Ak Yatırım, TAV hedef fiyatını 29,50 TL’den 22,00 TL’ye revize
ederken, 'Endeksin Üzerinde Getiri' tavsiyesini korudu.
Değerlendirmede şöyle denildi:
"TAV Havalimanları Holding’in 3Ç19’da 89 milyon Euro olan net
karı, 3Ç20’de Covid-19’un havacılık sektörünü olumsuz etkilemeye devam
etmesi nedeniyle 50 milyon Euro net zarara düştü (AK: 38 milyon Euro
net zarar, Şirket’in topladığı piyasa beklentisi: 40 milyon Euro net
zarar). Net zararın bizim ve piyasa beklentisine göre daha yüksek
gelmesinde finansal giderlerin beklentinin üzerinde oluşması etkili
oldu. Diğer taraftan, hava yolu yolcu trafiğinde yaşanan düşüşün
etkilerini azaltmak için TAV tarafından maliyet azaltıcı önlemler
alınmış ve sabit giderlerde tahminlerimizin üzerinde düşüş
sağlandığını görüyoruz (3Ç20’de nakit giderler geçtiğimiz yılın aynı
dönemine göre %53 düşürüldü). Bu sayede 27 milyon Euro olarak
gerçekleşen FAVÖK (2Ç19’da 118 milyon Euro), bizim 21 milyon Euro,
piyasanın ise 23 milyon Euro olan beklentisinden daha iyi bir seviyede
oluştu. Şirket 3Ç sonuçları ile beraber belirsizliklerin devam etmesi
nedeniyle 2020 için herhangi bir öngörü paylaşmadı. Piyasa
beklentilerinin üzerinde gerçekleşen net zarar nedeniyle sonuçlara ilk
tepkinin olumsuz olabileceğini düşünüyoruz. Hisse performansında
çeyreklik finansal performanstan ziyade, Covid-19’a karşı alınan
önlemlerin gevşetilmesi sonrası hava trafiğindeki toparlamanın daha
etkili olacağını düşünüyoruz. TAV için 29.50 TL/hisse olan hedef
fiyatımızı belirlerken değerlememizde kullandığımız varsayımların
gerisinde kalan yolcu trafiği iyileşmesini ve son dönemde global
Covid-19 vaka sayılarında görülen artışların orta vadeli görünümü
bozması nedeniyle 22.00 TL/hisse olarak revize ediyoruz. ‘Endeksin
Üzerinde Getiri’ tavsiyemizi ise koruyoruz."

https://yatirim.akbank.com/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=5427

Foreks Haber Merkezi ( haber@foreks.com )
http://www.foreks.com
http://twitter.com/ForeksTurkey