK marjı elde eden
Tofaş Otomobil ‘in (2Ç19 FVAÖK: 637 Milyon TL FVAÖK Marjı: %12,04)
brüt kar marjı ise %16,23 oldu. (2Ç19 Brüt Kar Marjı: %12,70)
Mart ayında etkisini göstermeye başlayan Covid-19 salgınına rağmen
yurtiçi otomobil ve hafif ticari araç toplam pazarı ise 2020 yılı altı
aylık döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre %30 artış
göstererek 254.068 adet olarak gerçekleşti. Pandeminin etkisinin
azalmaya başlamasına ek olarak uygun finansman koşulları ve biriken
talep sayesinde hafif araç talebi Haziran ayında tekrar güçlü büyüme
ivmesi yakalandığı dikkat çekiyor.
Tofaş’ın hafif araç pazarındaki payı 2020 yılı ilk altı ayında 0,2
puan artarak %16,2 olarak gerçekleşirken Fiat markası ise pazar
liderliğini korudu. Tofaş’ın yurtiçi otomobil pazar payı, 2020’nin ilk
altı ayında %12,4’e ulaşarak, geçen yılın aynı dönemine göre 3 puan
azaldı. 2019 yılı sonunda sona eren Hurda Teşvik Yasası binek araç
pazar payındaki geri çekilmede en önemli faktörlerden birisi olurken
bu dönemde Fiat Egea pazar liderliğini korumuştur.
2020 yılına ilişkin ileriye dönük beklentilerini güncelleyen
şirket yurtiçi perakende hafif araç pazarının 600-640 bin araç olarak
gerçekleşmesini öngörüyor. Üretim beklentisini 175-210 bin araçtan
195-230 bin araca çıkaran şirket yurtiçi araç satış hedefini 96-102
bine, yurt dışı araç satış hedefini ise 110-140 bine yükseltti. Şirket
ayrıca 150 milyon Euro yatırım harcaması öngörüyor.
Şirket için yaptığımız değerlendirmede 2020 yıl sonu için 19.694
milyon TL satış geliri, 1.572 milyon TL net kar, 2020T 7.94x F/K ve
5.84x FD/FVAÖK tahmini çarpanlar ve İNA analizimize göre önceki 32.20
TL’den hedef fiyatımızı 34.64 TL’ye revize ediyoruz.




******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey