Ak Yatırım, Halkbank için 15,25 TL hedef fiyat ile 'Endeksin
Üzerinde Getiri' tavsiyesini devam ettirdi.
Ak Yatırım'ın ( http://www.akyatirim.com.tr ) konu ile ilgili
raporunda şu değerlendirme yapıldı:
"Marj baskısına rağmen net kâr beklentiye paralel
Beklentiler paralelinde gelen 3Ç17 sonucunu takiben Halkbank’ın
2017 ve 2018 net kâr tahminlerini 3,8 milyar TL ve 4,15 milyar TL
olarak koruyoruz. Buna göre bankanın önümüzdeki iki sene içerisinde
%15,5 – %16,0 düzeyinde bir öz sermaye kârlılığı olacağını
öngörüyoruz. Hissede 15,25 TL olan 12 aylık fiyat hedefimizi
değiştirmedik. Halkbank için ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ görüşümüz
devam ediyor.
- Bankanın 3Ç17 net kârı önceki çeyreğin %22,5 altında 782 milyon
TL olarak bizim 830 milyon TL net kâr beklentimizin gerisinde kaldı,
ancak piyasanın 781 milyonluk beklentisi ile aynı geldi. Böylece ilk
dokuz aylık net kâr %37 yıllık artışla 3,01 milyar TL’ye ulaştı ve öz
sermaye kârlılığı %17,4 olarak gerçekleşti (2016’da %12,4). Net kârın
beklentimizin altında kalması, TL fonlama maliyetinin öngördüğümüzden
yüksek gerçekleşmesinden kaynaklanıyor.
- 2Ç17’de 22 milyon TL olan temettü geliri 240 milyon TL’ye
çıkmasına rağmen, Halkbank’ın 3Ç17 net kârının gerilemesi fonlama
maliyetinin yanı sıra, dönem enflasyonuna bağlı olarak TÜFE’ye
endeksli menkul kıymet faiz gelirinin önceki çeyreğe göre 285 milyon
TL düşmesinden kaynaklandı. Halkbank son çeyrekte yine enflasyona
bağlı olarak bu kalemde 325 milyon TL artış beklediğini paylaştı.
- Halkbank 3Ç17’de TL kredilerde %10,1 ve döviz kredilerde dolar
bazında %1,7 artış sağlanırken, toplam 14,5 milyar TL olan dönem kredi
artışının 6,5 milyar TL’lik kısmı kredi garanti fonu (KGF)
kapsamındaki kredilerden kaynaklandı. Böylece KGF kredi hacmi 16,6
milyar TL’den 22,3 milyar TL’ye çıktı ve Halkbank fon kapsamında
sektörün en büyük bankası oldu. Diğer taraftan konut kredilerinde de
3. çeyrekte %16,6’lık dikkat çekici bir büyüme sağlandı. Böylece
Halkbank’ın yılbaşına göre kredi büyümesi kur etkisinden arındırılmış
olarak %22,2’ye ulaşarak sene başındaki %20 öngörüsünü aştı. Bizim de
banka için yıllık kredi artış tahminimiz kur etkisinden arındırılmış
%26,5 düzeyinde bulunuyor. Kredilerdeki hızlı büyümeye rağmen takibe
dönüşümün sınırlı kalması ve bankanın takipteki alacak rasyosunu
sektör ortalaması olan %3,0 seviyesinde tutması banka yönetimince de
vurgulandığı gibi kârlılığın korunması açısından önem taşıyor.
- Halkbank 3. çeyrekte TL mevduatta %7,0 ve döviz mevduatta %10,5
büyüme sağladı. Üçüncü çeyrekte hızlı kredi artışının finansmanı için
repo kullanımı da arttı. Diğer taraftan KGF harici kredilerdeki hızlı
kredi büyümesinin bankanın risk ağırlıklı aktiflerini artırdığı ve
dönem kâr katkısına rağmen, çekirdek sermaye rasyosunun önceki çeyrek
sonuna göre 37 baz puan azalarak %12,7’ye ve SYR’nin 20 baz puan
azalarak %13,8’e gerilediği gözleniyor."

https://yatirim.akbank.com/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=2536

******

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım
danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti,
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen
bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı
sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve
tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine
dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri
tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize
uygun sonuçlar doğurmayabilir.

*******

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey